Белорусский рубль попал в российскую зону риска

Несмотря на стремление Нацбанка и Минфина обеспечить стабильность на финансовом рынке страны, события в России могут привести к новой девальвации белорусского рубля.

В апреле на валютном рынке Беларуси наблюдались значительные колебания курсов иностранных валют: курс евро достиг исторического максимума, а курс доллара США поднимался до наибольших величин с начала 2016 года. Это показало, насколько сильно внутренний валютный рынок страны зависит от внешнего мира.

В данном случае проявилась зависимость от России и привязки курса белорусского рубля к корзине валют из доллара США, евро и российского рубля. Великобритания и США в апреле ввели новые санкции против России, а затем нанесли ракетный удар по Сирии. Это привело к обвалу курса российской валюты против доллара и евро на Московской бирже, что, в свою очередь, вызвало колебания курсов и на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ).

Но эти события – лишь первая ласточка. Впереди наш рубль, возможно, ждут еще большие испытания, так как в мире начались глобальные изменения, связанные с Россией.

Холодная война возвращается

Отношения России с некоторыми западными странами постепенно ухудшались на протяжении нескольких последних лет, но когда в конце 2016 года в США был избран президентом Дональд Трамп, казалось, что ситуация изменится. На деле все вышло наоборот. Демократическая партия обвинила его в предательстве национальных интересов. И теперь ему приходится вести себя враждебно к России, чтобы не давать поводов для подтверждения этих обвинений.

Причем ситуация постепенно усугубляется, так как в окружении Д. Трампа появляется все больше людей, негативно настроенных по отношению к РФ. В новой стратегии национальной безопасности США, опубликованной в декабре 2017 г., Россия названа страной, представляющей угрозу.

Ухудшились отношения и с Велико­британией. В ходе переговоров с ЕС по  Brexit – выходу Соединенного Королевства из ЕС – выяснилось, что стране грозит потеря многих экономических связей с континентальной Европой. В итоге руководство и Британии, и ЕС пытаются сохранить политическое един­ство, для чего им понадобился образ общеевропейского врага в лице России.

Кроме того, у США и Велико­британии имеются и экономические причины враждовать с Россией, поскольку, вводя санкции, они могут поддерживать собственный бизнес, в чем обе страны крайне нуждаются. В целом ситуация складывается довольно неприятная для России: она не может ничего изменить, так как ухудшение отношений вызвано не ее действиями, а внутренними событиями в США и Соединенном Королевстве.

Россия ориентируется на слабый рубль

Ситуация осложняется тем, что в самой России нет внятной экономической и финансовой политики. Регулированием кур­са российского рубля там занимается не Центробанк, а Министерство финансов. В по­следние годы оно удерживает курс доллара на Московской бирже в пределах 55–60 RUB/USD, используя для этого скупку валюты за счет доходов бюджета, которые получает в случае, если цена нефти на мировом рынке превышает уровень около 40 USD за баррель. Другими словами, фактически Минфин РФ удерживает рубль от укрепления, которое должно было произойти в связи с притоком валюты от внешней торговли (в 2017 году положительное сальдо внешней тор­говли РФ составило 130,6 млрд. USD).

Скупка валюты Минфином РФ помогает удерживать курс доллара в указанном коридоре, но не уберегает от колебаний, вызванных резким оттоком или притоком иностранного капитала, как это произошло в апреле. Масштабы вывода средств могут быть весьма значительными, так как иностранным инвесторам принадлежат облигации федерального займа, кроме того, довольно значительны объемы валютных дол­гов предприятий и банков. По данным на 01.04.2018 г., совокупный внешний долг страны составлял 524,9 млрд. USD, из которых на правительство и Банк России приходилось только 66,5 млрд. USD.

