В прогнозе ЕАБР скорректированы ожидания для белорусской экономики
Фото: freepik.com
В Беларуси экономический рост в 2025 г. прогнозируется выше прежних ожиданий аналитиков (3% вместо 2,6%) за счет мер по стимулированию внутреннего спроса, однако в дальнейшем его темпы будут снижаться, а инфляция - расти, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем трехлетнем макроэкономическом прогнозе.
Какими будут темпы экономического роста в Беларуси
В базовом сценарии рост ВВП прогнозируется в размере 3% в 2025 г. Прогноз был повышен с учетом показателей I кв. 2025 г. и обещанного Нацбанком расширения кредитования инвестиционных проектов. Драйвером роста останется внутренний спрос (подпитываемый увеличением доходов населения и государственными инвестициями).
Однако ослабление внешнего спроса (в первую очередь в российской экономике) будет ограничивающим фактором, что может привести к снижению роста ВВП до 1,9% в 2026 г. и 1,5% в 2027 г.
Инфляция и курс рубля
По прогнозу ЕАБР инфляция может ускориться до 7,7% г/г к концу 2025 г. Ее повышению будут способствовать рост зарплат, повышенный потребительский спрос, а также “импорт инфляции” из России (поскольку там она ожидается повышенной). В 2026 г. ЕАБР прогнозирует увеличение роста цен до 8,9% г/г. и 7,5% г/г в 2027 г.
Аналитики банка прогнозируют ослабление белорусского рубля во втором полугодии и его среднегодовой курс к доллару около 3,28 руб/USD. Этому будет способствовать дефицит внешней торговли и прогнозируемое ЕАБР ослабление к концу года курса российского рубля к уровню выше 90 RUB за доллар. В банке ожидают среднегодового курса белорусского рубля к доллара 3,69 в следующем году и взятия планки в 4 руб. (4,01) - в 2027-м.
Ограничения вероятности прогноза
Указываемые ЕАБР параметры зависят от ряда допущений.
Например, в банке исходили из неизменности ставки рефинансирования Нацбанка Беларуси на горизонте 3 лет. Однако накануне презентации прогноза (23 июня) было принято решение о ее повышении на 0,25% (которое может оказаться не последним). Это может сработать как на снижение инфляции, так и на снижение внутреннего спроса (а, значит, и экономического роста) против заявленных цифр.
Кроме того, прогноз для Беларуси зависим от сценариев для российской экономики. Как отмечают эксперты банка, если ВВП России будет расти на 2,5% в год или выше в среднесрочной перспективе, то белорусский экспорт получит новый импульс и темпы роста ВВП около 3% могут сохраниться и в среднесрочной перспективе. (Однако пока базовые ожидания ЕАБР для России ниже этой планки: рост ВВП на 2% в текущем году, 1,7% в 2026 г. и 1,5% - в 2027 г.).
Прогнозные ожидания ЕАБР для стран ЕАЭС, Узбекистана и Таджикистана
Все страны-участницы банка (за исключением России и Беларуси) сохранят темпы экономического роста выше 5%. Замедление темпов роста может наблюдаться в Армении и Кыргызстане.
Ожидается рост инфляции в Армении, Казахстане и Кыргызстане и снижение ее темпов - в России, Таджикистане и Узбекистане.
Российская экономика, по прогнозу ЕАБР, будет остывать от перегрева. Сдерживающее влияние будет оказывать снижение доходов от экспорта на фоне ожидаемого снижения мировых цен на сырье. Это приведет к замедлению темпов роста зарплат. На фоне более медленного роста потребления можно ожидать и замедления инвестиционной активности частных компаний. Однако реализация национальных проектов и продолжение развития импортозамещающих производств будут поддерживать темпы роста экономики.
Прогноз ЕАБР по основным трендам мировой экономики
Мировая экономика замедлит рост в 2025 г. в условиях ослабления спроса, вызванного возросшей неопределенностью и усилением протекционизма: в текущем году снизятся темпы роста в США (до 1,4%) и ЕС (до 0,6%), в Китае сохранятся близкие к целевым (5%) за счет стимулирования внутреннего спроса. (Предусмотрен выпуск облигаций (3 трлн юаней, или около 2,1% ВВП) для инвестиций в модернизацию оборудования, поддержку высокотехнологичных отраслей и стимулирование внутреннего спроса. В мае 2025 г. в очередной раз снижена учетная ставка. Принят обширный пакет мер по стимулированию потребления, включая повышение минимальной зарплаты, субсидий по уходу за детьми и поддержку пенсионной программы).
Инфляция в развитых странах ускорится в среднесрочной перспективе из-за увеличения издержек, связанных с ростом тарифов. Однако в условиях подавленной экономической активности ЕАБР ожидает снижения ставки ФРС до 4% к концу 2025 г. и сохранения ставки ЕЦБ на текущем уровне 2% до конца года.
На фоне замедления в развитых экономиках локомотивом мировой экономики станут крупные развивающиеся экономики. В Индии ВВП в I кв. 2025 г. вырос на 7,4% г/г - рост был обеспечен, в том числе, сильными результатами сельского хозяйства, которые способствовали увеличению реальных доходов населения, а высокий потребительский спрос создал условия для рекордного роста строительства (+10,8% г/г). По прогнозам МВФ, экономика Индии может стать четвертой по объему в мире по итогам 2025 г.
ЕАБР ожидает среднюю цену нефти сорта Brent в 2025 г. около 67 USD долл. за баррель. Помимо замедления роста спроса на нефть из-за торможения мировой экономики, негативное влияние окажет и растущее предложение. Страны ОПЕК+ восстанавливают объемы добычи. В Канаде, Гайане и Бразилии вводятся новые добывающие мощности. В 2026–2027 гг. ожидается стабилизация цены на нефть около 63 USD за баррель (для российской Urals 56-58 USD). Снизится спрос на черные металлы, следовательно, и средние цены на них, однако цены на цветные металлы заметно не упадут.
В условиях снижения сырьевых доходов и уменьшения готовности иностранных инвесторов к рискам на фоне глобальной неопределенности, ЕАБР рекомендует странам региона рассчитывать главным образом на внутренние источники экономического роста.
