Резервам не дадут упасть

В октябре золотовалютные резервы (ЗВР) смогли умеренно восстановиться примерно до среднего по году уровня. Впрочем, «плюс» получился закономерным, учитывая рост поступлений и снижение выплат. По данным Нацбанка, прирост уровня ЗВР за месяц составил 181,2 млн USD, или 2,6% – 7107,6 млн USD в эквиваленте.

Осень радует стабильностью и даже постепенным увеличением ЗВР. В октябре был небольшой прирост резервов. На четверть меньше, по сравнению с сентябрем, потратили денег на погашение внешних и внутренних валютных обязательств. Кроме того, в Беларусь поступили транш кредита Европейского фонда стабилизации и развития, а также наша доля пошлин на нефть.

Вообще, на протяжении года (с ноября 2017 г.) размер золотовалютных резервов колебался в диапазоне 6,5–7,4 млрд USD. Весной 2018 г. эта сумма была стабильной, а на протяжении трех летних месяцев мы видим заметный рост. В итоге можно сказать, что динамика ЗВР стабилизировалась – есть колебания, но несильные.

Настоящий их уровень примерно находится у значений августа–сентября прошлого года (см. график) или марта текущего. Пока мы не видим серьезных оснований для восходящего движения резервов и продолжаем ожидать стабильности их уровня.

График. Динамика золотовалютных резервов за период 01.01.2016 – 01.11.2018 гг.

На погашение внешних и внутренних валютных обязательств в октябре правительство и Нацбанк направили приблизительно 290 млн USD, что на 24% меньше, чем в сентябре.

Тем самым в совокупности в 2018 г. динамика ЗВР складывается, скорее, нисходящая. В половине месяцев из 10 наблюдалось снижение их уровня. Так, с 1 января валютные запасы Беларуси лишились 208 млн USD, или 2,8%, а в сравнении с прошлым максимумом (01.12.2017) потеряли 306 млн USD, или 4,2%.

Поддержать уровень резервов помогли:

– поступление очередного тран­ша Евразийского фонда стабилизации и развития (200 млн USD);

– поступление средств от продажи на внутреннем рынке Нацбанком и Минфином облигаций, номинированных в валюте (около 43,4 млн USD в эквиваленте);

– валютные поступления в бюд­жет, в т.ч. от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты (сумма пошлин – 263 млн USD);

– покупка Нацбанком валюты на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

– прирост стоимости монетарного золота (+2,3% за месяц, или номинальный «плюс» на 45,7 млн USD).

Примечательно, что в октябре Нац­банк вновь вернулся на биржу в качестве чистого покупателя валюты. В сен­тябре повышенный спрос на валюту из-за роста девальвационных ожиданий не оставил ему возможности скупать «излишки». Кроме того, в октябре наступило время оплаты квартальных налогов, когда предприятия в большинстве своем становятся чистыми продавцами валюты.

В ноябре и декабре предприятия, скорее всего, вновь вернутся к чистой покупке валюты до следующих квартальных налогов (январь 2019 г.), а учитывая риски со стороны российского рубля, население также может нарастить спрос на валюту. Это снижает возможный объем пополнения резервов Нацбанком.

С другой стороны, Минфин планирует до конца года досрочно погасить около 500 млн USD валютных долгов (погашение части которых по сроку только в следующем году), что повысит нагрузку на ЗВР. Но оценки Нацбанка включают этот момент.

Так, Нацбанк ожидает уровень ЗВР к концу 2018 г. около 6,5 млрд USD (согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2018 год, утв. Указом Президента от 31.12.2017 № 470, прогнозируется не менее 6 млрд USD резервов на 01.01.2019).

Необходимым стабильным уров­нем ЗВР для Беларуси называлось не менее 7,1 млрд USD (2 месяца импорта товаров и услуг).