Рост золотовалютных резервов не смог закрепиться

В сентябре золотовалютным резервам (ЗВР) Беларуси вновь пришлось «держать удар». Вслед за почти максимальным с начала года августовским уровнем произошла значительная «просадка». По данным Нацбанка, сокращение их уровня за месяц составило 320 млн USD, или 4,4% до уровня 6926,4 млн USD в эквиваленте.

Сентябрьское падение уровня резервов оказалось наиболее заметным после января т.г. (когда Беларусь погасила 800 млн USD еврооблигаций), а в последние 3 месяца колебания уровня резервов усилились. Хотя и с октября 2017 г. изменения в «плюс» и «минус» были небольшими, кроме месяцев привлечения/погашения госдолга. К снижению привел двухкратный рост суммы погашенных внешних и внутренних валютных обязательств за месяц в сравнении с августом, а также снижение объема покупки Нацбанком валюты на бирже из-за ослабления курса рубля.

С ноября 2017 г. движение ЗВР было плавно нисходящим с колебаниями в коридоре 6,5–7,4 млрд USD. В марте–мае т.г. имела место относительная стабилизация уровня резервов, а в июле–августе случился бодрый прирост, не сумевший закрепиться.

Настоящий уровень ЗВР примерно находится у значений августа прошлого года (см. график), или марта/мая текущего. Опасения насчет недостаточной поддержки восстановлению уровня резервов подтвердились в сентябре, и пока мы ожидаем, скорее, их стабилизации, чем возобновления роста.

График. Динамика золотовалютных резервов за период 01.01.2016–01.10.2018 гг.

На погашение внешних и внутренних валютных обязательств в сентябре Правительство и Нацбанк направили приблизительно 382 млн USD, что на 101% больше, чем в августе.

Тем самым в совокупности в 2018 г. динамика ЗВР складывается преимущественно негативная. В 5 месяцах из 9 наблюдалось снижение уровня.

Так, с 1 января валютные запасы Беларуси лишились 389 млн USD, или 5,3%, а в сравнении с прошлым максимумом (01.12.2017 г.) потеряли и вовсе 487 млн USD, или 6,7%. Такое падение в сентябре вызвано резким ростом к августу (более половины итогового снижения) погашенных валютных обязательств Правительства и Нацбанка, а с ним уменьшением объема валюты, купленной на внутреннем валютном рынке.

Поддержать уровень резервов помогли:

– поступление средств от продажи на внутреннем рынке Нацбанком и Минфином облигаций, номинированных в валюте;

– валютные поступления в бюджет, в т.ч. от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты.

По данным Минфина, в сентябре на внутреннем финансовом рынке реализовано долгосрочных гособлигаций РБ, номинированных в валюте, в торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ) – на сумму 4,5 млн USD и 5,5 млн EUR.

Всего же за январь–сентябрь 2018 г. объем реализации вышеуказанных облигаций составил 202,6 млн USD и 65,2 млн EUR (вместе примерно 280 млн USD), из них в торговой системе БВФБ – на сумму 65,2 млн EUR и 191,1 млн USD; путем закрытой продажи – 11,5 млн USD.

Напомним, с 14.08.2018 г. по 21.12.2018 г. проводится размещение очередного внутреннего выпуска долгосрочных валютных гособлигаций на сумму 50 млн USD. Облигации номиналом 1000 USD сроком 6 лет и постоянной доходностью 4,2% годовых. За сентябрь реализовано всего 4,5 млн USD облигаций (чуть больше, чем за две недели августа) – до 8,7 млн USD на 1 октября. С 12.07.2018 проводится размещение внутренних облигаций объемом 30 млн EUR, и за 2,5 месяца удалось разместить только 15,2 млн. В сентябре – 5,5 млн EUR. Этот выпуск также номиналом 1000, только в EUR, сроком 6,4 года с постоянной доходностью 3,7% годовых.

Нацбанк прогнозирует уровень ЗВР к концу 2018 г. на уровне примерно 6,5 млрд USD (согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2018 г., утв. Указом Президента от 31.12.2017 № 470, прогнозируется не менее 6 млрд USD резервов на 01.01.2019 г.).

Необходимым стабильным целевым уровнем ЗВР для Беларуси назывался уровень не менее 7,1 млрд USD (2 месяца импорта товаров и услуг).