Белорусы разлюбили депозиты и облигации. Как изменились инвестиционные предпочтения в I квартале

Стремительный рост курсов валют в начале года стал серьезным испытанием для белорусского рубля. Пытаясь защитить свои сбережения, и население, и юридические лица стали активно покупать доллары и евро. Из-за этого только за февраль и март золотовалютные резервы сократились на 1450 млн USD, что составляет 16,2% от их общего объема на начало года.

Это не единственное последствие ослабления курса рубля – изменились инвестиционные предпочтения белорусов, связанные с тем, как они распоряжаются своими сбережениями.

 

Отток денег с вкладов сдерживает система безотзывных депозитов

Статистика по широкой денежной массе, которую на периодической основе публикует Нацбанк, хорошо иллюстрирует, что происходило с банковскими вкладами и рублевыми счетами в последнее время.

Переводные депозиты (пластиковые карты и счета до востребования) сократились на 458 млн руб., или 14,8% – с 3105 до 2647 млн руб.

Объем срочных вкладов в национальной валюте, принадлежащих физическим лицам, тоже сократился, правда, не так значительно – с 7580 до 7455 млн руб., т.е. на 125 млн руб., или 1,6%. Такая низкая динамика объясняется наличием системы безотзывных депозитов, которая не позволяет быстро забрать вклад.

Мы уже писали о том, что безотзывные депозиты занимают 92% от общего объема вкладов в национальной валюте. Таким образом, Нацбанк сработал на опережение и защитил банковскую систему от массового востребования вкладов.

Данные по вкладам и счетам в иностранной валюте показывают, что деньги, которые были сняты физическими лицами с рублевых вкладов и счетов, так и не вернулись в банковскую систему.

Вариантов, куда могли уйти эти средства, немного: потребление (вспом­ним ажиотажный спрос на продовольственные товары длительного хранения в марте) и приобретение валюты.

По данным Нацбанка в I квартале физические лица на чистой основе купили 452 млн USD, а совокупный спрос на валюту со стороны населения вырос на 18%.

Деньги, которые были сняты физическими лицами с рублевых вкладов и счетов, так и не вернулись в банковскую систему. Та валюта, которую физические лица купили в I квартале, также не вернулась в банки. Наоборот, общий объем валютных вкладов в марте сократился на 140 млн USD, или 2,3%.

Прежде всего сама банковская система не стимулирует приток денег на вклады. Средние ставки по депозитам в национальной валюте в марте составляли 8,2% годовых на срок до года и 11,2% – свыше года. Это меньше, чем в марте 2019 г., когда позиции национальной валюты казались куда более устойчивыми, чем сейчас.

Не кажутся привлекательными и ставки по депозитам в иностранной валюте – 0,27% годовых со сроком до года и 0,97% – свыше года. Еще год назад такие ставки были равны 0,77 и 2,36% соответственно.

 

Статистика по рынку облигаций говорит о снижении интереса физических лиц

Посмотрим на статистику рынка ценных бумаг. Ведь не исключено, что белорусы вполне могли обратить внимание на альтернативу банковским вкладам – облигации, предлагающие своим держателям фиксированную доходность, в т.ч. в валюте.

К сожалению, обезличенный характер сделок не позволяет нам отдельно выделить сделки физических лиц. Вместе с тем физические лица являются самым массовым клиентом фондового рынка, поэтому снижение спроса со стороны населения хорошо видно по уменьшению количества сделок и увеличению их среднего размера.

Возьмем два сегмента рынка облигаций: государственные валютные об­лигации и облигации предприятий.

Если в I квартале 2019 г. на первичном рынке было зарегистрировано 168 и 844 сделки со средним чеком 177 и 30,6 тыс. USD соответственно, то в 2020 году – 235 и 474 со средней суммой на одну сделку 661 и 53,8 тыс. USD.

Схожая динамика сложилась и на вторичном рынке. В I квартале 2019 г. на бирже прошло 590 и 230 сделок со средней суммой 358 и 62 тыс. USD. А в 2020 году таких сделок стало меньше – 293 и 153, средний чек составил 362 и 288 тыс. USD соответственно. 

Таким образом, сокращение количества сделок и стремительный рост их средней суммы косвенно свидетельствуют о том, что физические лица гораздо реже покупают и продают облигации, чем год назад. Их можно понять: риски такого рода инвестиций выросли, а доходность в лучшем случае осталась прежней.

Снижение спроса на облигации привело к тому, что отдельные проф­участ­ники рынка ценных бумаг стали применять беспрецедентные рекламные ходы для стимулирования продажи отдельных бумаг.

Так, например, ООО «Ласерта», которое реализует облигации белорусских предприятий с помощью одно­имен­ного приложения для мобильных телефонов, предложило потенциальным покупателям компенсировать каждую пятую облигацию, приобретенную через их приложение.

Еще один наглядный пример – аукционы Министерства финансов по размещению валютных государственных облигаций.

Аукцион по размещению ВГДО выпусков 267 и 268 был признан несостоявшимся, хотя заявки были. Это означает, что Минфин и заявители не сошлись в ставке процентного дохода.

 

Все плохо, но не все потеряно

Приведенные нами данные указывают на то, что в условиях складывающейся нестабильности белорусы, наученные горьким опытом, отказываются от инвестиций и предпочитают держать сбережения вне банковской системы и фондового рынка.

То есть происходящее сейчас нивелирует всю работу Нацбанка по укреплению доверия населения к национальной валюте и Минфина – по привлечению внимания к возможностям белорусского фондового рынка.

Репутация формируется годами, а теряется значительно быстрее. В нашем случае – за один квартал.

Казалось бы, надежда есть. Курс доллара США перестал расти, рубль понемногу восстанавливает свои позиции. Внимание общества приковано к пандемии коронавируса, которая стала своего рода громоотводом для экономических проблем, связанных с неэффективностью белорусской экономики и ее чрезвычайной зависимостью от России.

Однако наивно думать, что мы стабилизировались, ведь основные по­следствия начавшегося кризиса впереди, а значит, отток денег с банковской системы и финансового рынка будет продолжаться с разной степенью интенсивности.