Нацбанк отмечает спад инвестиций на фоне замедления инфляции и роста депозитов

Банковская система Беларуси работает стабильно, инфляция замедляется, однако инвестиционная активность снижается – и это вызывает обеспокоенность регулятора. «ЭГ» собрала основные месседжи расширенного заседания Правления Нацбанка, которое прошло 7 мая и было посвящено итогам реализации денежно-кредитной политики в I квартале 2026 года.

Четыре из пяти основных показателей ДКП – в пределах прогноза

Из пяти ключевых целевых показателей денежно-кредитной политики (ДКП) в I квартале 2026 г. четыре в целом соответствуют прогнозной траектории (см. график), сообщил начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Леонидович Мурин.

В частности, инфляция должна была составить не более 7% в годовом измерении, фактически – 5,4%. Золотовалютные резервы планировались на уровне не менее 9,2 млрд USD, но на 1 апреля составили 15,24 млрд USD (+0,8 млрд USD за квартал). При этом основной вклад обес­печил рост цен на золото – более 500 млн USD. Кроме того, регулятор покупал валюту на внутреннем рынке – примерно на 50 млн USD. Доля необслуживаемых активов банков должна была оставаться ниже 10%, фактически – 2,3%. Уровень бесперебойности платежей составил 99,96% при целевом ориентире не ниже 99,8%.

Инвестиции не дотянули до плана

Прирост объема инвестиционного финансирования должен был составить не менее 13% по итогам года и +2% в I квартале. За отчетный период банковская система выдала более 1,4 млрд руб. инвестиционных кредитов.

Однако фактически объем инвестиционного финансирования по банковскому сектору снизился более чем на 4%, отметил в ходе заседания Председатель Правления Нацбанка Роман Александрович Головченко.

По его словам, это произошло несмотря на то, что в январе – марте банки располагали в среднем около 2,5 млрд руб. свободной ликвидности.

Глава Нацбанка также раскритиковал рост ставок по инвестиционным кредитам. В марте средняя ставка по инвестиционному финансированию составила 10,7% годовых против 10% в декабре 2025 г. При этом рост ставок происходил на фоне замедления инфляции.

После заседания представители регулятора сообщили, что уже в июне может быть рассмотрен вариант снижения ставки рефинансирования на 0,25–0,5 п.п. Это потенциально позволит удешевить кредиты.

При этом банковские кредиты стали единственным источником, который обеспечил положительный вклад в прирост инвестиций в основной капитал в целом по стране. Инвестирование за счет собственных средств организаций, напротив, снизилось, что привело к общему снижению инвестиций на 3%.

Kак признал Р. Головченко, спрос на инвестиции в стране также снизился.

Нацбанк делает ставку на длинные депозиты

Как отметил Д. Мурин, одним из приоритетов процентной политики Нацбанка остается доступность кредитов, прежде всего для юридических лиц. Второе направление – сохранность сбережений и поддержание привлекательности вкладов.

Регулятор также продолжает стимулировать рост сроков размещения депозитов.

Если в прошлом году наиболее привлекательные ставки банки предлагали по вкладам сроком 13–16 месяцев, то сейчас акцент сместился на депозиты от 3 лет. В марте ставки по таким вкладам составили около 15% годовых, тогда как по годовым депозитам – 13,7%.

Это уже повлияло на динамику привлечения средств. Если в 2025 г. банки в среднем ежемесячно привлекали около 2,5 млн руб. трехлетних депозитов, то в марте 2026 г. – уже 74 млн руб.

По итогам квартала доля таких депозитов в банковской системе достигла 2,5%.

Таким образом, банки досрочно выполнили задачу регулятора по увеличению долгосрочных вкладов. Но в масштабах банковской системы их доля остается небольшой.

Комментарий «ЭГ»

Показатели денежно-кредитной политики в Беларуси в целом выполняются, однако прежде всего те, которые связаны с поддержанием макроэкономической стабильности, а не с ускорением экономического роста. 

На фоне охлаждения российской экономики Беларусь сталкивается со схожим вызовом: как поддерживать инвестиционную активность в условиях сдержанного спроса, одновременно сохраняя привлекательность вкладов в национальной валюте и стабильность банковского и валютного рынков. 

Решать эту задачу исключительно внутренними ресурсами становится все сложнее. Ситуацию могли бы улучшить расширение внешнего сбыта и приток иностранных инвестиций. Однако предпосылок для заметного изменения внешних макроэкономических условий пока не наблюдается. 

В этих условиях ключевое значение приобретают точечные решения на уровне предприятий: повышение производственной и управленческой эффективности, а также способность бизнеса быстро адаптироваться к меняющейся экономической среде.