Россия смягчает кредитную политику: насколько близка Беларусь к аналогичному решению

Решением Совета директоров Банка России ключевая ставка снижена еще на 0,5 п.п. до 15% годовых, следует из информации на сайте регулятора. В заявлении банка это поясняется так: «Экономика приближается к траектории сбалансированного роста». Хотя в марте к фактору потребительской инфляции в РФ прибавилось еще и падение курса нацвалюты.

Курс нацвалюты

Седьмое подряд (и второе в 2026 г.) снижение ставки совпало по времени с ослаблением курса рубля: за неделю он подешевел к доллару почти на 7,3% – с 79,0671 до 84,8379 RUB/USD. Основная причина – прекращение продаж валюты Минфином и Центробанком до корректировки «бюджетного правила» (оно определяет, сколько валюты из госрезервов будет продано на внутреннем рынке для пополнения госбюджета).

Снижение ключевой ставки может еще больше ослабить рубль, если коммерческие банки (как это они обычно делают) следом снизят ставки по вкладам и уменьшат привлекательность рублевых сбережений.

Инфляция в России

По прогнозу Центробанка, годовая инфляция в России снизится до 4,5–5,5% в 2026 г. Однако по данным самого регулятора в январе – феврале текущий рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 10,2% в пересчете на год. Годовая инфляция, по оценке на 16 марта, составила 5,9%. Тем не менее в руководстве ЦБ полагают, что инфляционный эффект разовых факторов начала года (повышение ставки НДС) уже исчерпан.

Однако итоги традиционного опроса по заказу Центробанка показывают, что уровень наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий населения в марте вырос до 15,6% и 13,4% соответственно. Так что и уровень банковских ставок по вкладам будет оцениваться потребителями с учетом этих цифр.

Последствия для белорусского бизнеса

Снижение ключевой ставки в России означает улучшение конкурентных условий для российского бизнеса, который снизит свои затраты на обслуживание банковских кредитов.

Пойдет ли белорусский регулятор на аналогичную меру? В Нацбанке Беларуси этого не исключают при определенных обстоятельствах, как заявил на прошедшей неделе заместитель председателя правления Андрей Михайлович Картун в телеэфире.

«Мы не исключаем, что по мере замедления инфляции и всех остальных факторов мы придем к тому, что снизим ставку рефинансирования. Уже напрашивается, вроде бы, такое решение. Но здесь нужно принимать все риски: то, что происходит на Ближнем Востоке, что происходит в экономике, что происходит с инфляцией в стране, которая, кстати говоря, замедляется уже в феврале (если чисто февраль брать, то за последние девять лет у нас такого темпа в феврале не было)», – отметил А. Картун.