ЕАБР: рост зарплат в Беларуси может ускорить инфляцию

Эксперты Евразийского банка развития в своем  еженедельном макрообзоре отметили, что в Беларуси продолжается рост заработной платы, и это может стать проинфляционным фактором.

Зарплата в Беларуси в реальном выражении выросла на 9,6% г/г в апреле 2023 г. после повышения на 7,1% г/г в марте и снижения 3,4% г/г в феврале. Увеличение роста реальной заработной платы происходит вследствие сохраняющегося повышения номинальной заработной платы, составившего 14,5% г/г, и снижения годовых темпов инфляции до уровня 4,7% г/г в апреле 2023 г.

По оценкам банка, уровень заработных плат постепенно переходит в число проинфляционных факторов и его динамика формирует риски ускорения инфляции к концу 2023 г.

Также в ЕАБР отметили, что в Беларуси ускорились темпы роста кредитования в национальной валюте. Общий рост объема кредитов в белорусских рублях вырос на 5,9% м/м в апреле 2023 г. после 1,3% м/м в среднем за предыдущие месяцы 2023 г.

Ключевым фактором ускорения стало значительное увеличение кредитования юридических лиц: 9,4% м/м в апреле по сравнению с 1,7% м/м в марте и 1,4% в феврале. Задолженность физических лиц выросла на 1,3% м/м в апреле после роста на 1,2% м/м в марте и 0,6% м/м в феврале.

Ускорение темпов роста кредитования поддерживается смягчением денежно-кредитной политики: Нацбанк понизил ключевую ставку с 12% на начало года до 10,5% на конец апреля. Эксперты банка прогнозируют, что очередное снижение ставки в мае может привести к дальнейшему расширению кредитования. Это, с одной стороны, будет стимулировать деловую активность, а с другой — способствовать ускорению роста потребительских цен. Прогноз банка по инфляции в Беларуси в 2023 г. — 7,8%.

В ЕАБР также прокомментировали ситуацию в других странах региона.

Казахстан

Инфляция в Казахстане продолжила замедляться и в мае составила 15,9% г/г после 16,8% г/г месяцем ранее. Пик роста цен в Казахстане пройден, инфляция замедляется. По оценкам банка, к концу 2023 г. можно ожидать более значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета эффектов миграционного шока осени прошлого года. В ЕАБР прогнозируют замедление роста потребительских цен до 7,9% на конец текущего года.

Кыргызстан

Национальный банк Кыргызстана сохранил учетную ставку на уровне 13,0% на майском заседании. Согласно НБРК, годовая инфляция ускорилась до 11,2% по состоянию на 19 мая с 10,7% в апреле 2023 г., что отчасти связано с пересмотром цен и тарифов на отдельные административно-регулируемые позиции потребительской корзины. Дополнительное давление на цены оказывает укрепление внутреннего спроса. По итогам I квартала 2023 г. реальная заработная плата повысилась на 24% г/г, а потребительское кредитование выросло на 54% г/г.

С другой стороны, ослабление внешнего ценового давления позволит нивелировать внутренние факторы и в последующие месяцы нисходящая траектория инфляции, по мнению экспертов ЕАБР, восстановится и закрепится. Это сформирует условия для начала постепенного снижения учетной ставки со второго полугодия. В банке полагают, что к концу года она может составить 11–12%.

Россия

ВВП России вырос на 3,3% г/г по итогам апреля 2023 г. после сокращения на 0,7 г/г в марте 2023 г. Основу роста составило промышленное производство (+5,2% г/г в апреле после 1,2% г/г в марте), в первую очередь за счет высоких темпов в обрабатывающей промышленности (+8,0% г/г в апреле после 6,3% г/г в марте). Значительный вклад (+2,3 п. п.) в динамику обрабатывающих отраслей в апреле продолжили вносить металлургический и машиностроительный комплексы.

Сохранился рост в строительстве и сельском хозяйстве. Оптовая торговля выросла в апреле на 5,2% г/г; положительные темпы роста в годовом выражении зафиксированы впервые с марта 2022 г. Также восстановился рост потребительской активности: суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению увеличился на 7,4% г/г в апреле по сравнению со спадом на 1,9% г/г в марте.

Возвращение темпов роста ВВП России в положительную область частично объясняется низкой базой апреля 2022 г. Вместе с тем сезонно сглаженная динамика отражает сохранение месячного роста: в апреле ВВП увеличился на 0,2% м/м после роста на 1,1% м/м в марте. Прогноз ЕАБР – рост ВВП на 1% в 2023 г.