Биржа в январе: — пусть лучше рубль прогнется под нас

В январе биржа при укреплении рубля в России и росте объема торгов на валютном рынке позволила белорусскому рублю немного ослабнуть (особенно в первой декаде месяца) после декабрьского укрепления. В целом, обороты на бирже выросли из-за бОльшего количества сессий (22 после 19 в декабре) при менее значительном приросте среднего объема торгов за сессию.

При этом на протяжении почти двух лет наблюдается стабилизация курса белорусского рубля. Сдерживающим фактором сыграло и «усмирение» инфляции в границах 4,6% за 2017 год.

Отметим, что рынок в январе был достаточно сбалансирован. Волатильность между сессиями достигала 0,4% по доллару США, 0,7% по евро и 0,7% по российскому рублю — она, в целом, уже не превышала внутридневные приросты с учетом межбанковских торгов, которые продолжаются после прекращения биржевых.

Рассмотрим итоги январских торгов подробнее.

Параметры	Доллар США 1 ед.	Евро 1 ед.	Российский рубль 100 ед.
Средний курс первой сессии, BYN	1,9790	2,3814	3,4342
Средний курс последней сессии, BYN	1,9803	2,4618	3,5253
Изменение за месяц, BYN, %	+0,0013; +0,07%	+0,0804; +3,38%	+0,0911; +2,65%
Средний курс минимальный, BYN	1,9722	2,3814	3,4342
Средний курс максимальный, BYN	2,0189	2,4618	3,5423
Волатильность, %	2,37%	3,38%	3,15%
Абсолютный минимум месяца, BYN	1,9690	2,3780	3,4250
Абсолютный максимум месяца, BYN	2,0199	2,4685	3,5475
Абсолютная волатильность, %	2,59%	3,81%	3,58%
Объем торгов, тыс. ед. валюты	458083	217168	11357080
Изменение объема к предыдущему месяцу	+88 062; +23,8%	+35 967; +19,85%	-315557; -2,7%
Средний объем за сессию, тыс. ед. валюты	20822	9871,26	516230,9
Изменение среднего объема за сессию к предыдущему месяцу, тыс. ед. валюты, %	+1 347,18; +6,92%	+334,38; +3,51%	-98 118,4; -16%
Диапазон волатильности внутри сессий	0,11% - 0,94%	0,20% - 0,64%	0,00% - 0,83%
Диапазон волатильности между сессиями	-0,23% - 0,39%	-0,34% - 0,68%	-0,24% - 0,68%

Доллар США

Объем сделок с долларом США в январе продолжил ощутимый прирост к декабрю (в первую очередь, за счет большего количества сессий при умеренном приросте среднего объема торгов) и прибавил 23,8% после прироста на 34,6% в декабре.

Рубль в первой декаде стремительно уступил доллару до месячного максимума USD, после чего поступательно отыгрывал позиции до месячного минимума в середине третьей декады и завершил месяц практически на уровне начала. Большую часть месяца курс доллара изменялся в диапазоне 1,9800–2,0100 без изменения нижней границы диапазона к декабрьскому уровню и снижения верхней на 0,0200 BYN (уменьшение нижней границы на 0,0050 BYN при росте верхней на 0,0250 BYN в декабре). Средний курс уменьшался на величину до 0,0146 BYN на 11 сессиях за месяц (после 13 в декабре) и 11 раз прирастал на величину до 0,0130 BYN (после 6 раз месяцем ранее), на последней сессии курс немного снизился. Причем наибольшие колебания наблюдались во второй декаде месяца. В целом, за месяц диапазон колебаний курса заметно сузился – основные изменения происходили в коридоре в 0,0300 BYN (после 0,0500 BYN в ноябре) (см. рис. 1).

За месяц волатильность биржевого курса доллара после декабрьского роста несколько уменьшилась и составила 2,37% после 3,35% в декабре.

Рисунок 1.

Евро

Обороты по евро также заметно возросли к декабрю – на 19,9% после прироста к ноябрю на 38,6%.

