В инфляции виноваты курятина и бензин

Нацбанк по итогам выполнения основных направлений денежно-кредитной политики за 9 месяцев т.г. уверен в том, что удастся достичь среднесрочной (2019–2020 гг.) цели по инфляции – не выше 5% в год.

Пока же по итогам 9 месяцев инфляция складывается ниже прог­ноза: при цели на 2018 г. не выше 6% фактический годовой прирост (сен­тябрь 2018 к сентябрю 2017 гг.) составил 5,6%.

Вместе с тем динамика трендовой инфляции (индекс инфляции, ис­ключающий влияние резкого кратко­срочного изменения цен на отдельные его составные части) начинает расти, правда, пока медленно.

Сам рост потребительских цен оказывается неоднородным. Динамика индекса потребительских цен (ИПЦ) представлена на рисунке. За третий квартал снизилась доля товаров и услуг, цены и тарифы на которые в годовом выражении выросли менее чем на 5%. Сейчас таких товаров чуть более 2/3 от всех анализируемых.

Рисунок. Динамика ИПЦ за период 01.2016 – 09.2018 гг., в процентах (месяц к предыдущему)

Прирост уровня инфляции связан:

– с влиянием ускоренного роста свободных цен по отдельным позициям потребительского рынка. Это касается причин значительного удорожания мяса и мясопродуктов из птицы и свинины. На него повлиял рост себестоимости кормов. Урожай зерновых в Беларуси и за рубежом был низким, что привело к росту цен на комбикорм;

– с разгоном административно регулируемых цен и тарифов.

На последних сказался рост цен на автомобильное топливо (сентябрь к сентябрю 2017 г. – более 15%). Только эта товарная группа внесла «вклад» в общий уровень инфляции почти на 1/10. А связанные с удорожанием ГСМ негативные последствия для экономики (рост затрат для белорусских товаропроизводителей, усиление инфляционных ожиданий) ощутимо сильнее и будут проявляться еще длительное время.

Результаты исследования инфляционных ожиданий в августе т.г. зафиксировали рост числа опрошенных, ожидающих ускорения цен. Тех, кто считает, что цены в стране расти не будут, стало меньше. В итоге население ожидает прироста потребительских цен в последующие 12 месяцев вдвое выше прогнозируемой инфляции.

Складывающаяся ситуация говорит о том, что отдельные ценовые шоки (как с зерновыми кормами или топливом) будут больше влиять на усиление инфляции в целом, что отразится на принятии Нацбанком решений по денежно-кредитной политике.

Также важно отметить, что дезинфляционные факторы, которые ранее влияли на экономику, прекратили действовать. Экономический рост приблизился к своему равновесному уровню, больше не сдерживая рост цен со стороны внутренней экономики.

В качестве краткого итога подчеркнем, что:

– инфляция находится в рамках целевого уровня, но наблюдается ее небольшое ускорение, связанное как с наличием внутренних конъюнктурных факторов (свободные и регулируемые цены), так и с эффектом внешнего инфляционного дав­ления со стороны стран – основных торговых партнеров Беларуси;

– для удержания инфляции в пределах 5% (целевого ориентира на 2019–2020 гг.) в ближайшей пер­спективе требуется сохранить сложившиеся монетарные условия и, в частности, поддерживать процентные ставки в экономике на уровне текущих значений.