Российская экономика в периоде сдержанного роста

Устойчивого восстановления деловой активности в России пока не происходит. «ЭГ» проанализировала, чего можно ожидать от российского рынка и российского рубля во втором полугодии.

Подписывайтесь на Telegram‑канал и Viber. Главное об экономике Беларуси — раньше, чем в новостях TelegramViber

По данным Минэкономразвития РФ, по итогам 5 месяцев 2026 г. экономическая динамика не изменилась: рост составил 0,2%, как и месяцем ранее.

Драйвер – розница

В январе – мае суммарный оборот розничной торговли, платных услуг населению и общественного питания вырос на 4,5% г/г.

Оборот розничной торговли прибавил 5%, платных услуг населению – 2,7%, общепита – 6,5%. В оптовой торговле рост составил 0,6%.

В условиях роста торговли увеличивается и грузооборот транспорта (без учета трубопроводного) – плюс 1% г/г.

Сельское хозяйство, строительство и промышленность

По итогам 5 месяцев выпуск сельхозпродукции соответствует уровню прошлого года (0,0%) (в мае – снижение -0,2%).

Снижение объема строительных работ – минус 7,4% (в мае – падение -4,4%).

Индекс промпроизводства составил +0,4% (после +0,7% месяцем ранее). При этом выпуск обрабатывающей промышленности увеличился на 0,3%. Добывающий сектор снизил объемы на 0,2%, а у энергетиков отпуск продукции вырос на 2,4% (рост был сгенерирован в морозы, весной темпы в секторе стали отрицательными).

Основным драйвером в промышленности остается машиностроительный комплекс (+7,6% г/г), а конкретнее – транспортное машиностроение (+31,3% г/г). Восстановление сборочных производств легковых автомобилей и стимулирование розничного спроса на них стали одним из заметных факторов экономической динамики.

Продолжается рост выпуска химической продукции (+1,4% г/г), особенно в фармацевтической отрасли (+14,2%). Но по итогам 5 месяцев наметилось снижение темпов: месяцем ранее было 1,9% и 15,4% соответственно.

Рост выпуска пищевой промышленности в целом с начала года составил 0,5%. В производстве пищевых продуктов темпы были выше (+1,2% г/г).

В минусе по-прежнему деревообработка (-8,1%) и металлургия (-10,5%), хотя выпуск готовых металлоизделий в апреле – мае рос двузначными темпами, что обеспечило положительный темп по 5 месяцам (+7,9%).

Производство кокса и неф­тепродуктов снизилось на 9,2% в апреле и на 13,5% в мае, а в целом за 5 месяцев спад составил почти 5%.

Из потребительских товаров в мае выросло производство мебели (+10,4%) и текстильных изделий (+2,5%).

Спор о переохлаждении экономики России

По мнению главы Сбербанка Германа Оскаровича Грефа, длительное удержание ключевой ставки выше 10% переохладило экономику, что уже привело к снижению инвестиций на 14% и усилению «депрессивной нагрузки». Запуск экономики после периода стагнации, по его словам, значительно сложнее и дороже, чем предотвращение ее переохлаждения.

Председатель Банка России Эльвира Сахипзадовна Набиуллина, напротив, назвала происходящее не пере­охлаждением, а «инвестиционной паузой». По ее оценке, в российской экономике пока нет признаков превышения предложения над спросом, в частности на рынке труда. Высокая ключевая ставка, по ее словам, остается платой за масштабные льготные программы и необходима для сдерживания роста денежной массы и инфляции.

Но независимо от трактовки ситуации статистика пока не показывает возобновления устойчивого роста. Импульс, полученный от иранского конфликта, исчерпан: цены на российскую нефть вернулись к прежним котировкам.

Что будет с российской валютой

Центробанк России по-прежнему не считает рубль переоцененным и отвергает мнение, что его крепкий курс создает преимущества импортерам.

Однако на финансовом конгрессе Банка России глава РСПП Александр Николаевич Шохин вновь заявил, что чрезмерно крепкий рубль снижает конкурентоспособность экспорта, уменьшает доходы бюджета, ухудшает положение инвесторов, вложившихся в импортозамещение. По его оценке, курс 80–85 RUB/USD лучше отвечает интересам экономики.

При этом действия российских финансовых регуляторов пока не способствуют более сбалансированному курсу. Хотя Центробанк и объявил о сокращении своих продаж валюты во 2-м полугодии в 8 раз, Минфин определил норматив ежедневной покупки валюты на внутреннем рынке в июле в размере 5,4 млрд RUB в эквиваленте (в июне – 9,9 млрд RUB). Такие нормы аналитики не считают достаточными для существенной корректировки курса в условиях сохранения ключевой ставки ЦБ на высоком уровне. Поскольку в российский бюджет в ближайшие месяцы продолжат поступать доходы от периода дорогой нефти, не стоит ожидать заметного снижения российского рубля к доллару.

Выводы для белорусского бизнеса

1. Возобновление потребительской активности в России создает возможности для наращивания экспорта белорусских потребительских товаров. При этом перспективы поставок инвестиционной продукции – техники, оборудования, стройматериалов – ограничены.

2. Сохранение сильного российского рубля, вероятнее всего, до середины осени, будет поддерживать текущие позиции белорусской валюты по отношению к доллару.

Источник «Экономическая газета»