Итоги рынка ценных бумаг за 9 месяцев 2022 года: операции с государственными облигациями больше не раскрываются
Фото: neg.by
Минфин представил статистику по объему операций на рынке ценных бумаг за 9 месяцев 2022 г. – первый отчет, в котором отсутствуют данные о сделках с гособлигациями, а это более 40% объема рынка.
Рынок без важнейшего сегмента
Прежде чем рассказать об итогах рынка ценных бумаг за отчетный период, отметим важное новшество: Минфин исключил из перечня раскрываемой информации операции с государственными облигациями. В результате мы можем анализировать развитие белорусского рынка ценных бумаг только на основании имеющихся данных, без учета исключенного сегмента. Это важное изменение, поскольку по итогам шести месяцев 2022 г. объем сделок с государственными облигациями составил 6,7 млрд руб. – 43,4% от всех операций с ценными бумагами во всех сегментах рынка.
Таким образом, теперь публичная информация об итогах функционирования рынка ценных бумаг будет касаться сделок с акциями, а также облигаций местных займов, банков и предприятий. Еще раньше Минфин перестал публиковать периодические отчеты об исполнении госбюджета. Похоже, мы наблюдаем тенденцию к сокращению объема раскрываемой информации, которая может содержать какие-либо сведения о состоянии государственных финансов.
Обороты на рынке акций снизились на треть
Общий объем операций на рынке ценных бумаг за январь-сентябрь 2022 г. (без учета сегмента гособлигаций) составил 11 815 млн руб., что на 16,7% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как мы отмечали ранее, главными драйверами роста рынка ценных бумаг в первом полугодии 2022 г. стали первичное размещение государственных облигаций и увеличение сделок «репо», однако теперь, когда данный сегмент остается за скобками, практически по всем направлениям наблюдается снижение.
Так, объем операций на рынке акций сложился в размере 288 млн руб. (–34,8% к аналогичному периоду прошлого года), при этом 96,9 млн руб. (–33,2%) составили операции купли-продажи, 191,1 млн руб. – иные операции с акциями. Таким образом, объем рынка акций в текущем году сократился на треть.
Как и прежде, доля операций с акциями в общем объеме сделок с ценными бумагами по всему рынку осталась небольшой – 2,43%. Ранее, когда учитывались операции с гособлигациями, он был и того меньше – около 1,5%. Наиболее крупными сделками в данном сегменте стали купля-продажа акций ОАО «БЕЛБУД» на сумму 3582 тыс. руб. в январе 2022 г. и Слонимского ОАО «Дом торговли» на сумму 949,7 тыс. руб. в сентябре 2022 г.
Снижение интереса к приобретению облигаций
Объем операций на рынке облигаций без учета государственных ценных бумаг составил 11 527 млн руб., снизившись на 12,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, даже без названного сегмента на сделки с облигациями по-прежнему приходится более 97% всех операций на белорусском фондовом рынке.
С учетом нового стандарта раскрытия информации на первый план вышли облигации банков, оборот которых в январе-сентябре 2022 г. составил 9622,5 млн руб., что на 5,3% меньше, чем за такой же период прошлого года. На втором месте – облигации предприятий с оборотом 1833,3 млн руб., что означает падение активности на 38%. Следует отметить, что регулятор почему-то отнес к данной категории облигации ОАО «Банк развития Республики Беларусь», которые, на наш взгляд, логичнее было бы отнести к банковским.
Как бы то ни было, становится очевидным, что запрет на эмиссию облигаций с номиналом, выраженным в валюте, введенный в прошлом году, не лучшим образом сказывается на активности эмитентов и инвесторов – не помогают ни индексируемые облигации, которые, по мнению Минфина, должны были решить проблему привязки к валюте, ни высокие ставки по облигациям в белорусских рублях. Снижению интереса к облигациям способствует смещение внимания инвесторов на предложение токенов, где по-прежнему можно выпускать цифровые долговые инструменты в иностранной валюте, а также рост числа случаев неисполнения обязательств по выпущенным ранее облигациям.
Невидимые сделки «репо»
Объем операций «репо» (продажа ценных бумаг с обязательством обратного выкупа через определенный срок) также демонстрирует нулевые значения, хотя за январь-июнь оборот операций в данном сегменте составлял 3626 млн руб. и был одним из драйверов роста. Дело в том, что в силу требований законодательства практически все операции «репо» на рынке ценных бумаг совершаются с гособлигациями, информация о которых больше не раскрывается. Введение новых правил привело к тому, что операции «репо» обнулились. Напомним, что в первом полугодии 2022 г. этот сегмент продемонстрировал рост на 65% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (3627 млн руб.). Причина – кризис ликвидности в банковском секторе, из-за чего банки вынуждены были прибегать к такого рода операциям для привлечения необходимых ресурсов.
***
Таким образом, исключение информации об операциях с государственными облигациями, которые составляют более 40% от общего объема сделок с ценными бумагами, оказывает существенное влияние на возможности оценки итогов функционирования белорусского фондового рынка. Если ранее мы констатировали, что именно операции в данном сегменте и связанные с ним сделки «репо» являются главными драйверами, поддерживающими рынок, то теперь мы видим только стагнирующие его компоненты. Рынок акций и корпоративных облигаций демонстрирует снижение более чем на 30%, вследствие чего остается непонятным, как Минфин планирует развивать финансовый рынок дальше и использовать его возможности для долгосрочной поддержки экономики. Если, конечно, такие задачи еще стоят.
