$

2.4695 руб.

2.8650 руб.

Р (100)

3.4402 руб.

Ставка рефинансирования

9.25%

Исследования

Рост ВВП превзошел ожидания экспертов. Но оценки на 2022 год остаются негативными

15.10.2021
Рост ВВП превзошел ожидания экспертов. Но оценки на 2022 год остаются негативными
Фото: pexels

Белорусская экономика по итогам первых восьми месяцев 2021 г. удивила многих зарубежных экспертов, продемонстрировав неплохие макроэкономические показатели. Рост ВВП в сопоставимых ценах составил 3%, положительное сальдо внешней торговли превысило 2 млрд USD, бюджет по итогам 9 месяцев исполнен с дефицитом немногим больше 1 млрд руб. при годовом прогнозе 6 млрд руб. Инфляция остается единственным показателем, который выходит из-под контроля правительства, сохраняясь на уровне 9,8% в годовом выражении. Это заставило многих аналитиков пересмотреть свои прогнозы на текущий год. А вот оценки на следующий год остаются неутешительными.

 

Успехи вместе с негативным прогнозом

В начале года Всемирный банк дал один из самых негативных прогнозов по белорусской экономике, ожидая падения реального ВВП на 2,7%. В марте 2021 г. эксперты банка в очередной раз подтвердили свои отрицательные ожидания, улучшив прогноз по ВВП Беларуси на 0,5 п.п. – до 2,2%. Напомним, что уже по итогам января-февраля 2021 г. темп экономического роста в РБ составил 0,8%. Срез аналитических мнений, который подготовила наша газета в апреле 2021 г. («Едва заметный рост или падение. Эксперты не сильно разошлись в оценках перспектив», «ЭГ» № 24 за 02.04.2021), показал, что в экспертном сообществе в целом превалируют негативные и умеренные оценки.

Однако в октябре 2021 г. мнение об РБ изменил даже главный скептик – Всемирный банк. В новом обзоре, посвященном развитию национальных экономик стран Европы и Центральной Азии, рост ВВП Беларуси по итогам 2021 г. пересмотрен в сторону увеличения – до 1,2% (изменение на 3 п.п.). Хотя и здесь не обошлось без ложки дегтя – эксперты по сути «перенесли» негативный прогноз на 2022 год. Если раньше представители банка ожидали в 2022 г. восстановительный рост, то теперь предрекают белорусской экономике спад на 2,8%. Восстановление, по мнению аналитиков, начнется только в 2023 г.

Эксперты объясняют экономический рост Беларуси в текущем году повышением мировых цен на сырьевые товары и активизацией внешнего спроса, оказавшимими существенную поддержку экспортоориентированной экономике. При этом внутри страны спрос снижается, равно как и инвестиции. В отчете отмечается, что в 2020–2021 гг. экономика была простимулирована отсутствием ограничительных мер, а также поддержкой со стороны государства. В дальнейшем возможности для продвижения роста будут сокращаться.

Бюджет сформирован с дефицитом, предстоят выплаты по внешнему госдолгу, которые в 2022 г. оцениваются в 2,4 млрд USD, а в 2023-м – в 3,3 млрд USD. На ухудшение прогноза повлиял и учет секторальных санкций ЕС.

«Поскольку структурные экономические проблемы остаются без внимания, среднесрочное восстановление становится зависимым от внешней среды», – подчеркнули эксперты.

Отметим, что ожидания специалистов Всемирного банка по темпам экономического роста РБ в 2021 г. остаются самыми низкими в нашем географическом регионе. Банк прогнозирует в этом году рост ВВП РФ в размере 4,3%. Армении – 6,1%, Казахстана – 3,5%, Польши – 4,5%, Украины – 3,8%.

Таким образом, несмотря на улучшение прогноза на текущий год, Всемирный банк по-прежнему скептически оценивает перспективы белорусской экономики.

Насколько точным будет «попадание» экспертов – покажет время.

 

Экономический рост замедлится в IV квартале

Схожие (пусть и менее негативные) оценки белорусской экономике дает Евразийский банк развития (ЕАБР). Если в начале года эксперты прогнозировали околонулевые темпы экономического роста (–0,1%), то по состоянию на начало сентября прогноз на 2021 год пересмотрен в сторону повышения (2,5%).

В то же время аналитики ЕАБР отмечают замедление экономического роста. Ключевые факторы поддержки ВВП уходят: мировая и российская экономики прошли пик восстановления, цены на сырье замедлили рост, недооцененность белорусского рубля нейтрализовалась. Ближе к концу года могут отчетливее проявиться эффекты санкций западных стран. Слабая динамика рыночного кредитования продолжит ограничивать потребительскую и инвестиционную активность. Сводный индекс экономических настроений прекратил восстановление и снизился с нейтрального уровня (около 0% в мае) до минус 2,2% в августе.

