Ждать ли российские «голубые фишки» на рынке Беларуси
Фото: freepik.com
Фондовые рынки стран ЕАЭС ожидают ратификации Соглашения о трансграничном допуске к размещению и обращению ценных бумаг на организованных торгах в государствах – членах Евразийского экономического союза, подписанного в конце января 2025 г. главами правительств.
Документ призван создать условия для параллельного выхода ценных бумаг, размещенных на бирже в любой из стран ЕАЭС, на организованные торги в остальных странах Союза. Процесс внутригосударственного согласования проекта в государствах-участниках занял свыше двух лет.
Равные условия обращения
В соответствии с Соглашением каждое государство обеспечивает возможность допуска на свой биржевой финансовый рынок ценных бумаг из других стран ЕАЭС на условиях не менее благоприятных, чем для выпущенных у себя, с учетом соблюдения требований, оговоренных в Соглашении.
Требования к ценным бумагам и процесс допуска
Требования заключаются в наличии регистрации ценной бумаги в стране эмитента и ее включении там в список высшей категории.
Биржа (организатор торговли) государства регистрации в случае исключения ценных бумаг эмитента из списка высшей категории в течение одного рабочего дня с даты принятия решения информирует об этом биржи других государств-членов, предоставившие трансграничный допуск.
При соблюдении этих требований не нужна регистрация проспекта, отчета и иных документов, сопровождающая обычно процесс эмиссии ценных бумаг, в уполномоченном органе государства, предоставляющего допуск.
Инициатива трансграничного допуска ценной бумаги может исходить только от самого эмитента. Он направляет бирже (организатору торгов) пакет установленных ею документов. Биржа изучает его и информирует о принятом решении (допуске к торгам или отказе) заявителя и биржу, где бумага зарегистрирована.
Правила раскрытия информации
Эмитент после допуска бумаги к трансграничному обращению должен соблюдать требования раскрытия информации, действующие как в стране регистрации, так и в стране допуска. Также он должен раскрыть информацию о трансграничном допуске в стране своей регистрации в течение двух рабочих дней с даты получения информации о допуске.
После получения допуска на эмитента будут распространяться требования по предотвращению неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком, действующие в стране допуска.
Биржа, одобрившая допуск, обязана разместить информацию о такой ценной бумаге, в т.ч. об особенностях торгов ею (если таковые установлены): сокращении перечня допустимых режимов торгов, изменении категорий (уровней) листинга этих ценных бумаг, запретах или ограничениях на проведение отдельных операций. Из Соглашения следует, что эти нюансы будут определяться правилами биржи допуска. Однако с учетом положения о равных условиях такие особенности не должны носить дискриминационного характера. Хотя возможность коллизии этих положений на практике исключать нельзя.
Порядок надзора
Уполномоченный орган государства допуска вправе осуществить проверку размещения и обращения ценных бумаг, в отношении которых предоставлен трансграничный допуск, и в случае необходимости обратиться в уполномоченный орган государства регистрации с ходатайством о проведении проверки эмитента. Такие органы могут организовывать и совместные проверки, если это не противоречит законодательству государств-членов.
Меры по привлечению эмитента к ответственности за дискриминационные действия в отношении владельцев бумаг – резидентов других государств-членов принимают уполномоченные органы стран, права резидентов которых были нарушены. Если нарушения связаны со злоупотреблениями эмитента на рынке ценных бумаг государства допуска (манипулированием рынком, неправомерным использованием инсайдерской информации и т.д.), меры принимает уполномоченный орган государства допуска.
Исключения
Положения Соглашения не распространяются на ценные бумаги, зарегистрированные в рамках юрисдикций (территорий) государств-членов с особым правовым режимом в сфере финансового рынка, и на биржи, работающие в таких юрисдикциях (например, Международный финансовый центр «Астана» в Казахстане).
Какие ценные бумаги могут прийти в Беларусь
В Соглашении речь идет о ценных бумагах высшей категории. Для каждой страны и биржи она определяется национальным законодательством и нормативной базой организатора торгов.
Например, в случае России речь может идти о бумагах первого уровня, зарегистрированных на Московской бирже. Это такие компании, как «Сбербанк», «Роснефть», «ЛУКОЙЛ» и другие «голубые фишки». Для включения в котировальный список первого уровня Московской биржи стоимостный объем всех выпущенных обыкновенных акций эмитента должен быть от 3 млрд RUB, привилегированных – от 1 млрд RUB.
Любителей гарантированного, пусть и не сверхдохода могут заинтересовать облигации банков или инфраструктурных компаний. Более азартных инвесторов – акции компаний, наиболее дорогие из которых сейчас связаны с сырьевым сектором – ПАО «Акрон» (удобрения), «ВСМПО – АВИСМА» (титан), «Полюс» (золото), «Лензолото», «ЛУКОЙЛ» (нефть).
Интерес топовых российских эмитентов к белорусскому рынку пока не очевиден. Скорее всего, он может проявиться только после завершения ратификационных процедур и прояснения белорусскими регуляторами своей позиции по условиям допуска.
***
Нельзя исключать и того, что белорусские ценные бумаги, входящие в котировальный лист первого уровня БВФБ, смогут выходить на рынки России или Казахстана через процедуру трансграничного допуска.
В любом случае Соглашение может поспособствовать оживлению белорусского фондового рынка, где ликвидные инструменты инвестирования традиционно ограничены облигациями отечественных банков. Правда, оно начнет работать только после завершения ратификационных процедур и подготовки нормативной базы во всех странах ЕАЭС, т.е. не ранее второй половины 2026 г.
