Почти идеальное равновесие

Прошлая неделя для финансового рынка была достаточно спокойной. Процентная ставка на рынке однодневных межбанковских кредитов устойчиво держалась на уровне 60--65% годовых. Причем потенциал к падению стоимости кредитов "овернайт" исчерпан не был. Единственным фактором, удерживающим процентную ставку выше 60% годовых, была возможность размещения свободных ресурсов коммерческими банками по аналогичной ставке в Нацбанк.

В этой связи доходность коротких сделок на рынке РЕПО на минувшей неделе упала до 50--55% годовых. К тому же операторы рынка в силу сложившегося уровня процентных ставок на межбанковском рынке практически не заключали сделок на сроки от 1 до 3 дней. Несмотря на снижение активности в данном секторе финансового рынка, держатели ГКО оказались в неплохом положении, имея в собственности выпуски, приобретенные на аукционах с доходностью около 66% годовых. Во многом по причине падения доходности Минфину от недели к неделе удается наращивать объем привлекаемых ресурсов посредством первичного размещения ГКО. Так, размещение 5 марта 378 выпуска позволило реализовать 100% эмиссии, что фактически "отвлекло" с рынка 11,74 млрд. ВYR. Помимо этого успешное доразмещение ряда выпусков в итоге позволило Минфину за первую неделю марта привлечь объем ресурсов больший, чем за первые два месяца текущего года.

Как ни удивительно, наличие избыточного объема рублевых ресурсов в банковской системе практически не отражается на биржевом валютном рынке. Объем дефицита валютных средств на торгах ОАО "БВФБ" не подвергается существенным изменениям. А поскольку валютный рынок не испытывает особого давления и ажиотажного спроса на валюту не наблюдается, то и динамика девальвации курса рубля остается стабильной.

Таким образом, на прошедшей неделе сложилась идеальная ситуация при сегодняшнем состоянии финансового рынка: присутствие достаточного объема рублевых ресурсов и отсутствие давления на валютный сектор. Учитывая, что на текущей неделе не ожидается событий, способных нарушить сложившееся равновесие, банковская система во всеоружии подходит к традиционно нестабильному весеннему периоду.