ЕАБР: экономическая активность в Беларуси постепенно восстанавливается

ВВП Беларуси снизился на 0,4% г/г в январе–марте 2026 г. после сокращения на 1,2% г/г в январе–феврале. Экономическая активность постепенно восстанавливается на фоне расширения розничного товарооборота, который вырос на 6% г/г после 1,6% г/г ранее, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Инвестиционная активность также улучшилась: темпы снижения инвестиций замедлились до −3% г/г после −7,1% г/г, что связано с ростом вложений в оборудование (+1,5% г/г). Поддержку экономике продолжает оказывать сельское хозяйство (+2,6% г/г). Сдерживающим фактором остается снижение выпуска в промышленности (–3,4% г/г). Сохранение высокого внутреннего спроса и восстановление строительства формируют условия для выхода ВВП в положительную область во II квартале 2026 г.

Казахстан

Инвестиции в основной капитал выросли на 6,4% г/г в январе–марте после 0,2% г/г по итогам января–февраля. Драйвером инвестиций стало увеличение затрат на приобретение машин и оборудования на 9,6% г/г в реальном выражении. В структуре финансирования инвестиций повышается значимость заемных источников: их доля выросла на 8 п.п. в годовом выражении до 18,9% по итогам января–марта 2026 г. При этом основу финансирования по-прежнему составляют собственные средства предприятий и населения (70,2%). Ожидаем сохранения положительной динамики инвестиций в ближайшие месяцы.

Кыргызстан

Рост ВВП ускорился до 10,1% г/г в январе–марте после 8,8% г/г в январе–феврале 2026 г. Основной вклад внесло ускорение роста выпуска в строительстве до 29,6% г/г с 23,2% г/г месяцем ранее. Сохраняются высокие темпы роста в промышленности (+13,4% г/г) на фоне увеличения выпуска основных металлов на 10,5% г/г и добычи полезных ископаемых на 30,4%. Расширение внутреннего спроса продолжает поддерживать экономическую динамику: оптовая и розничная торговля увеличилась на 14,8% г/г, инвестиции в основной капитал – на 25,5% г/г.

Россия

Деловая активность возвращается к расширению. Индикатор бизнес-климата Банка России составил 2,2 п. в апреле 2026 г. после −0,1 п. в марте, достигнув максимального значения с начала года. Отмечается восстановление текущей деловой активности: показатель улучшился до −5,3 п. после −8,3 п. месяцем ранее, в первую очередь за счет замедления сжатия объемов производства (−4,1 п. после −8,1 п.). Улучшились краткосрочные ожидания бизнеса (10 п. после 8,8 п.). Ценовые ожидания компаний продолжают постепенно снижаться, достигнув минимума за последние шесть месяцев. При этом инфляционные ожидания населения также уменьшились до 12,9% в апреле 2026 г. – самого низкого уровня с октября 2025 г. Это формирует условия для продолжения цикла снижения ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России.

Узбекистан

Дефицит торговли товарами составил 4,5 млрд долл. по итогам января–февраля 2026 г., увеличившись по сравнению с 1,6 млрд долл. за январь–февраль 2025 г. Экспорт снизился на 23,4% г/г до 3,5 млрд долл. в связи с паузой в продажах золота. При этом поставки машиностроительной продукции за рубеж показали значимый рост. Импорт увеличился на 29,8% г/г до 8,1 млрд долл. В структуре импорта преобладают товары инвестиционного назначения, включая машины и транспортное оборудование (36,1% импорта), что отражает активность вложений в основной капитал. Ожидаем сокращения торгового дефицита в течение оставшейся части года, в том числе за счет роста поставок драгоценных металлов на внешние рынки.