Быстрый рост цен поддерживают повышенные инфляционные ожидания, глобальные задержки поставок, подорожавшие на мировом рынке сырьевые товары. Снижение урожая зерна (на 19,4% г/г на 15 сентября) может стать дополнительным инфляционным фактором. Эксперты ожидают сохранения инфляции в районе текущего уровня до ноября включительно и ее замедления в декабре до 9,2% г/г.

Тревожит экспертов и снижение кредитной активности. За 7 месяцев 2021 г. рублевые кредиты приросли на 1,4% (по госсектору – на 3,6%, а частному – на 0,7%). Сдерживающим фактором выступает ужесточение условий кредитования, а также рост рисков и неопределенности в экономике.

Бюджет сектора госуправления по итогам 7 месяцев исполнен с профицитом 1,2% ВВП. В аналогичном периоде 2020 г. он был дефицитным. Динамика объясняется преимущественно сокращением объема расходов (относительно ВВП), что указывает на ослабевание бюджетной поддержки экономики. По итогам года расходы, скорее всего, останутся ниже уровня 2020 г. (относительно ВВП) в условиях ограниченных бюджетных резервов и больших объемов платежей по госдолгу в среднесрочной перспективе.

 

Оценка ближайших перспектив

ЕАБР (как и ВБ) считает, что следующий год будет для РБ более сложным. Рост экономики в 2022 г. ожидается на уровне 0,4%. Эксперты прямо указывают, что главным сдерживающим фактором могут стать экономические санкции. Бюджетная политика и условия рыночного кредитования в 2022 г., скорее всего, останутся под давлением. В базовом сценарии ЕАБР ожидает сохранения финансовой поддержки со стороны государства в умеренных объемах, которые не приведут к избыточному спросу.

Из положительных моментов отметим прогноз по замедлению инфляции с 9,2% по итогам 2021 г. до 6,5% на конец 2022 г. Этому могут способствовать снижение темпов роста цен на сырье в мире и постепенное восстановление глобальных цепочек поставок. Однако повышенные инфляционные ожидания населения и предприятий будут ограничивать скорость приближения инфляции к целевым уровням НБРБ.

В базовом сценарии ЕАБР прогнозирует умеренное ослабление белорусского рубля к доллару в результате последствий санкционного давления, девальвационных ожиданий и высокой инфляции в РБ. Средний курс белорусского рубля к доллару прогнозируется около 2,55 в 2021 г. и 2,67 в 2022 г.

Оценивая потенциальное изменение денежно-кредитной политики Нацбанка, специалисты ожидают ее колебание в диапазоне 8,5–10% в 2021–2022 гг. Базовый сценарий предполагает сохранение ставки на текущем уровне 9,25% до конца 2021 г. и допускает ее снижение до 8,5–9% к концу 2022 г. Это возможно при условии замедления инфляции, сохранения курса белорусского рубля вблизи равновесного уровня и обеспечения финансовой стабильности. В то же время проинфляционные риски превалируют: если они будут реализованы, высока вероятность повышения ставки рефинансирования до 10% и даже значительнее.

Эксперты предупреждают о крайне высокой неопределенности прогноза из-за сложности оценки потенциального влияния западных ограничений на белорусский экспорт, притока инвестиций и поведения домашних хозяйств.

Прогноз по Беларуси на неделе пересмотрен и Международным валютным фондом. Но цифры в нем (при общей схожести направлений корректировок) существенно отличаются от видения специалистов ВБ.

По мнению экспертов, белорусская экономика по итогам 2021 г. сможет вырасти на 2,1%, а в следующем году – на 0,5%. Таким образом, прогноз МВФ относительно РБ улучшился: в апреле эксперты организации полагали, что снижения ВВП не избежать – оно ожидалось на уровне 0,4%.

При этом прогнозы по 2022 г., наоборот, ухудшились: если в апреле предсказывался возможный рост в следующем году до 0,8%, то теперь – в пределах 0,5%. В МВФ ожидают, что по итогам этого года потребительские цены в стране вырастут на 9,2%, а в 2022 г. – на 8,3%. Ранее аналитики прогнозировали, что в этом году инфляция составит 6,9%, а в следующем – 5,5%.

***

Несмотря на то что оценки по перспективам белорусской экономики в 2021 г. не подтвердились, прогноз на следующий год остается негативным. Международные финансовые институты ожидают снижение ВВП, ослабление белорусского рубля, низкую кредитную и инвестиционную активность, уменьшение реальных доходов населения.

Автор публикации: Дмитрий НАРИВОНЧИК, Алексей АЛЕКСАНДРОВ


***
Макроэкономика: рубрики
Актуально
Важно
Мы в соцсетях
Архивы «ЭГ»
Подборки
Полезное