ЕАБР: Инфляционное давление в белорусской экономике сохраняется

Месячный рост потребительских цен в I квартале 2022 г. в Беларуси останется повышенным, а значение годовой инфляция составит около 10%. К такому выводу пришли эксперты Евразийского банка развития (ЕАБР) в подготовленном ими макрообзоре по итогам января.

По мнению аналитиков, годовая инфляция, однако, может в дальнейшем «притормозить». Условия для замедления – ослабление внешнего ценового давления и отсутствие шоков на валютном рынке. Но для снижения инфляции до 6% по итогам текущего года, чего ожидает правительство, могут потребоваться дополнительные меры монетарной политики.

Напомним, потребительские цены за прошлый год в странеувеличились на 9,97%. И это самый быстрый рост за последние 5 лет, отмечают авторы обзора. Инфляционный пик пришелся на октябрь (10,5% к октябрю 2020 г.), после чего годовая динамика инфляции снизилась.

Последующее замедление инфляционных процессов экономисты в значительной степени связывают со снижением роста регулируемых цен на фоне сохранения неизменными тарифов на услуги связи и пассажирские перевозки городским транспортом. Однако базовая инфляция сейчас, как и прежде, не демонстрирует устойчивого замедления в условиях внешнего ценового давления, повышенных инфляционных ожиданий населения и «последствий низкого урожая».

Согласно данным Белстата, месячная инфляция в январе составила 1,5%, годовая – 10,4%. При этом продовольственные товары за месяц подорожали на 2% (в годовом выражении – на 12%), непродовольственные – на 0,8% (9,3%), услуги – на 1,7% (9,1%).

В Нацбанке отмечают, что регулируемые цены и тарифы в январе в годовом выражении стали выше на 8,8%, а сезонные цены на плодоовощную продукцию (также в годовом выражении) – на 23,8%.

«Внешнеторговое чудо» закончилось

Говоря о перспективах роста экономики Беларуси в целом, аналитики ЕАБР подчеркивают: сдерживающее влияние на экономическую активность могут оказать последствия западных санкций и замедление роста внешнего спроса. В 2021 г. ВВП вырос на 2,3% и превысил объем допандемийного 2019 г. на 1,6%.

Рекордный профицит внешней торговли (почти 4 млрд USD за 11 месяцев) способствовал укреплению белорусского рубля в 2021 г.: к корзине валют – на 3%, к USD – на 1,2%. В итоге, по мнению экспертов ЕАБР, белорусский рубль с IV квартала 2021 г. переоценен и остается в этом положении до сих пор. Из этого можно сделать вывод, что его ослабление продолжится. В январе белорусский рубль ослаб к USD на 2,62%.

Нацбанку в прошлом году пришлось купить на бирже валюты на сумму 1,3 млрд USD, что поддержало ЗВР страны. В 2022 г., считают аналитики, ожидается сокращение профицита внешней торговли. На этом фоне поддержка курса белорусского рубля ослабнет.

Ставки пошли вниз

Характеризуя ценовые условия на денежном и депозитном рынках, эксперты отмечают их смягчение в IV квартале 2021 г. Избыточная банковская ликвидность выросла с 1,1 млрд руб. в I квартале 2021 г. до 4 млрд руб. в январе 2022 г.

В условиях ограниченного изъятия Нацбанком свободной ликвидности это привело к сильному снижению ставок по депозитам. Так, средняя ставка по новым срочным рублевым вкладам в декабре 2021 г. составила 7,3%. Это на 4,9 и 5,9 процентного пункта ниже сентября прошлого года и декабря 2020 г. соответственно.

В результате, несмотря на высокую инфляцию, денежные условия значительно смягчились.