Предприятия продают меньше валюты, а население – больше

В августе предложение валюты субъектами хозяйствования несколько сократилось, но граждане продолжают нести в обменные пункты свои сбережения в СКВ. Поэтому на отечественном валютном рынке сохраняется относительное равновесие. Ситуация на мировом рынке позволила белорусскому рублю укрепиться к доллару США, но ослабления относительно евро и российского рубля избежать не удалось.

Общий оборот валютного рынка за 8 месяцев т.г. составил 40 824,6 млн. USD, в т.ч. на ОАО «Белорусская валютно-­фондовая биржа» – 6103,9 млн., на вне­биржевом валютном рын­ке – 26 866,4 млн., на рынке наличных валют – 7854,3 млн. USD.

При этом субъекты хозяйствования – резиденты РБ за 8 месяцев купили на валютном рынке 12 167,9 млн. USD, а продали – 11 924,4 млн., что соответственно, на 16 и 14,2% больше, чем за аналогичный период 2016 г. В том чи­сле в ав­густе было куплено 1703,8 млн. USD – на 11,2% больше, чем месяцем ранее, а продано – 1536,6 млн. USD – на 2,4% меньше, чем в июле. Таким образом, чистая покупка валюты в этом сегменте составила за август 167,2 млн. USD, а за 8 месяцев – 243,5 млн.

Судя по данным Нацбанка, приоритеты целей покупки валюты субъектами хозяйствования на валютном рынке несколько изменились. Так, в июне т.г. на погашение валютных кредитов было направлено 33,9% купленной валюты против 35% в 2016 г., доля покупки валюты на приобретение сырья и материалов выросла с 13% до 17,1%, на оплату оборудования и ком­п­лектующих – с 10,4% до 10,6%, приобретение продуктов питания и сельхозпродукции – сократилась с 8 до 7,5%, а на оплату за топливно-­энергетические ресурсы – с 6 до 5,6%. Это может, с одной стороны, свидетельствовать о расширении воз­можностей предприятий рассчитываться по своим валютным обязательствам, не прибегая к заимствованиям, а с другой – быть след­ствием сокращения объемов кредитования реального сектора. Впрочем, дан­ные от­клонения не столь существенны. Достаточно появления у какого-нибудь круп­ного пред­приятия сроч­ной потребности в оплате масш­табного контракта или в погашении кредита, чтобы структура целевого назначения приобретенной валюты снова изменились.

Обязательная продажа валюты субъектами хозяйствования составила за январь–­ август т.г. только 3303,4 млн. USD, в т.ч. в августе – 361,7 млн., на 15% меньше, чем в июле. Это можно объяснить сезонным спадом экспорта и плановыми ремонтами оборудования на ряде пред­приятий-экспортеров.

Нерезиденты приобрели за 8 месяцев т.г. валюты всего на 82,7 млн. USD, а продали – 334,3 млн., в т.ч. в июне – на 7 млн. и 48,7 млн. USD. Таким образом, чистая продажа валюты в этом сегменте составила за август – 41,7 млн. USD, с начала года – 251,6 млн. USD.

Население продолжает рас­ставаться с валютными накоплениями. За 8 месяцев т.г. граждане купили валюты на 3433,67 млн. USD, продали – 4675,85 млн. (в т.ч. наличной валюты – 3074,6 млн. и 4779,7 млн. USD соответственно). В частности, в августе физлица приобрели валюты на 628,7 млн. USD, а продали – на 777,7 млн., что соответственно на 3,5% и 3,6% больше, чем в июле. Основной поток пришелся на наличную валюту. В августе граждане продали ее на сумму 677,1 USD, что на 8,2% больше, чем в июле, а купили – на 478,3 млн. (+3,1%). Эти показатели стали рекорд­ными с января 2015 г.

В итоге чистая продажа по физлицам достигла за ян­варь–август т.г. 1391,2 млн. USD, в т.ч. чистая продажа наличной валюты – 1705 млн., чистая покупка безналичной валюты – 313,8 млн. USD.

Между тем, по данным Нац­банка, сбережения населения в банковских вкладах в национальной валюте за январь– июнь т.г. увеличились на 726,5 млн. BYN, в т.ч. за июнь 2017 г. – на 452,4 млн. BYN, а валютные сбережения физических лиц умень­шились на 68,5 млн. USD.

Процесс сокращения валютных сбережений населения уже почти не связан с динамикой валютных курсов. Так, за август курс доллара к белорусскому рублю снизился с 1,9442 до 1,9335 USD/BYN, российского рубля – вырос с 3,2371 до 3,2932 RUB/BYN, а евро – с 2,2816 до 2,3108 EUR/BYN. Таким образом, за 8 месяцев белорусский рубль к доллару укрепился на 0,55%, но ослабел к евро на 1,28% и к российскому рублю на 1,7% (см. график), а к корзине валют – на 0,97%.

Объем сделок с долларами на БВФБ в августе сократился по сравнению с июлем (в пер­вую очередь, за счет умень­шения среднего объема торгов при меньшем количестве сес­сий) на 15,7%, по евро – увеличились на 1%, зато по российскому рублю – сразу на 13,6%, отыграв большую часть июльского снижения. При этом волатильность биржевого курса доллара в августе составила 1,73%, евро – 2,07%, а российского рубля – 2,64%.

В складывающейся ситуации при ценах на нефть на уровне 50–60 USD за баррель дальнейшее удержание сложившихся уровней в августе вполне вероятно – если рос­сийский рубль удер­жится в диапазоне 58–62 USD/RUB. Однако если доллар продолжит слабеть на мировых рын­ках, то как российский, так и белорусский рубль вполне могут продолжить укрепляться к американской валюте с одновременным ослаблением относительно евро.

Укрепление к доллару в ав­густе сыграло в пользу улучшения инвестиционной привлекательности белорусских рублей. Так, если сред­ние ставки по новым рублевым депозитам для физических и юридических лиц находились в диапазоне 6–12% годовых (0,5–1% в месяц), то валютные могли предложить доходность не более 2,4% годовых (до 0,2% в месяц). Таким образом, взяв за основу рублевую доходность (+0,25% от укрепления рубля к доллару за месяц), получим 0,75– 1,25% эффективной доходности за месяц. Стабилизация рубля немного повысила при­влекательность минимальных ставок рублевых депозитов, которые снова обо­гнали месячную доходность валютных вкладов.

За прошедший год рубль укрепился к доллару всего на 1,3%, а самая высокая доходность принесла бы чистый эф­фект почти в 5 раз выше эквивалентного валютного депозита, хотя доллар в августе 2016 г. уже почти на 11% отступил от годовых максимумов (2,2 USD/BYN). Рублевый депозит за год принес его владельцу около 16–18%, валютный – минус 1,3% скрытого курсового снижения +3–4% за счет процентной ставки. Итого получается 19% против 4%, или +15% в пользу рублевого вклада.

Остается надеяться, что ближайшие месяцы не принесут событий, которые способны вновь обострить девальвационные ожидания.