Стройка и ИКТ вместо промышленности: у белорусской экономики меняются драйверы роста

Наиболее заметным драйвером роста национальной экономики сейчас является строительство. Его вклад в рост ВВП Беларуси в I квартале 2025 г. составил почти четверть – 0,7% из общих 3,1%, свидетельствуют данные в аналитическом обозрении Нацбанка.

Год назад картина была иной: в январе-марте 2024 г. основной вклад в экономический рост обеспечивала промышленность (2% из 4,3%). На втором месте была торговля (0,9%), а строительство давало всего 0,2%. Сейчас же вклад промышленности уменьшился до 0,5%, а торговли – до 0,3% (при этом оптовая торговля, в отличие от розницы, оказалась в минусе по темпам роста – на 3,1%). В то же время сектор «Информация и связь» подтянулся и сменил свои -0,2% в структуре роста ВВП на +0,3%. ВВП теперь тянут вверх в первую очередь внутренние инвестиции, а в них наиболее заметная сфера – строительство, особенно жилищное.

Охлаждение российского рынка…

Такое развитие событий следует объяснить главным образом снижением спроса на основном рынке – в России. Если в январе-марте 2024 г. по оценке Росстата выпуск товаров и услуг к аналогичному периоду 2023 г. увеличился на 6,7%, индекс промпроизводства вырос на 5,6%, а оборот розничной торговли – на 10,5%, то в I квартале 2025 г. картина принципиально иная. В феврале 2025 г. в годовом исчислении выпуск товаров и услуг увеличился всего на 0,3%, индекс промпроизводства вырос на 0,2%, а оборот в рознице – на 2,2%.

…и падение белорусского экспорта

Экспорт товаров из Беларуси в январе-феврале 2025 г. по сравнению с январем-февралем 2024 г. уменьшился на 8% и сложился в объеме 5,6 млрд USD. В товарной структуре экспорта за первые два месяца текущего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года доля инвестиционных товаров уменьшилась и составила 10,4%. Доля потребительских товаров увеличилась с 31,4% до 33,4%. Удельный вес промежуточных товаров уменьшился и составил 51%.

Снизились показатели промышленного и сельскохозяйственного производства

В сельском хозяйстве темпы роста выпуска продукции в I квартале нынешнего года (по сравнению с январем-мартом прошлого) снизились с 6,8% до 1,7%, в промышленности – с 6,5% до 2,1%. Складские запасы промышленной продукции, напротив, подросли – с 68,5% до 76,7% среднемесячного производства.

Финансовое состояние организаций

Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг за январь-февраль 2025 г. составила 79 млрд руб. – рост к аналогичному периоду прошлого года на 12,4% и 5,3% в реальном выражении. Прибыль подросла на 12,9%, до 4,9 млрд руб., чистая прибыль – 3 млрд руб.

Рентабельность продаж в январе-феврале 2025 г. по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. не изменилась и составила 6,2%, рентабельность реализованной продукции также не менялась и осталась на уровне 7,5%. В первые два месяца года доля низкорентабельных предприятий (с рентабельностью от 0% до 5%) составила 36,2%. Убыточными были 2036 организаций (23,8% от общего количества).

Кредиторская задолженность на 1 марта 2025 г. по сравнению с 1 января 2025 г. выросла на 11,4%, дебиторская задолженность – на 14,1%. Просроченная кредиторская задолженность на 1 марта 2025 г. составила 11,6 млрд руб. и по сравнению с 1 января 2025 г. увеличилась на 12,3%, просроченная дебиторская задолженность – 9,8 млрд руб. (рост на 11,3%).

Источник роста – внутренние инвестиции

В I квартале 2025 г. объем инвестированных в основной капитал средств составил 10,8 млрд руб. (рост на 18,3% в сопоставимых ценах к уровню января-марта прошлого года). Это практически полностью внутренние инвестиции – внешне­экономические операции с прямыми иностранными инвестициями в январе-феврале 2025 г. сформировали чистое заимствование иностранных средств на сумму 125,4 млн USD (в т.ч. за счет реинвестирования доходов иностранными собственниками – 108,6 млн USD).

Доля инвестиций в основной капитал в ВВП в январе-марте 2025 г. составила 18,2% (в I квартале 2024 г. – 14,5%).

При этом дефлятор инвестиций в основной капитал, отражающий рост цен в сфере инвестиций, за январь-март 2025 г. составил 116,4%, дефлятор инвестиций в жилищное строительство – 112,2%.

