Итоги рынка ценных бумаг за первое полугодие: рост активности, связанный с нехваткой денежных средств
Фото: neg.by
Минфин представил статистику по объему операций на рынке ценных бумаг за первое полугодие 2022 г. Опубликованные данные свидетельствуют о сохраняющемся преобладании внебиржевых операций, активной эмиссии банковских облигаций, сокращении интереса инвесторов к первичным размещениям государственных долговых бумаг.
Рынок облигаций вырос за счет сделок «репо» и государственных ценных бумаг
Общий объем операций на рынке ценных бумаг по итогам первого полугодия 2022 г. составил 15474 млн руб., что на 15,6% больше результата, полученного за аналогичный период прошлого года. Основной объем сделок по-прежнему приходится на операции с облигациями – оборот по данному сектору рынка составил 15 265 млн руб., или 98,6% всего его объема. По сравнению с прошлым годом рынок облигаций прибавил 16,7%. Источником роста стало увеличение сделок «репо» и размещение государственных облигаций. Так, объем операций «репо» с января по июнь 2022 г. составил 3626 млн руб. (+65,9% г/г), а объем сделок с государственными облигациями – 3035 млн руб. (+81,2% г/г).
Учитывая особенность сделок «репо» (продажа ценных бумаг с обязательством их выкупа через определенный срок), можно предположить, что всплеск активности в данном сегменте связан с дефицитом ликвидности в банковской системе в феврале-марте 2022 г., из-за чего банки могли использовать такого рода сделки для получения краткосрочного финансирования. Рост операций с государственными ценными бумагами объясняется эмиссионной активностью Минфина, который в первом полугодии текущего года активно выпускал облигации, номинированные как в белорусских рублях, так и иностранной валюте, для привлечения денежных средств внутри страны. Интересно, что некоторые такие выпуски размещались на нерыночных условиях – например, на срок 6–7 лет в белорусских рублях с процентной ставкой всего 5% годовых. При том, что ставки по депозитам для юрлиц достигали в то время 20–23% годовых.
Сектор облигаций предприятий продолжает угасать
Пальму первенства на рынке ценных бумаг по объему сделок по-прежнему удерживает сектор банковских облигаций: их суммарный оборот за отчетный период достиг 7324 млн руб., что составляет почти 47,3% всего объема сделок, совершенных с данным типом ценных бумаг. В целом же объем операций данного сегмента вырос на 11,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
А вот операции с облигациями предприятий – основного драйвера рынка облигаций прошлых лет – резко сократились – с 2197,5 млн руб. в первом полугодии 2021 г. до 1163 млн руб. в рассматриваемом периоде (–47,1%). Это может быть как прямым следствием запрета на размещение облигаций, номинированных в иностранной валюте, так и проявлением снижения интереса инвесторов к данному типу облигаций из-за участившихся случаев нарушения эмитентами обязательств по выплате процентов и своевременному погашению обязательств.
Также следует учитывать, что инвесторы, предпочитающие высокодоходные (и, соответственно, высокорискованные) облигации, практически полностью переместились на рынок токенов, который в отличие от рынка облигаций сохраняет преимущество в виде возможности прямой привязки номинальной стоимости к иностранной валюте. В итоге данный сегмент рынка сократился с 17,6 до 7,6%.
На рынке акций все по-прежнему
Как отмечалось выше, белорусский рынок ценных бумаг – это прежде всего рынок долговых финансовых инструментов. Доля операций с акциями в общем объеме фондового рынка не превышает 1,5%. По данным Минфина, общий объем операций с акциями в январе-июне 2022 г. составил 209 млн руб., что на 7,5% больше, чем в прошлом году. В то же время нужно понимать, что большая часть данного объема – это «иные операции с акциями», не связанные с их куплей-продажей. Без учета данных операций объем снизится до 47931 млн руб., что на 62,2% меньше, чем то же значение за аналогичный период прошлого года.
Таким образом, интерес к приобретению акций отечественных предприятий снижается. В первую очередь это связано с ростом ставок по банковским депозитам в белорусских рублях, которые предлагают высокую и, самое главное, хорошо прогнозируемую доходность при меньших рисках.
Что же касается иных операций с ценными бумагами, то все они касаются неорганизованного рынка. Можно предположить, что речь идет о продаже пакетов акций на аукционах по продаже небольших (до 20% уставного фонда) пакетов акций предприятий, которые организует и проводит Госкомимущество.
***
Подведем итог: профиль белорусского фондового рынка в первом полугодии 2022 г. практически не изменился. Мы по-прежнему наблюдаем преобладание операций с облигациями и дальнейший рост операций, связанный с нехваткой денежных средств, в секторе банковский облигаций, государственных ценных бумаг и сделок «репо». При этом те направления, где чаще всего присутствовали операции розничных инвесторов, переживают не лучшие времена, демонстрируя значительное снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
