ЕАБР не исключает, что Нацбанк РБ продолжит понижать ставку рефинансирования

Эксперты Евразийского банка развития в своем еженедельном макрообзоре прокомментировали очередное понижение ставки рефинансирования в Беларуси, а также проанализировали ситуацию в других странах ЕАЭС.

В ЕАБР напомнили, что Национальный банк Беларуси принял решение снизить ставку рефинансирования с 10,5% до 10,0% с 2 мая 2023 г. Это четвертое снижение ставки с начала года. Последовательное смягчение денежно-кредитной политики имеет целью поддержку восстановления экономической активности в Беларуси и происходит на фоне замедления годового роста цен: как уже отмечали в банке, годовая инфляция уменьшилась с 11,7% г/г в феврале до 6% г/г в марте.

В ЕАБР считают, что при отсутствии существенных шоков высока вероятность, что Нацбанк продолжит понижать ставку рефинансирования.

Армения

Экономическая активность в Армении увеличилась на 14% г/г по итогам марта 2023 г. после роста на 11,3% г/г в феврале. Усиление деловой активности в марте во многом обусловлено ускорением роста в промышленности до 8,6% г/г (0,7% г/г в феврале), в торговле до 26,1% г/г (18,2% г/г в феврале) и в строительстве до 19,0% г/г (13,9% г/г в феврале). Сохраняются высокие темпы роста услуг — 21,9% г/г.

 Деловую активность в Армении поддерживает значительный приток денежных переводов физических лиц из-за рубежа, объем которого за январь — март текущего года составил 1,5 млрд USD, увеличившись в 2,8 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Кыргызстан

Национальный банк Кыргызской Республики принял решение сохранить учетную ставку на уровне 13,0%. Регулятор отметил наличие высокой неопределенности в части внешней среды, связанной с волатильностью на мировых финансовых рисках. При этом в стране сохраняется тренд замедления инфляционных процессов: по итогам первых двух недель апреля инфляция замедлилась до 10,5% г/г по сравнению с 12,7% г/г по итогам марта. Аналитики ЕАБР прогнозируют замедление инфляции до 5,2% по итогам 2023 г. В этом контексте увеличивается вероятность постепенного снижения ставки в оставшейся части года.

Россия

Промышленное производство в России увеличилось на 1,2% г/г по итогам марта 2023 г. Индустриальный сектор экономики продемонстрировал рост г/г впервые за 12 месяцев в условиях повышенных государственных расходов и расширения спроса на продукцию российских предприятий на фоне процессов импортозамещения. Определяющий вклад в рост промышленности внесли обрабатывающие отрасли (+6,3% г/г): пищевая промышленность выросла на 5,5% г/г, нефтепереработка — на 9,3% г/г, металлургия — на 8,0% г/г, а производство готовых металлических изделий, электронная и оптическая промышленность — на 30,3%, 22,5% и 21,5% г/г соответственно. В добывающей промышленности и энергетике сохранился умеренный спад — на 3,6% г/г и 4,0% г/г. В ЕАБР ожидают, что российская промышленность продемонстрирует рост по итогам 2023 г.

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Неизменность ставки во многом связана с сохранением инфляционных рисков, прежде всего со стороны бюджета и рынка труда. Кроме того, деловая активность растет быстрее ожиданий ЦБ в результате расширения внутреннего спроса. Решение по ставке совпало с ожиданием аналитиков ЕАБР.

Таджикистан

Экономическая активность в Таджикистане выросла на 8,2% г/г в I квартале 2023 г. Промышленное производство увеличилось на 8,8% г/г на фоне расширения выпуска в таких отраслях, как пищевая (на 32,0% г/г) и текстильная (на 16,3% г/г), а производство в сельском хозяйстве — на 6,4% г/г. Рост инвестиций на 20,8% г/г и розничных продаж на 8,1% г/г указывает на сохранение сильной динамики внутреннего спроса.