Кредитный ком инвестиций

Из всех показателей прогноза социально-экономического развития, установленных Указом Президента от 7.12.2009 № 595, едва ли не самое серьезное отставание зафиксировано по инвестициям в основной капитал. Вместо запланированных на год 123—125% в январе—сентябре получен рост в сопоставимых ценах лишь на 9,5% по сравнению с 9 месяцами 2009 г.

При этом в двух областях использование инвестиций в основной капитал оказалось ниже, чем год назад: в Гомельской — на 1,5%, а Гродненской — на 3%.

Несмотря на ограниченность ресурсов, непроизводственная сфера продолжает расти в структуре инвестиций. Так, по объектам производственного назначения использовано 21 551 млрд. Br инвестиций, или 103,1% к уровню января–сентября 2009 г., а непроизводственного — 14 504 млрд. — 120%. Удельный вес инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций снизился с 64,1% в январе–сентябре 2009 г. до 59,8% в текущем году. В то же время затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств в январе–сентябре 2010 г. составили 13,2 трлн. Br, или 103,5% к уровню января–сентября 2009 г. Удельный вес этих затрат в общем объеме инвестиций составил 36,7%, доля импортного оборудования — 16%, причем 37,5% его приобретено на территории республики.

В структуре производственных отраслей преобладают инвестиции, направленные на развитие промышленности (23,2% от общего объема инвестиций), сельского хозяйства (17,3%), транспорта и связи (10%), строительства (3,6%).

В январе–сентябре 2010 г. организациями государственной формы собственности использовано 19,2 трлн. Br инвестиций в основной капитал (на 15,1% больше, чем в январе–сентябре 2009 г.), в т.ч. организациями республиканской собственности — 8,2 трлн. Br (+14,9%), коммунальной — 11 трлн. Br инвестиций (+15,3%).

Существенные изменения произошли в структуре источников финансирования. В январе–сентябре этого года доля собственных средств организаций здесь снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. с 37,8% до 34,4%, средств консолидированного бюджета — с 21,4% до 18,7%, тогда как доля кредитов банков выросла с 26,5% до 30,5%, в т.ч. льготных кредитов — с 16,3% до 18,3%, кредитов иностранных банков — с 1,3% до 1,7%, кредитов по иностранным кредитным линиям — с 2% до 2,7%. Весьма незначительно увеличилась доля иностранных источников (без кредитов иностранных банков) — с 1,5% до 1,7%, а кредиты банков и собственных средств населения — с 8,5% до 8,8%. При этом если объем инвестированных собственных средств в сопоставимых ценах увеличился в январе–сентябре 2010 г. лишь на 1,6% по сравнению с 9 месяцами 2009 г., а средств бюджета и внебюджетных фондов и вовсе снизился на 7% и 33,3% соответственно, то объем кредитов банков вырос на 27,4%, в т.ч. кредитов иностранных банков — почти в 2,4 раза, по иностранным кредитным линиям — на 37,7%, а льготных кредитов — на 20,8%.

В то же время доля расходов на валовое накопление основного капитала в ВВП (при расчете методом конечного использования) снизилась во II квартале 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с 40% до 39,3%.

Таким образом, прошлогодние потери собственного капитала заставляют предприятия прибегать к дополнительным заемным ресурсам для выполнения заданий по инвестициям. Но левереджинг (рост объемов использования заемных средств) не может быть бесконечным — как и ресурсы госбюджета, на помощь которого рассчитывают многие нынешние заемщики. К тому же снижение рентабельности производства в текущем году может усугубиться в будущем по мере выплаты процентов по кредитам.

Роман КУНИЦКИЙ