Революция на рынке ценных бумаг. Преимущественное право исполкомов на покупку акций все же хотят отменить

Теперь оно мешает государству. Министерство финансов подготовило проект комплексного нормативного акта на уровне Президента для развития рынка ценных бумаг. В ближайшее время он будет вынесен на общест­венное обсуждение. Упомянутое нововведение необходимо для нормальной торговли госпакетами акций на бирже. Речь идет также о целом блоке нововведений, включая налоговые льготы.

О подробностях новой законодательной инициативы рассказал в рамках специализированного семинара о тенденциях и направлениях развития отечественного фондового рынка директор Департамента по ценным бумагам Минфина Алексей Красинский.

Документ должен отменить пре­имущественное право местных исполнительных комитетов на покупку акций, находящихся в госсобственности, а также активизировать продажи госпакетов акций через биржу.

Как мы уже не раз писали, из-за этого требования акционер АО, которое попадает в данную категорию, прежде чем продать свои акции на бирже, должен сначала направить предложение об их приобретении местному органу исполнительной власти.

И только после отказа исполкома от такой покупки акционер имеет право продать акции другому участнику рынка по цене не ниже той, которая была предложена государству. В 90% случаев исполкомы отвечают отказом, но ожидание этого отказа занимает от 2 до 3 месяцев, что существенно затрудняет продажу акций.

Алексей Красинский подчеркнул, что количество акций, которые подпадают под действующее право местных властей, неуклонно снижается, однако согласно законодательству любое акционерное общество с госдолей может пополнить этот список.

Что касается продажи госпакетов акций через биржу, ее планируют начать в 2020 г.

 

Инвестор с квалификацией и облигациями

Также в проекте закрепляется понятие института квалифицированного инвестора.

В мировой практике это специальные организации, профессионально рассчитывающие ри­с­ки и управляющие ими (профучаст­ники рынка ценных бумаг, банки, инвестиционные фонды, страховые компании), и люди, имеющие определенный уровень благосостояния, располагающие доходами и имущест­вом существенно выше среднего уровня.

Они могут принять на себя риски, связанные с покупкой цен­ных бумаг, и возможные потери не грозят им голодом и нищетой. Простых граждан наше государство, по опыту развитых рынков, от участия в высокорисковых сделках оградит.

С появлением понятия квалифицированного инвестора будет предложен новый инструмент – депозитарная облигация. По словам директора департамента, это инструмент, который на сегодня рассматривается в качестве наиболее рискового. Но, с другой стороны, это простой вариант для выхода на фондовый рынок новых игроков.

– Участвовать в сделках с данным инструментом смогут исключительно квалифицированные инвесторы. По эмиссиям депозитарных облигаций будут максимально упрощены условия: не будет требований к эмитентам с точки зрения финансовой достаточности, а также не будет весьма трудоемкой процедуры прохождения проспекта эмиссии через Департамент по ценным бумагам, – пояснил представитель Минфина.

Но даже при этом условии вседозволенности для эмитентов облигаций речи все же не идет. Какие-то механизмы защиты интересов покупателей ценных бумаг будут работать даже в новом сегменте.

Кроме того, участникам рынка будет предложен еще один новый инструмент – стрип-облигации. Он позволяет раздельно обращаться купонам и номиналу ценных бумаг.

– Насколько востребованными окажутся стрип-облигации на рынке, пока сложно сказать. Но, надеюсь, что интерес к ним будет проявлен в ближайшее время, – отметил глава департамента.

Отдельно планируется ужесточить требования к эмитентам жилищных облигаций. Здесь учитывается негативный опыт держателей жилищных облигаций застройщика «Тамбаз», пока оставшихся без квартир и ожидающих, что их достроят по решению Президента.

– Ввиду негативных тенденций, которые произошли в текущем году на рынке, мы сошлись на том, что данное направление требует дополнительного регулирования. Поэтому в обозримом будущем они ужесточатся, но будут направлены исключительно на усиление защиты прав граждан, – заметил представитель министерства.

 

Налоговые льготы для инвестфондов

Регулятор планирует развивать и ключевой инструмент привлечения «долгих» денег в национальную экономику – инвестиционные фонды. Законодательство в этой сфере есть, отметил Алексей Красинский, однако не видно предметного интереса участников. В связи с этим для ин­вестфондов предлагается ввести налоговые льготы сроком на 5 лет.

– Мы четко осознаем, что без стимулирующего режима налогообложения по этому направлению ожидать каких-то позитивных изменений не стоит, – сказал глава департамента.

Еще одна из предполагаемых новаций – прямой доступ непрофессиональных участников на биржевые торги. Белорусская валютно-фондовая биржа поддерживает это предложение.

В Минфине при этом не исключают, что допуск таких участников ко всем сразу режимам торгов и операциям может быть довольно рискованным шагом.

– Но что касается торгов госбумагами, а также бумагами, которые прошли процедуру листинга (проверка ОАО на соответствие нормам рынка и внесение его акций в список допущенных к торгам. – Прим. ред.), надеюсь, это будет дополнительной стимулирующей мерой, чтобы эмитенты начали более активно проходить эту процедуру, – подчеркнул Алексей Красинский.

 

Собрания акционеров – через интернет

Планируется в новом нормативном акте закрепить и возможность совершения корпоративных действий с использованием удаленного доступа, например, через интернет.

По мнению разработчиков, общест­ва, в которых значительное количест­во акционеров, испытывают сло­ж­ности с проведением общих собраний, с их информированием. Есть и конфликтные ситуации между акционерами, которые затрудняют проведение собраний. Поэтому решено максимально облегчить эти процессы и создать системы удаленного взаимодействия для держателей акций.

Однако, уточнил директор департамента, эта процедура не будет обязательной, это будет просто один из возможных вариантов, и руководство АО само решит, в какой форме проводить собрание.

Кроме того, предполагаются изменения в правилах выпуска биржевых облигаций. Глобальной же целью принятия нового документа Алексей Красинский назвал повышение от­крытости рынка и финансовой грамотности его участников.

 

Хорошо, но мало

На белорусском рынке ценных бумаг действуют 58 профессиональных участников и более 3 тыс. аттестованных специалистов.

80% сделок приходится на облигации.

Директор департамента подчеркнул, что достаточно динамично развивается рынок облигаций: на него приходится 80% сделок с отечественными ценными бумагами, есть 273 эмитента, совокупный объем эмиссии по номинальной стоимости превысил 33 млрд руб. в эквиваленте.

Говоря о развитии рынка акций, представитель Минфина отметил, что здесь «все несколько более печально». В стране около 4,3 тысячи акционеров, в последние годы их количество сокращается. Совокупный объем эмиссии акций превышает 33 млрд руб., однако объем сделок купли-продажи на бирже – только чуть более 25 млн руб.

– Если сопоставить, как в таких случаях принято говорить, есть значительный потенциал роста, – заметил глава департамента.