Курс евро почти безостановочно рос до середины месяца, после чего немного отступил и вновь возобновил прирост, закрыв месяц на максимуме с ростом курса на последней сессии. Диапазон колебаний курса составил 2,3900–2,4500 с ростом нижней границы диапазона на 0,0425 BYN и повышением верхней на 0,0575 BYN к декабрьскому уровню (прирост нижней на 0,0375 BYN и верхней на 0,0175 BYN границ в декабре), при этом амплитуда колебаний вновь возросла. Средний курс снижался на величину до 0,0106 BYN на 6 сессиях за месяц (после 11 в декабре) и 16 раз прирастал на величину до 0,0261 BYN (после 8). Причем наибольшие колебания наблюдались в третьей декаде. В целом за месяц диапазон колебаний курса расширился – основные изменения происходили в коридоре в 0,0600 BYN (после 0,0450 BYN месяцем ранее) (см. рис. 2).

Волатильность евро заметно возросла после прироста в декабре – до 3,38% после 2,54% в декабре.

Рисунок 2.

Российский рубль

По российскому рублю обороты в январе уменьшились – на 2,7% после прироста в декабре на 13,4%, и причиной тому стали Рождественские каникулы в России. И хотя на нашей бирже торги не прекращались, сложившаяся ситуация значительно повлияла на уменьшение среднего объема торгов за сессию (-16% к декабрю).

Рубль в России различимо укреплялся к доллару на протяжении месяца с колебаниями в коридоре в 1,8 RUR (как и в декабре), и закрыл месяц ниже начала, изменяясь от максимального значения в 57,63 RUR до уровня в 56,17 RUR за USD. При этом белорусский рубль в первой декаде резко уступил российскому, после чего укрепился почти наполовину просадки к началу второй декады, но вновь снизился к закрытию месяца. Основные изменения курса происходили в диапазоне 3,4800–3,5300 BYN за месяц, причем нижняя граница его коридора выросла к декабрю на 0,0550 BYN, тогда как верхняя повысилась на 0,0850 BYN (рост нижней на 0,0650 BYN при повышении верхней на 0,0200 BYN границ в декабре). При этом курс рос на 14 сессиях (после 7) до 0,0348 BYN за сессию и снижался до 0,0173 BYN на 8 сессиях (после 12). Наибольшие колебания пришлись на первую декаду месяца. В целом за январь диапазон колебаний курса значительно расширился – основные изменения происходили в коридоре в 0,0500 BYN (после 0,0200 BYN месяцем ранее) (см. рис. 3).

В целом, за месяц волатильность биржевого курса российского рубля резко возросла после снижения в декабре — до 3,15% после 1,07% в декабре.

Рисунок 3.

Январь оказался вполне благосклонным к российскому рублю, который ощутимо укрепился к доллару США (хотя его волатильность превысила 3%), и на этом фоне белорусский рубль опережающими темпами уступил российскому. И если «россия» отыграла у USD 2,3% за месяц, то наш рубль ослабел к российскому на 2,7%, но при этом почти не изменился к доллару. В складывающейся ситуации при ценах на нефть в районе 70 USD за баррель дальнейшее укрепление «россии» (равно как и ослабление белорусского рубля к российскому) в начале 2017 года вполне вероятно (при достижении границ ее диапазона в 55–57 RUR за USD), при этом допустимо ослабление BYN к RUR, к доллару же рубль может сохранять стабильность в диапазоне 1,98–2,02 BYN.

В январе инвестиционная привлекательность снова улыбнулась белорусскому рублю из-за стабильности курса рубля к доллару по итогам месяца, несмотря на повышенную волатильность. Так, если средние ставки по новым  рублевым депозитам для физических и юридических лиц находились в диапазоне 5–10% годовых (это 0,4–0,8% в месяц), то валютные могли предложить доходность не более 1,6% годовых (до 0,13% в месяц). Тем самым, взяв за основу рублевую доходность (минус 0,07% от ослабления рубля к доллару за месяц), получим +0,35–0,75% эффективной доходности за месяц, что кратно превысило месячную доходность валютных депозитов.

За прошедший год (январь к январю) рубль уступил доллару всего 2,3%, а самая высокая доходность принесла бы чистый эффект почти в пять раз (!) выше эквивалентного валютного депозита. Рублевый депозит за год принес его владельцу около 13–17% (в начале 2017 года рублевые ставки продолжали снижение), тогда как валютный – 2,3% скрытого курсового прироста +3% за счет процентной ставки (в начале 2017 г. еще можно было встретить такие ставки), итого 14,5% против 3% или +11,5% в пользу рублевого вклада при максимально возможных на тот момент ставках и курсовой стабильности.