Золотовалютные резервы Беларуси продолжают «испаряться»

В июне золотовалютные резервы (ЗВР) продолжили снижение, которое оказалось даже более интенсивным, чем майское. Как сообщил Нацбанк, потеря их уровня за месяц достигла 108,2 млн. USD, или 1,6% – до уровня 6831,4 млн. USD в эквиваленте.

Июньские колебания сохранили умеренный характер (в отличие от резких изменений в начале года), а снижение, как и в прошлом месяце, обусловлено сокращением объема рефинансирования резервов при росте суммы погашенных внешних и внутренних валютных обязательств за месяц в сравнении с маем, а также снижением стоимости золота по котировкам международного рынка драгметаллов.

Напомним, ЗВР представляют собой высоколиквидные активы (монетарное золото и конвертируемые валюты), которые находятся под контролем национальных органов денежно-кредитного регулирования (в нашем случае – Нацбанка) и обеспечивают государству так называемую подушку безопасности для поддержания стабильности национальной валюты и обеспечения исполнения внешнедолговых обязательств.

В классическом представлении объем ЗВР должен обеспечивать стране 3-месячный средний объем импорта. Беларуси как стране с ограниченным доступом на международный рынок капитала такой подход позволяет сглаживать и внешнеэкономические шоки.

В среднем, за последние полвека по большинству стран объем ЗВР покрывал 3–4 месяца импорта. В Беларуси по состоянию на 01.01.2018 г. уровень покрытия составлял 2,4.

В целом динамика ЗВР с ноября прошлого года перестала носить однозначно «растущий» характер и пока вполне соответствует плавно нисходящему тренду осени–зимы 2017 г. с перспективой стабилизации уровня, что наблюдается с февраля. Сейчас их значение примерно соответствует показателям августа прошлого года (см. график).

График. Динамика золотовалютных резервов за период 01.01.2016 – 01.07.2018 гг.

На погашение внешних и внутренних валютных обязательств в июне правительство и Нацбанк направили приблизительно 424 млн. USD, что на 28% больше, чем в мае.

Что характерно, в текущем году динамика резервов преимущественно негативная. Так, с начала года валютные запасы Беларуси уже лишились 484 млн. USD, или 6,6%, а в сравнении с прошлым максимумом (01.12.2017 г.) потеряли 582 млн. USD, или 7,9%.

Не опуститься еще ниже уровню резервов позволили:

– поступление средств от продажи на внутреннем рынке Нацбанком и Минфином облигаций, номинированных в валюте;

– валютные поступления в бюджет, в т.ч. от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты;

– покупка Нацбанком валюты на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – БВФБ).

По данным Минфина, в июне на внутреннем финансовом рынке реализовано долгосрочных гособлигаций РБ, номинированных в валюте, в торговой системе БВФБ на сумму 0,4 млн. EUR и 50 млн. USD. Всего же за январь–июнь 2018 г. объем реализации вышеуказанных облигаций составил 193,9 млн. USD и 50 млн. EUR (вместе примерно 252 млн. USD), из них в торговой системе БВФБ на сумму 50 млн. EUR и 182,4 млн. USD; путем закрытой продажи – 11,5 млн. USD.

Ожидается, что объем международных резервных активов на 1 января 2019 г. с учетом погашения правительством и Нацбанком внутренних и внешних валютных обязательств составит не менее 6 млрд. USD.

Впрочем, монетарные власти страны не зря ожидают снижения уровня ЗВР к окончанию года относительно текущего уровня. Пока это происходит постепенно и медленно, что подтверждается статистикой. А рефинансировать долг становится все труднее – спрос невысок по существующей доходности облигаций, и практически каждый новый выпуск облигаций приходится доразмещать, а некоторые – и неоднократно до полной реализации. При этом объем внешних валютных обязательств в текущем и следующем году находятся на пиковых уровнях.

Тем самым сроки выполнения планов по выходу уровня ЗВР на 3-месячный импорт (к 2020 г.) приближаются, а фактическая пропорция (путем пересчета сейчас получается чуть более 2,2 месяца) – пока отдаляется.