Российский рубль в декабре вытащил белорусский

Белорусский рубль завершил 2017 год в бук­вальном смысле «на коне», резко укрепившись во второй половине декабря к доллару и евро, но сохранив стабильность к «россии» вслед за ее укреплением на мировом рынке. В целом обороты на бирже в декабре резко увеличились из-за роста среднего объема торгов за сессию при их меньшем количестве (19 сессий после 21 в ноябре).

За прошедший год сократились объемы торгов долларом, евро и в особенности российским рублем. При этом за 2017 г. курс доллара к рублю повысился на 0,7%, евро – на 15,2%, российского рубля – на 5,7%. Основные направления денежно-кредитной политики (ОНДКП) на 2017 год оставляли для курса доллара диапазон 2,1164–2,2114 BYN, т.е. удалось недовыполнить прогноз на целых 12%. Сдерживающим фактором сыграло и «усмирение» инфляции в прогнозных границах 9%. К слову, ОНДКП на 2018 год уже не содержит курсовых ориентиров.

Рассмотрим итоги декабрьских торгов подробнее.

Параметры	Доллар США 1 ед.	Евро 1 ед.	Российский рубль 100 ед.
Средний курс первой сессии, BYN	2,0114	2,3974	3,4351
Средний курс последней сессии, BYN	1,9727	2,3553	3,4279
Изменение за месяц, BYN; %	-0,0387; -1,92%	-0,0421; -1,76%	-0,0072; -0,21%
Средний курс минимальный, BYN	1,9717	2,3414	3,4170
Средний курс максимальный, BYN	2,0378	2,4008	3,4534
Волатильность,%	3,35%	2,54%	1,07%
Абсолютный минимум месяца, BYN	1,9700	2,3384	3,4090
Абсолютный максимум месяца, BYN	2,0400	2,4040	3,4580
Абсолютная волатильность, %	3,53%	2,81%	1,44%
Объем торгов, тыс. ед. валюты	370 021	181 201	11 672 630
Изменение объема к предыдущему месяцу	+95 107; +34,6%	+50 454; +38,59%	+1 377 530; +13,38%
Средний объем за сессию, тыс. ед.	19 474,8	9536,88	614 349,1
Изменение среднего объема за сессию к предыдущему месяцу, тыс. ед.; %	+6 383,65; +48,76%	+3 310,83; +53,18%	+124 106,2; +25,32%

Доллар США

Объем сделок с долларом США в декабре резко возрос по отношению к ноябрю (в первую очередь за счет роста среднего объема торгов почти наполовину при меньшем количестве сессий) и прибавил 34,6% после прироста на 7,9% в ноябре. Всего же за 2017 г. объем сделок достиг 3,5 млрд. USD и уменьшился к итогам 2016 г. почти на 7%.

Рубль до середины второй декады заметными темпами снижался к доллару, однако затем начал ускоренно оты­грывать позиции и завершил месяц внушительным ростом. Большую часть месяца курс доллара изменялся в диапазоне 1,98–2,03 со снижением нижней границы к ноябрьскому уровню на 0,005 BYN и ростом верхней на 0,025. Наибольшие колебания снова наблюдались в последней декаде месяца. В целом за декабрь диапазон колебаний курса заметно расширился – основные изменения происходили в коридоре в 0,05 BYN (после 0,02 BYN в ноябре) (см. рис. 1).

Евро

Обороты по евро также резко возросли к ноябрю – на 38,6% после уменьшения к октябрю на 14,1%. Всего за 2017 г. объем сделок достиг 2,2 млрд. EUR и уменьшился к итогам 2016 г. всего на 0,5%.

Курс евро начал месяц с плавно нисходящей траектории, которая во второй половине декабря сменилась резким падением евро и небольшим «отскоком» курса на последней сессии. Диапазон колебаний курса составил 2,3475–2,3925 с ростом нижней границы на 0,0375 BYN и повышением верхней на 0,0175 BYN к ноябрьскому уровню, при этом амплитуда колебаний возросла. Причем наибольшие колебания наблюдались в третьей декаде. В целом за месяц диапазон колебаний курса немного сузился – основные изменения происходили в коридоре в 0,045 BYN (после 0,065 BYN месяцем ранее) (см. рис. 2).

Российский рубль

По российскому рублю обороты в декабре также возросли – на 13,4% после прироста в ноябре на 0,7%. Всего за 2017 г. объем сделок достиг 164,9 млрд. RUR и сократился к итогам 2016 г. на внушительные 19%. Это ставит под сомнение обоснованность 50%-ной доли российского рубля в корзине валют. В реальности же на него приходится всего около 30% объема торгов тремя основными валютами в пересчете на долларовый эквивалент.

Рубль в России сохранял стабильность к доллару на протяжении месяца в боковом тренде с колебаниями в коридоре в 1,8 RUR, и закрыл месяц немного ниже начала, изменяясь от среднего значения в 58,55 RUR до 57,55 RUR за USD. При этом белорусский рубль в течение месяца также двигался «в боковике» с достаточно узкой амплитудой к восточному тезке, практически без периодов ослабления на протяжении месяца. Основные изменения курса происходили в диапазоне 3,425–3,445 BYN за месяц, причем нижняя граница его коридора возросла к ноябрю на 0,065 BYN, тогда как верхняя повысилась на 0,02 BYN. Наибольшие колебания пришлись на вторую декаду месяца. В целом за декабрь диапазон колебаний курса резко сузился – основные изменения происходили в коридоре в 0,02 BYN (после 0,065 BYN месяцем ранее) (см. рис. 3).

В декабре российский рубль немного укрепился к доллару США (хотя его волатильность достигала 3%), и на этом фоне белорусский рубль оставался стабильным к российскому. И если «россия» отыграла у USD 1,7% за месяц, то наш рубль заметнее укрепился к доллару, чем к российскому рублю. В складывающейся ситуации при ценах на нефть и их дальнейшем росте выше 65 USD за баррель дальнейшее укрепление «россии» (и даже ослабление белорусского рубля к российскому) в начале 2017 г. вполне вероятно (при смещении границ ее диапазона в сторону 55–57 RUR за USD), при этом допустимо ослабление BYN к RUR, к доллару же рубль может сохранять стабильность в диапазоне 1,98–2,02 BYN.

В декабре инвестиционная привлекательность снова «улыб­нулась» белорусскому рублю из-за роста курса рубля к доллару. Так, если средние ставки по новым рублевым депозитам для физических и юридических лиц находились в диапазоне 5–10% годовых (это 0,4–0,8% в месяц), то валютные могли предложить доходность не более 1,8% годовых (до 0,15% в месяц). Взяв за основу рублевую доходность (плюс 1,92% от укрепления рубля к доллару за месяц), получим +2,32–2,72% эффективной доходности за месяц, что кратно превысило месячную доходность валютных депозитов.

За 2017 г. рубль уступил доллару всего 0,7%, а самая высокая доходность принесла бы чистый эффект почти в пять раз (!) выше эквивалентного валютного депозита. Рублевый депозит за год принес его владельцу около 13–17% (в начале 2017 г. рублевые ставки продолжали снижение), тогда как валютный – 0,7% скрытого курсового прироста +3–4% за счет процентной ставки (в начале 2017 г. еще можно было встретить такие ставки), итого 16% против 4%, или +12% в пользу рублевого вклада при максимально возможных на тот момент ставках и курсовой стабильности.