Драйвер – стройка

В технологической структуре инвестиций в основной капитал в I квартале 2025 г. доля расходов на строительно-монтажные работы составила 46,7%, удельный вес затрат на приобретение машин, оборудования, транспортных средств – 38,7%.

Общий объем инвестиций в строительно-монтажные работы (включая работы по монтажу оборудования) в январе-марте 2025 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сопоставимых ценах увеличился на 16,2%, капиталовложения в машины, оборудование и транспортные средства – на 26,2%.

За первые 3 месяца текущего года объем подрядных работ был выполнен на сумму 4,8 млрд руб., рост в сопоставимых ценах составил 15,8% к уровню января-марта 2024 г.

Доля инвестиций в жилищное строительство в общем объеме инвестиций в основной капитал увеличилась и составила 20,7%. На строительство жилья в январе-марте 2025 г. направлено 2,2 млрд руб. Реальный объем капиталовложений, освоенных в жилищном строительстве, вырос по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. на 24,6%.

Подъем инвестиций сопровождается ростом импорта

Импорт товаров в январе-феврале 2025 г. относительно аналогичного периода прошлого года увеличился на 1,5% и сложился в объеме 6,5 млрд USD. При этом в его структуре произошли изменения: доля инвестиционных товаров увеличилась с 9,1% до 10,4%, удельный вес промежуточных товаров снизился с 61,1% до 58%. Доля потребительских товаров увеличилась с 28,6% до 30,4%. То есть проблема отрицательного сальдо теперь усугубляется не только потребительским, но и инвестиционным импортом (по операциям с потребительскими товарами чистый импорт в феврале 2025 г. составил 135,2 млн USD против чистого экспорта 60,3 млн USD годом ранее).

Сальдо торговли инвестиционными товарами в феврале 2025 г. сложилось отрицательным в размере 102,2 млн USD (в феврале 2024 г. оно было положительным в размере 133,1 млн USD).

Сальдо торговли промежуточными товарами в феврале 2025 г. было отрицательным в размере почти 1 млрд USD (в феврале прошлого года отрицательное сальдо составляло 675,4 млн USD).

Хотя снижение темпов производства привело к уменьшению потребности в промежуточных импортных товарах и это формально улучшило показатель импортоемкости ВВП, по оценке Нацбанка, в январе-феврале 2025 г. он составил 66,2% (против 67,8% годом ранее).

Так что внешнеторговое сальдо товарами и услугами в январе-феврале 2025 г. сложилось отрицательным в размере 443,2 млн USD (в том же периоде 2024 г. сальдо было положительным в размере 109,5 млн USD). По сравнению с январем-февралем 2024 г. экспорт уменьшился на 3,9%, импорт – увеличился на 3,6%.

Инвестиции растут на фоне увеличения ШДМ и ставок по вкладам

Средняя широкая денежная масса в Беларуси за I квартал 2025 г. сложилась в объеме 88,2 млрд руб. (относительно января-марта 2024 г. она выросла на 17,1%). В марте 2025 г. ее объем – 89,2 млрд руб. Валютная составляющая средней ШДМ – 10,8 млрд USD, ее доля снизилась за год на 5,7% – до 38,5%. Средняя рублевая денежная масса за первые 3 месяца текущего года составила 53,8 млрд руб., увеличившись по сравнению с январем-мартом 2024 г. на 28,4%. В марте 2025 г. она составила 54,8 млрд руб., в т.ч. объем наличных денег за год вырос на 2,15 млрд руб., на несколько большую сумму (2,23 млрд руб.) – переводных депозитов юридических и физических лиц. Однако большую часть прироста рублевой ШДМ удалось связать срочными депозитами: физлиц – на 3,14 млрд руб. и юрлиц – на 4,44 млрд.

Эти средства позволяют нарастить объем внутренних инвестиций через банковское кредитование. При этом рост ставок по новым срочным депозитам (особенно физлиц) опережает рост ставок по кредитам: с начала года ставки по новым срочным вкладам в нацвалюте выросли на 1,16%, а по новым кредитам в нацвалюте – на 0,48%.

Денежные доходы, расходы и сбережения населения

Важным источником внутреннего спроса и роста внутренних инвестиций стало повышение доходов населения. Их общий объем в январе-феврале 2025 г. увеличился на 18,1% (до 26,7 млрд руб.) к аналогичному периоду прошлого года при росте потребительских цен на товары и услуги за этот период на 5,4%. Реальные располагаемые денежные доходы населения (денежные доходы за вычетом налогов, сборов и взносов, скорректированные на индекс потребительских цен на товары и услуги) в I квартале 2025 г. выросли на 12,5% к уровню января-февраля 2024 г.

***