Фондовый рынок: все такие разные

Белорусский фондовый рынок на фоне других стран СНГ выглядит довольно противоречиво: он явно проигрывает по степени развития рынкам России, Украины и Казахстана, но выглядит несколько предпочтительнее многих других. Такой вывод следует из данных информационно-аналитического обзора «О состоянии рынка ценных бумаг в государствах — участниках СНГ», подготовленного в Совете руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств — участников СНГ.

Беларусь: все для государства

В республике просматривается явный крен в сторону государственных ценных бумаг, разновидностей которых у нас, пожалуй, больше, чем в какой-либо другой стране СНГ.

В обращении на 1.01.2008 г. находилось государственных ценных бумаг на 3,829 трлн. Br, а оборот с ними на Белорусской валютно-фондовой бирже в 2007 г. достиг 7,38 трлн. Br, что составило около 90% от объема всех биржевых операций с ценными бумагами.

Акционерных обществ в стране на 1.01.2008 г. насчитывалось 4211, из них 1788 — открытых и 2423 — закрытых. Объем эмиссии акций эмитентов на эту дату достиг 16,7 трлн. Br, в т.ч. 15,8 трлн. Br — акций ОАО, а 0,9 трлн. Br — акций ЗАО.

На бирже сделки с акциями в 2007 г. носили эпизодический характер: их объем составил всего 7,9 млрд.Br. Зато на внебиржевом рынке было заключено 16 869 сделок с акциями на 6,056 трлн. Br. Правда, большую часть этих операций в стоимостном выражении составила продажа государством нескольких крупных пакетов акций иностранным инвесторам. А количество транзакций обеспечивали операции по скупке предприятиями собственных же акций. Организовать привлечение капитала посредством размещения акций на открытом рынке у правительства страны пока не получается.

За 2007 г. было зарегистрировано 59 эмиссий корпоративных облигаций на 383,7 млрд.Br, 21,5 млн.USD и 13,4 млн. EUR.

Азербайджан: на первом месте ноты

Рынок ценных бумаг в Азербайджане, так же как и в Беларуси, выглядит несколько непропорциональным, но перекос там сделан не в сторону государственных ценных бумаг, а в сторону нот Центробанка.

В 2007 г. был зарегистрирован 51 выпуск ГКО на 276 млн. манат, т. е. около 0,7 трлн. Br (1 манат на 31.12.2007 г. — 2534,48 Br) и 53 выпуска нот на 2,65 млрд. манат, или 6,7 трлн. Br, 1 выпуск депозитных сертификатов на 140 млн. манат, 137 выпусков акций на 795 млн. манат. 20 эмитентов корпоративных облигаций выпустили ценных бумага на 72,2 млн. манат. Как видим, рынок государственных ценных бумаг по объему сопоставим с белорусским.

Однако вторичный рынок облигаций развит гораздо слабее. На биржевом рынке в 2007 г., в частности, было зарегистрировано 166 сделок с нотами на 220 млн. манат, т. е. на 556,6 млрд.Br.

С акциями и корпоративными облигациями операции проводились в еще меньших объемах. На биржевом рынке за год была совершена 171 сделка с корпоративными облигациями на 14,3 млн. манат и 456 сделок с акциями на 83,3 млн. манат. Сделок купли-продажи акций на внебиржевом рынке зарегистрировано 5098 на 64 млн. манат.

Армения: перевес на стороне госбумаг

Армянский рынок ценных бумаг также выглядит слабее белорусского рынка, но, как и у нас, там наблюдается перекос в сторону государственных ценных бумаг.

Только объем сделок РЕПО с государственными ценными бумагами в 2007 г. составил 174,1 млрд. драмов, т. е. 1,2 трлн. Br (1 драм на 31.12.2007 г. равнялся при пересчете через российский рубль 7,1 Br.). Это вполне сопоставимо с объемом аналогичных операций в Беларуси.

Однако корпоративный сектор фондового рынка в Армении гораздо слабее белорусского: на 1.01.2008 г. Центробанком зарегистрировано всего 34 эмитента корпоративных ценных бумаг. Объем эмиссии выпущенных ими ценных бумаг составил 29,9 млрд. драмов, а объем долговых ценных бумаг — 2,2 млрд. драмов.

