Тихая курсовая гавань
После бурного начала в прошлом году белорусский рубль продемонстрировал редкую устойчивость, опровергнув большинство мрачных прогнозов. Некоторые колебания в ноябре–декабре не дали курсу перейти 2-рублевую отметку. Во многом это обусловлено положением участников рынка, большинству из которых сейчас не до накопления валютных запасов.
Общий оборот валютного рынка составил в январе т.г. 4215,9 млн. USD (почти вдвое меньше, чем в январе 2016 г.), в т.ч. на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – 687,6 млн., на внебиржевом валютном рынке – 2705,7 млн., а на рынке наличных валют – 822,7 млн. (на 4,9% меньше, чем годом ранее). На БВФБ объем сделок с евро в январе по сравнению с декабрем вырос на 32,1%, тогда как по доллару США он снизился на 31,3%, а по российскому рублю – на 26,7%.
За месяц граждане купили на внутреннем валютном рынке 433,1 млн. USD (на 31,3% меньше, чем годом ранее), а продали – 564,4 млн. (на 28,1% больше). В частности, было куплено наличной валюты на 330,7 млн., а продано 564,4 млн. USD, безналичной – 102,4 млн. и 72,4 млн. USD соответственно. Таким образом, суммарная чистая продажа валюты составила 131,3 млн. USD (против 189,4 млн. чистой покупки в январе 2016 г.), в т.ч. наличной – 161,3 млн. Правда, чистая покупка безналичной валюты составила 29,95 млн. USD. Переток валютных сбережений населения в банковскую систему выглядит впечатляюще. Но причиной этого явления служит скорее не укрепление доверия к национальной валюте, а снижение уровня доходов граждан.
В свою очередь, субъекты хозяйствования – резиденты РБ в январе т.г. купили на валютном рынке 1292,3 млн. USD (в т.ч. всего 14,3 млн. на БВФБ), а продали – 1279,3 млн. (на 6,4 и 25,8% больше, чем годом ранее). Таким образом, спрос и предложение находятся в относительном равновесии: чистая покупка валюты в этом сегменте составила только 13,1 млн. USD – почти вдвое меньше, чем год назад. Обязательная продажа валюты составила за январь лишь 362,9 млн. USD – на 17,4% меньше, чем годом ранее. Неудивительно, что этот инструмент почти перестал упоминаться регулятором как источник пополнения ЗВР.
Вклад нерезидентов в операции на внутреннем валютном рынке был довольно скромным. Они купили валюты всего на 13,5 млн. USD – на 19,5% больше, чем в январе 2016 г., а продали – 38,2 млн. – на 26,1% меньше. Таким образом, чистая продажа валюты составила в текущем году 24,6 млн. – на 39,3% меньше, чем год назад.
Белорусский рубль в январе демонстрировал завидную стабильность. Начав год с курса 1,9585 USD/BYN, большую часть месяца курс доллара изменялся в диапазоне 1,9350–1,9550 и завершил его на отметке 1,9357 USD/BYN, укрепившись на 1,16%. Курс к евро менялся в диапазоне от 2,045 до 2,0723 EUR/BYN (-1,3%), а российского рубля (за 100) – от 3,244 до 3,2173 RUB/BYN (+0,8%). При этом за месяц волатильность биржевого курса доллара составила 2,18%, что существенно больше, чем в декабре, зато по евро она сократилась до 1,34%, а российского рубля – до 2,36%.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ привлекательность рубля в январе еще больше улучшилась благодаря умеренной инфляции и укреплению курса. Так, если средние ставки по новым рублевым депозитам для физических и юридических лиц в январе находились в диапазоне 8–14% годовых (или 0,8–1,1% в месяц), то валютные вклады могли предложить доходность 2–3% годовых (0,17–0,25% в месяц). Если прибавить к рублевой доходности 1,6% декабрьского снижения курса доллара, получаем 2,4–2,7% эффективной доходности. Таким образом, привлекательность рублевых депозитов заметно подросла, существенно превышая месячную доходность валютных вкладов.
В годовом измерении рублевый депозит принес своим владельцам 20% доходности, тогда как валютный – 7,1% скрытого курсового снижения + 3–4% за счет процентной ставки (в начале 2016 года большинство валютных депозитов начало стремительно утрачивать привлекательность), итого 20% против -3% или +23% в пользу рублевого вклада.
