Рост потребления и импортируемая инфляция не дают расслабиться

Нацбанк опубликовал информацию о динамике и факторах изменения потребительских цен и тарифов за III квартал 2024 г. Инфляция – вблизи целевого ориентира, рост потребительских цен не катастрофичен, растущий спрос и инфляция у соседей заставляют сохранять бдительность.

Виновники роста цен – кофе, шоколад и растительное масло

Согласно данным регулятора, в сентябре 2024 г. прирост потребительских цен в годовом выражении составил 6% и несущественно опередил июньский, который составлял 5,8%.

Базовая инфляция, т.е. без учета сезонных колебаний цен, в III квартале текущего года находилась вблизи 5%. Цены и тарифы на ЖКУ, лекарственные препараты и табачные изделия несильно повлияли на статистику. Причиной роста, как и ранее, стали продовольственные товары, увеличение цен на которые происходило параллельно с мировыми. Прежде всего это кофе, шоколад и растительное масло. Безусловно, определяющим фактором здесь выступила зависимость от России (как основного торгового партнера), поскольку там наблюдался повышенный уровень инфляции.

В то же время трендовая инфляция, т.е. показатель, отражающий тенденцию среднесрочного инфляционного ожидания, составила 5,3% в годовом выражении и демонстрировала снижение годовых темпов роста, что говорит о стабильной в целом динамике инфляционных процессов в экономике страны. Средняя интенсивность прироста потребительских цен также находилась вблизи 5%.

Сложившаяся конъюнктура на импорт отдельных фруктов и высокий урожай ряда отечественных их позиций повлекли замедление рос­та сезонных цен на плодоовощную продукцию в годовом выражении. По более низким ценам продавались бананы, виноград и белорусские яблоки. Тем не менее годовой прирост сезонных цен в сентябре 2024 г. составил 14,5%.

Замедлился прирост регулируемых цен и тарифов: если в августе он составлял примерно 6%, то в сентябре – около 2,6%. Строгая целевая установка на сдерживание годовой инфляции в пределах 6% продолжает действовать.

Инфляционные ожидания прежние

Инфляционные ожидания граждан в целом сохранились на уровне предыдущего квартала. Проведенный опрос показал, что ощущаемая инфляция за последние 12 месяцев относительно прошлого квартала составила 10,3%, оценка ожидаемого в следующие 12 месяцев роста цен – 10%.

Изменение цен в промышленности и сельском хозяйстве незначительно повлияло на общую динамику цен потребительского рынка. В сфере сельского хозяйства годовой прирост цен производителей в сентябре 2024 г. составил 9,7%. Главными причинами удорожания сельхозпродукции стали снижение урожая картофеля и огурцов и рост цен в сегменте разведения крупного рогатого скота. В растениеводстве цены выросли на 7,4%, в животноводстве – на 10,2%.

Потребительская активность растет

Сдержанное влияние на динамику роста потребительских цен объясняется повышенной экономической активностью. Прирост реального ВВП в отчетном периоде составил 3,7% к соответствующему кварталу предыдущего года.

Драйвером роста белорусской экономики оставалась высокая потребительская активность. Она поддерживала спрос на импорт товаров, физические объемы которого опережали экспорт. Так, темпы прироста розничного товарооборота составили 12,4%, причем в сегменте продовольственных товаров – 4,9%, непродовольственных – 19,6%.

По мнению Нацбанка, на динамику потребления оказывали влияние высокие годовые темпы прироста реальной заработной платы – 13,3% в III квартале 2024 г. Кроме того, свою роль сыграло потребительское кредитование, в т.ч. льготное, на покупку отечественных товаров. Стимулирующий экономическую активность характер сохранил бюджетный сектор.

Девалютизация экономики продолжается

Сохранение банками привлекательного уровня доходности по долго­срочным вкладам в национальной валюте привело к устойчивости валютного и депозитного рынков.

На валютном рынке сформировалось чистое предложение иностранной валюты, поэтому рост объема продажи валюты физическими лицами компенсировал спрос на нее со стороны субъектов хозяйствования.

Средняя процентная ставка по новым долгосрочным безотзывным вкладам физических лиц в белорусских рублях в сентябре 2024 г. составила 13,5% годовых (10,8% годовых по новым срочным рублевым вкладам населения в целом). В результате увеличился приток рублевых депозитов населения в банковский сектор: среднемесячный объем в сентябре 2024 г. срочных депозитов физических лиц в национальной валюте в годовом выражении вырос на 33,6%.

Усиление сберегательной активности в национальной валюте способствовало улучшению структуры денежной массы. Доля срочной составляющей в рублевой денежной массе увеличилась в сентябре 2024 г. до 42,1%. Доля рублевой составляющей в широкой денежной массе выросла до 59,5%. В итоге снизилась скорость обращения денежных агрегатов и замедлился рост требований банков к экономике. При годовом приросте средней широкой денежной массы в сентяб­ре 2024 г. на 17,2% среднемесячный объем требований банков к экономике в годовом выражении увеличился на 14,5%, в т.ч. в национальной валюте – на 27,1%.

Поддержка банками экономики продолжала осуществляться преимущественно в белорусских руб­лях. В итоге доля рублевой составляющей выросла в сентябре 2024 г. до 75%. Средняя процентная ставка по новым кредитам банков юридическим лицам (без учета льготных кредитов) в белорусских рублях сложилась в сентябре 2024 г. на уровне 11,3% годовых. Рост рублевой составляющей в структуре требований банков и широкой денежной массы свидетельствует о продолжающемся процессе девалютизации экономики.