Рынок токенов в Беларуси: корректировка после бурного роста

Фото: magnific.com

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в Беларуси в 2025–2026 годах пережил период быстрого роста, череду дефолтов и вошел в этап пересмотра регулирования. Несмотря на снижение доверия, инструмент сохраняет значимость для компаний, которым необходимо оперативно привлекать капитал, и инвесторов, рассчитывающих на повышенную доходность. Новые требования, вступившие в силу весной 2026 года, должны повысить прозрачность рынка и снизить риск появления недобросовестных эмитентов. Однако для адаптации к новым правилам участникам потребуется время.

Подписывайтесь на Telegram‑канал и Viber. Главное об экономике Беларуси — раньше, чем в новостях Telegram Viber

Содержание

Объем и динамика рынка
Структура рынка по платформам
Структура эмитентов и особенности спроса
Дефолты и риски: масштаб, причины и последствия
Обновление регулирования – наведение порядка
Прогнозы и сценарии развития
Выводы

Объем и динамика рынка

По итогам 2025 г. совокупный объем выпущенных токенов составил 145 млн USD, тогда как объем рынка облигаций достиг 1395,35 млн USD. Таким образом, доля ЦФА в структуре долгового финансирования составила около 10,4%, что подтверждает их роль скорее как дополнительного, а не альтернативного инструмента привлечения капитала.

При этом по числу эмитентов сегмент ЦФА выглядит более динамичным. По данным портала tokenbel.info, на конец марта 2026 г. в стране насчитывалось 68 активных эмитентов и 242 действующих размещения. Средняя доходность оставалась выше традиционных инструментов: 19,5% в BYN, 9,4% в USD и 8% в EUR.

В январе – марте 2026 г. на рынке размещено токенов на 33,2 млн USD, а облигаций – на 50,89 млн руб. На динамику повлияли некоторые особенности регулирования. Так, действующими правилами эмитентам биржевых облигаций запрещается выходить на рынок с новыми выпусками до публикации годовой отчетности, что вызывает традиционное снижение эмиссионной активности в начале года. В сегменте токенов, наоборот, наблюдалось оживление, связанное с тем, что многие эмитенты спешили разместить выпуски по «старым» правилам до вступления в силу новых. ...