Казахстан: рынок коллективных инвестиций

В Казахстане хорошо развит рынок коллективных инвестиций, что позволяет предприятиям аккумулировать необходимые для их развития средства посредством размещения акций среди широких слоев инвесторов. На рынке ценных бумаг на 1.01.2008 г. действовали 183 паевых и 41 акционерный инвестиционный фонд. Общая капитализация Казахстанской фондовой биржи составила 8,264 трлн. тенге — 147,4 трлн. Br (1 тенге на 31.12.2007 г. — 61,1 Br).

В стране имеется 2200 АО с действующими выпусками акций. Суммарная номинальная стоимость 286 выпусков облигаций достигла 1,439 млрд. тенге. Объем находящихся в обращении государственных ценных бумаг на территории Казахстана примерно на порядок уступает объему рынка корпоративных бумаг и на 1.01.2008 г. насчитывает 738,4 млрд. тенге. Из них основную часть (69%) составляют ценные бумаги Минфина, остальное — ноты Нацбанка и ценные бумаги местных органов власти.

Кыргызстан: особый путь

В Кыргызстане на фондовом рынке сложилась нестандартная для стран СНГ ситуация: существует рынок корпоративных ценных бумаг и даже есть инвестиционные фонды, а вот рынок государственных ценных бумаг начал развиваться только в прошлом году.

Профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг на 1.01.2008 г. осуществляли 103 юрлица, включая 5 инвестиционных фондов. Однако объемы операций были незначительными: за 2007 г. в торговых системах имеющихся в республике трех организаторов торговли на рынке ценных бумаг было совершено 7170 сделок на 5742,641 млн. сомов, или 350,9 млрд. Br (на 31.12.2007 г. 1 сом — 61,1Br).

Молдова: приватизация продолжается

Рынок ценных бумаг в Молдове похож на белорусский тем, что там еще полным ходом идет перераспределение собственности. На вторичном рынке в 2007 г. зарегистрировано 168 807 сделок с акциями на сумму 1,863 млрд. лей, или 353,1 млрд. Br (на 31.12.2007 г. 1 лей — 189,52 Br). Из них на биржевом рынке — 2667 сделок на 1,233 млрд. лей и 166 140 сделок на 0,630 млрд. лей на внебиржевом рынке.

В стране были зарегистрированы учредительные эмиссии 3735 компаний на 19,7 млрд. лей, или 3,7 трлн. Br.

Россия: вне конкуренции

Российский фондовый рынок по масштабу и уровню развития просто несопоставим с рынками других стран СНГ. Поэтому и сравнивать его надо с рынками экономически развитых стран. По капитализации он находится на 12-м месте в мире. Доля средств, привлеченных российскими компаниями посредством эмиссии ценных бумаг, в общем объеме инвестиций в основной капитал в 2007 г. достигла 35%.

Капитализация рынка акций на конец 2007 г. составила 32,3 трлн. RUB, или в пересчете 2829,8 трлн. Br (на 31.12.2007 г. 1 RUB — 87,61 Br), что практически равно российскому ВВП (33 трлн. RUB). Объем биржевой торговли акциями на российских биржах достиг 31,4 трлн. RUB.

Развивается и рынок корпоративных облигаций. Объем находящихся в обращении облигаций на 1.01.2008 г. достиг 1,23 трлн. RUB. В 2007 г. российские компании посредством выпуска корпоративных облигаций привлекли 460 млрд. RUB долгосрочных инвестиций.

В последние годы в России бурно развиваются инвестиционные фонды, привлекающие на фондовый рынок средства населения. Их совокупные активы на конец 2007 г. достигли 31,2 млрд.USD, а количество только паевых инвестиционных фондов составило 1771.

Украина: новые инструменты

Фондовый рынок Украины намного слабее российского и отстает на несколько лет. Тем не менее здесь довольно активно выпускаются корпоративные облигации и развиваются инвестиционные фонды.

В структуре общего объема выпусков ценных бумаг, зарегистрированных в Украине в течение 2007 г., акции занимали 37,02%, облигации предприятий — 33,98%, а инвестиционные сертификаты паевых инвестиционных фондов компаний по управлению активами — 23,27%.

В Украине на 1.01.2008 г. были зарегистрированы 32 028 АО, из них открытых — 10 543, закрытых — 21 485. Объем торгов ценными бумагами на площадках 10 организаторов торговли составил 36,9 млрд. гривен, или 15,7 трлн. Br (на 31.12.2007 г. 1 гривна — 425,74 Br).

Владимир ТАРАСОВ