Рублевая масса в Беларуси достигла исторически рекордного долларового значения

В июне 2022 г. суммарный объем денежной массы в белорусских рублях в стране – наличных денег, депозитов в национальной валюте в банках, BYN-рублевых ценных бумаг банков – резко вырос, до исторически рекордного значения.

Причем максимум этого денежного агрегата М2 достигнут не только в BYN-рублях, в чем нет ничего «особенного», но и, что более важно, в долларовом эквиваленте. И теперь долларовая величина BYN-рублевой денежной массы превышает объем золотовалютных резервов Беларуси на наибольший за последние 7 лет процент.

Объем национальной денежной массы М2 в Беларуси составил в конце июня 2022 г. 26,614 млрд BYN. Прирост за июнь – 4,1% И это одно из самых значительных месячных увеличений М2 за последние годы. Также на 4,1% вырос за месяц объем наличных BYN-рублей в обращении. И также достигнуты здесь исторические рекорды – и по сумме в белорусских рублях (5,838 млрд BYN), и по значению долларового эквивалента этой суммы (2,275 млрд USD).

Отметим, что исторический рекорд долларового значения объема наличных BYN-рублей обновляется последние три месяца, превысив прежний максимум, державшийся 14 лет, с 2008 года.

Наибольший процент месячного прироста в июне показал объем переводных BYN-рублевых депозитов – суммарно физических и юридических лиц – на 11,2%. Однако исторический максимум не обновлен: объем в конце июня (7,620 млрд BYN) не превысил рекордное значение, зафиксированное в самом конце 2021 г. (7,963 млрд BYN).

Впрочем, данный показатель всегда наиболее высокий в декабре. Поэтому максимумы долларового эквивалента суммы переводных BYN-рублевых депозитов были в конце декабря 2008 г. (3,128 млрд USD), декабря 2021 г. (3,125 млрд USD), декабря 2010 г. (3,056 млрд USD) и декабря 2019 г. (3,114 млрд USD).

А достигнутое в июне 2022г. значение долларового эквивалента (2,969 млрд USD) стало рекордным для «недекабрьских» месяцев.

Наибольшую долю в национальной денежной массе М2 Беларуси занимают другие BYN-рублевые депозиты физических и юридических лиц, около половины которых – это срочные вклады населения. Объем других депозитов в национальной валюте в банковской системе достигла в конце июня рекордного значения 11,569 млрд BYN (срочных вкладов физлиц там – 5,728 млрд BYN).

Прирост этой суммы за месяц небольшой: 1,0%. Но месяц назад увеличение здесь был самым значительным среди остальных составляющих М2 (+7,5% за май, большей частью – в секторе юридических лиц).

Несмотря на рекордный объем в белорусских рублях, долларовый эквивалент всей суммы других BYN-депозитов июня 2022 г. (4,508 млрд USD) далек от исторического максимума (5,088 млрд USD в сентябре 2014 г.). И даже ниже докризисного объема (4,685 млрд USD в конце 2019 г.).

Еще одна, наименьшая, составляющая BYN-рублевой денежной массы Беларуси – ценные бумаги банков в национальной валюте вне банковского оборота – уменьшилась по итогам июня на 4,2%, составив 1,587 млрд BYN (рекордная сумма – 1,871 млрд BYN, была а конце сентября 2021г.).

Долларовый эквивалент BYN-рублевых банковских ценных бумаг (0,618 млрд BYN на конец июня 2022г.) также снизился за месяц. Рекордные долларовые значения отмечались в октябре 2019 г. (0,752 млрд BYN) и в сентябре 2021 г. (0,744 млрд BYN).

Подведем итог: на конец июня 2022 г. объем и изменение за месяц:

– BYN-рублевой денежной массы – 26,614 млрд BYN (+4.1%) – рекордное значение;

– наличных BYN-рублей в обращении – 5,838 млрд BYN (+4.1%) – рекордный объем;

– переводных BYN-рублевых депозитов – 7,620 млрд BYN (+11,2%);

– других BYN-рублевых депозитов – 11,569 млрд BYN (+1,0%) – рекордная сумма;

– BYN-рублевых ценных бумаг банков – 1,587 млрд BYN (–4,2%).

Долларовый эквивалент на конец июня 2022 г. составил:

– BYN-рублевой денежной массы – 10,371 млрд USD – рекордное значение;

– наличных BYN-рублей в обращении – 2,275 млрд USD – рекордный объем;

– переводных BYN-рублевых депозитов – 2,969 USD;

– других BYN-рублевых депозитов – 4,508 млрд USD;

– BYN-рублевых ценных бумаг банков – 0,618 млрд USD.

Долларовый эквивалент объема BYN-рублевой массы резко поднялся в последние три месяца в т.ч. из-за сильного укрепления белорусского рубля к доллару.

Предыдущий долларовый рекорд национальной денежной массы М2 был в конце 2019 года, когда он впервые преодолел отметку 10 млрд USD.

BYN-рублевую денежную массу в долларовом эквиваленте часто рассматривают в качестве уровня девальвационного потенциала – насколько она соотносится с ЗВР страны: хватит ли валютных запасов в случае массовой, панической конвертации белорусских рублей в твердую иностранную валюту.

Понятно, что на конвертацию может быть предъявлена лишь часть BYN-рублевой денежной массы – свободные, «лишние» деньги, что не требуются на ближайшее время для осуществления деятельности или потребительских расходов. Но тем не менее, девальвационное давление тем больше, чем больше BYN-масса, ведь в таком случае требуется больше и иностранной валюты для удовлетворения конвертационных запросов.

Достижение BYN-рублевой массы исторически рекордного значения долларового ее значения (10,371 млрд BYN) привело к достижению и рекордного за последние 7 лет превышения этой массой объема золотовалютных резервов (7,506 млрд USD). Правда, сегодняшний процент превышения (38,2%) намного меньше того, что был перед девальвацией 2011 года (131%, то есть в 2,3 раз). Значит, девальвационный потенциал сейчас намного меньше, чем тогда.

К тому же, высокая потребительская инфляция при стабильном курсе доллара, то есть высокие долларовые цены, требуют большего долларового количества BYN-рублей для текущего потребления, и свободных, «лишних» денег остается меньше.

Но BYN-рублевая денежная масса продолжит рост, будет обновляться и рекордное значение ее долларового эквивалента, который может достигнуть и 11 млрд USD. А вместе с нею будет расти и отрыв данного показателя от суммы валютных резервов, увеличиваться девальвационный потенциал. Особенно если валютные резервы из ЗВР не будут расти (сейчас они на 0,85 млрд USD ниже, чем были в начале года). Триггером же резкого, до уровня массовой, панической конвертации BYN-рублей в доллары и евро может сейчас стать только нарастание военного конфликта в Украине.