Основной тон рынку ценных бумаг по-прежнему задают облигации

Минфин представил статистику по объему операций с ценными бумагами за I квартал 2021 г. Данные свидетельствуют о некоторых существенных изменениях, которые произошли на финансовом рынке страны: увеличилась доля внебиржевых операций, перераспределились силы на рынке облигаций и по-прежнему остается незначительной доля сделок, совершаемых с акциями белорусских предприятий.

 

Рынок ценных бумаг стал более неорганизованным

Общий объем рынка ценных бумаг в I квартале составил 6451,6 млн руб., что на 9,7% больше, чем в прошлом году. Как и в 2020 г., основной объем сделок обеспечили операции с облигациями (6337,6 млн руб., или 98,85%). Самым объемным сегментом стали операции с облигациями банков, оборот по которым составил 3145,8 млн руб., или 48,8% всех сделок.

Данная часть рынка облигаций показала наибольший рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (52%). Подъем может быть связан с тем, что после кризиса ликвидности, который мы наблюдали во второй половине 2020 г., банки могли всерьез озадачиться диверсификацией ресурсной базы и прибегли к «забытому» инструменту заимствования.

По сравнению с прошлым годом заметно снизился объем сделок «репо» (операции продажи ценных бумаг с обязательством обратного выкупа) – 949,9 млн против 1275,4 млн руб. (–25,5%). Это может свидетельствовать о снижении интереса участников рынка к такого рода операциям из-за их относительно невысокой доходности.

Обращает внимание резкое увеличение сделок на неорганизованном рынке. Если в январе-марте 2020 г. на внебиржевой рынок пришлось 57,4% всех операций, то в 2021 г. доля таких операций составила уже 72%. Столь значительный процент показывает, насколько неразвитым является фондовый рынок нашей страны, поскольку для более развитых рынков характерно преобладание операций, совершаемых на бирже.

Далее сравним результаты по каждому сегменту рынка отдельно.

 

Объем сделок с акциями – чуть больше 1%

Даже с учетом операций, совершаемых на неорганизованном рынке, сегмент акций остается микроскопическим – 1,15%. В то же время следует отметить, что итоговый объем операций с акциями в январе-марте 2021 г. заметно снизился – 74 против 495 млн руб. У такого стремительного сокращения есть объяснение. Во-первых, большую часть прошлогоднего объема сделок купли-продажи на организованном рынке обеспечила продажа акций ОАО «Белгипс» (83,9 млн руб.). Во-вторых, основной объем в 2020 г. обеспечили внебиржевые сделки – 382,4 млн руб. против 47 млн руб. в текущем году. Это может быть связано с участием белорусских банков в операциях реструктуризации задолженности в обмен на приобретение акций. Так, в январе 2020 г. ОАО АСБ «Беларусбанк» приобрело 15,4% акций ОАО «Белшина» на сумму 28 млн руб. Если же сравнивать сугубо сделки на организованном рынке без учета данных факторов, объем транзакций с акциями окажется чуть меньше, чем в прошлом году: 27 млн против 28,7 млн руб.

 

48,8% операций – сделки с облигациями банков

Основной объем сделок с ценными бумагами в целом (48,8%) и с облигациями в частности (59%) обеспечили операции с банковскими облигациями. Вторым по объему сегментом стали сделки купли-продажи облигаций предприятий, на долю которых пришлось 1291,5 млн руб., или 24,5% от общего объема операций с данным видом ценных бумаг.

По сравнению с прошлым годом сегмент прибавил 23,9% (с учетом курсовых разниц). И замыкают тройку государственные облигации с объемом сделок 884 млн руб. (16,6%): сегмент по сравнению с I кварталом прошлого года вырос на 26,4% (также с учетом курсовых разниц).

***

Рынок облигаций находится в ожидании ограничений, вступающих в силу с 9 июля, – введения запрета на эмиссию облигаций, номинированных в иностранной валюте. Участники рассчитывают, что негативного эффекта от вводимых ограничений удастся избежать за счет введения индексируемых облигаций, однако этот инструмент тоже не лишен недостатков (см. статью «На смену валютным облигациям придут индексируемые», «ЭГ» № 31 за 27.04.2021).