Таким образом, ситуация на валютном рынке РФ довольно противоречивая. В целом фундаментальных оснований для девальвации рубля нет, однако отток иностранного капитала может привести к скачкам курса. Плана действий на такой случай у Центробанка и Минфина России нет. Поэтому их реакция на происходящие в апреле события была довольно умеренной. После обвала курса рубля ЦБ прекратил скупать валюту для Минфина, но затем возобновил ее. В целом планировалось с 6 апреля по 8 мая купить около 4 млрд. USD, и эти планы не изменились.

Министр финансов РФ Антон Силуанов в телевизионном интервью 20 апреля заявил, что курс рубля вернется к своим прежним значениям, пра­вда, сделав оговорку, что это произойдет при отсутствии дополнительных ограничений для российских пред­приятий.

Однако независимые эксперты придерживаются несколько другого мнения. В частности, аналитики Morgan Stanley считают, что в настоящее время рубль является «слабейшим звеном» среди других валют развивающихся стран. Они пред­полагают рост курса доллара по отношению к рублю еще примерно на 7% – до 66 RUB/USD.

А глава Центра стратегических разработок, бывший министр финансов России Алек­сей Кудрин сообщил, что падение курса рубля обусловлено не только слухами и эмоциями: западные фонды переоценили политические риски в отношении инвестирования в Россию. По его мнению, из-за этого рубль до конца не восстановится вообще.

Не исключено, что Минфин и ЦБ решат дополнительно ослабить рубль ради поддержки экономики и сдвинут коридор курса доллара с 55–60 RUB/USD куда-нибудь повыше. Нельзя ведь исключить и снижения цен на нефть на мировом рынке, что уменьшит экспортную выручку России.

Так что поводов для ослабления российского рубля хватает, несмотря на значительные текущие доходы страны от экс­порта энергоресурсов. Поэтому можно ожидать, что в ближайшее время валютный рынок России будет подвержен повышенным колебаниям, которые будут отражаться и на курсе белорусского рубля на БВФБ. Так как белорусский рубль ориентируется на корзину валют, это означает, что курсы доллара и евро на БВФБ будут расти, если курс российского рубля будет снижаться. Кроме того, в долларовом выражении снизится валютная выручка, получаемая белорусскими предприятиями в РФ, что также будет оказывать давление на наш рубль.

Но это еще не все неприятности. Состояние экономики России в результате санкций может серьезно ухудшиться, что будет снижать и спрос на белорусскую продукцию в ней. Так, ВВП России в марте 2018 г. вырос всего на 0,7% в годовом выражении. Правда, причиной этого стали не санкции, а снижение внутреннего спроса. В частности, завершаются круп­ные государственные стройки, такие как керченский мост, в связи с чем объем выполненных строительных работ упал на 9,6%.

Кроме того, вредят экономике России сами российские компании, которые часто действуют в ущерб интересам своей страны. Иногда это затрагивает и Беларусь. В начале 2017 г. в РФ вырос импорт сухого молока из стран дальнего зарубежья, который создал конкуренцию сухому молоку белорусского и российского производства. В 2018 году импорт сухого молока из дальнего зарубежья сократился, но зато резко вырос импорт пальмового масла. Так, в январе–феврале 2018 г. он увеличился на 36,7% по сравнению с аналогичным прошлогодним показателем и составил 170 тыс. т. При этом в Россию было ввезено всего 7,8 тыс. т сливочного масла, что оказалось на 46,5% меньше, чем в январе–феврале прошлого года. В результате сливочное масло как российского, так и белорусского производства оказывается в РФ невостребованным. Правительство РФ этому не мешает, хотя разговоры об ограничении импорта пальмового масла ведутся давно. Таким образом, собственное правительство и бизнесмены вредят экономике России, пожалуй, в большей степени, чем санкции. А это наносит удар и по нашей стране.

Поэтому Беларуси придется привыкать к жизни в условиях повышенной неопределенности и нестабильности как курса российского рубля, так и экономики и экономической политики РФ. А начавшаяся смена правительства России (пусть и частичная) только добавит неопределенности.