Почему смягчение политики ЦБ РФ не поддержало финансовые рынки

Ключевая ставка в России продолжает снижаться, однако финансовые рынки отреагировали на решение регулятора скорее негативно. Почему смягчение денежно-кредитной политики не привело к росту экономического оптимизма и какие последствия это может иметь, разбиралась «ЭГ».

Подписывайтесь на Telegram‑канал и Viber. Главное об экономике Беларуси — раньше, чем в новостях TelegramViber

Совет директоров Банка России 19 июня принял решение о снижении ключевой ставки на 0,25 п.п. – до 14,25% годовых. Большинство аналитиков ожидало более значительного шага – снижения на 0,5 п.п. Однако несмотря на рост нефтегазовых доходов и крепкий рубль, этого не случилось.

Снижение ключевой ставки и жесткий сигнал рынку

Принятое решение прокомментировала на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Сахипзадовна Набиуллина. По оценке регулятора, текущее замедление инфляции во многом связано с разовыми факторами – укреплением рубля и сезонным снижением цен на овощи и фрукты.

При этом усиливаются инфляционные риски. Сыграл свою роль всплеск цен на топливо, но в большей степени – повышение расходов бюджета. Выросли и масштабы кредитования экономики. Совокупный эффект роста бюджетных расходов и кредитования привел к росту денежной массы выше верхней границы прогнозного диапазона.

По словам главы ЦБ, во II квартале 2026 г. экономическая активность в целом улучшилась, в т.ч. в строительстве, но динамика остается неоднородной по отраслям. Спрос все больше формируется за счет государственных расходов, а потенциал частного инвестиционного и потребительского ...