На скорость роста экономики повлиял календарь

Динамика ВВП Беларуси остается позитивной. Значимых признаков замедления пока не видно. Столица вышла в драйверы роста в 2025 г.

Снова фактор високосного года

По первой оценке Белстата (предварительной), ВВП Беларуси за январь-февраль 2025 г. увеличился в сопоставимых ценах на 3,1% – до 38 706,4 млн руб. Вторая оценка ВВП за I квартал будет произведена летом. Исходя из практики показатели роста по итогам оцениваемого квартала могут быть улучшены на 0,1–0,3 п.п.

Увеличение ВВП в январе 2025 г. Белстат оценивал в пределах 3,7%. Таким образом, в феврале отмечалось формальное уменьшение показателей экономики в целом. Однако стоит учитывать влияние различного количества календарных дней в феврале прошлого и текущего года – 29 и 28 соответственно.

В 2024 г. дополнительный день сыграл позитивную роль: рост ВВП за февраль по отношению к 2023 г. превысил 5% после менее чем 3% в январе. В текущем году изменение обратное – после январского роста на 3,7% ВВП в феврале подрос менее чем на 2,5%.

Если нивелировать влияние календарного фактора в 2025 г., то февральский показатель роста ВВП можно оценить существенно выше – в диапазоне 3–3,5%. Поэтому нет оснований говорить, что экономика существенно замедляется. В данном отношении более валидными будут оперативные данные за март.

Параметры социально-экономического развития Беларуси на 2025 год предусматривают, что ВВП увеличится на 4,1%, т.е. динамика будет схожа с прошлогодней (рост на 4%).

Взгляд со стороны

Экономисты Евразийского банка развития (ЕАБР) в декабре 2024 г. оценили ожидаемый рост экономики Беларуси в 2025 г. на уровне 2,6%, а затем подтвердили эту оценку в феврале.

В опубликованном 13 марта макроэкономическом обзоре эксперты констатировали, что экономика Беларуси сохранила темпы роста благодаря сильной динамике в промышленности, строительстве и торговле. Внутренний спрос остается ключевым драйвером экономической активности. При этом дефицит внешней торговли увеличился – возможности для расширения экспорта, согласно оценкам ЕАБР, ограничены.

Аналитики отметили, что высокий спрос со стороны России был основным фактором увеличения выпуска продукции белорусской промышленности. В свою очередь ключевым фактором увеличения потребления в Беларуси стал высокий рост реальных доходов в условиях повышения зарплат.

Кредитная активность населения также поддержала расширение внутреннего спроса. Предприятия активно инвестировали собственные средства и привлекали кредиты для расширения производства.

Оценки ЕАБР подтверждаются показателями. Инвестиции в основной капитал в январе 2025 г. возросли к уровню предыдущего года на 20,4% в сопоставимых ценах, в феврале – на 14,1%.

Позитивная динамика инвестиций в основной капитал, как правило, закладывает базу экономического роста на будущие периоды. Первые такие эффекты от растущих инвестиций в I квартале можно будет заметить во второй половине текущего года. В том числе по этой причине мы остаемся умеренными оптимистами в отношении планов правительства по росту экономики в 2025 г.

Отраслевые раскладки

Наибольшие вклады в рост ВВП Беларуси по итогам 2 месяцев внесли строительство и обрабатывающая промышленность. Строительство обеспечило в январе-феврале 2025 г. около 0,6 п.п. из 3,1% роста ВВП, обрабатывающая промышленность – около 0,5 п.п.

Стать лидером по росту строительному сектору позволило наращивание инвестиций в основной капитал на 17,2% в сопоставимых ценах за январь-февраль. Инвестиции в строительно-монтажные работы (в т.ч. по монтажу оборудования) возросли на 13,1%, затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств – на 25,1%.

Показатель ввода в эксплуатацию жилья за счет всех источников финансирования в пересчете на тыс. кв. м общей площади увеличился за 2 месяца 2025 г. на 25,5%. Этому способствовала и низкая база предыдущего года: в январе-феврале 2024 г. ввод жилья упал на 29,1%. По сути, в жилищном строительстве наблюдался восстановительный рост.

Промышленное производство в январе-феврале 2025 г. выросло на 2% в сопоставимых ценах (после роста на 7,1% в аналогичном периоде 2024 г.). По оценкам НИЭИ Минэкономики, уровень загрузки производственных мощностей в среднем по промышленности несколько месяцев подряд держится около максимального значения данного показателя с сентября 2013 г. – вблизи 70%.

Таким образом, для дальнейшего ритмичного наращивания выпуска в обрабатывающей промышленности может потребоваться обновление старых производственных мощностей и ввод новых. Сдерживающим обстоятельством на пути к модернизации мощностей может выступить динамика запасов готовой продукции. Уровень данных запасов к среднемесячному объему промпроизводства на 1 марта 2025 г. достиг 75,7% при 69,8% годом ранее.

В позитивную сторону по спросу на продукцию промышленности на ключевом для нее рынке РФ работает падение номинального курса белорусского рубля по отношению к российской валюте. Белорусские товары при прочих равных условиях становятся дешевле в российских рублях, что потенциально стимулирует спрос на них.

Можно ожидать, что по итогам марта 2025 г. в плане ценовой конкурентоспособности продукция отечественной промышленности на рынке России вернется на уровень, близкий к лету предыдущего года. Вероятно, это воздействует положительно на сбыт промышленных товаров во II квартале.

Вклад сектора информации и связи в рост ВВП за январь-февраль 2025 г. составил около 0,3 п.п. Валовая добавленная стоимость в секции возросла за указанный период на 6,5%. Похоже, что цифровая отрасль оправилась от трансформационного спада в 2022–2024 гг.

Минск и пристоличье – в авангарде

В территориальных раскладах с большим отрывом от остальных лидируют по росту валового регионального продукта (ВРП) Минск и Минская область. В столице ВРП за 2 месяца увеличился на 6,4%, что стало лучшим показателем в стране, в Минской области – на 6,3% (второе место в Беларуси).

В экономике Минска в текущем году тон задают такие отрасли, как обрабатывающая промышленность, энергетика, строительство, торговля, информация и связь. В отличие от иных территорий, по столице рост промышленного производства составил 8,9%, а уровень запасов готовой продукции к объему выпуска практически не изменился к предыдущему году.

Также в главном городе Беларуси на подъеме розничный и оптовый товарооборот. По динамике розничного товарооборота Минск опередил все области – 13,5% против 6,6–9,7% в областях. Большое значение имеет то, что в Минске зарегистрирован и отчитывается по статистике ряд крупных маркетплейсов и организаций офлайн-ретейла.

В Минской области безусловное лидерство по вкладу в рост – у обрабатывающей промышленности. По оценкам отраслевых аналитиков, экспорт продукции Беларуськалия находится в позитивной динамике.

ВРП сократился к прошлому году в Витебской (на 0,6%) и Гродненской (на 2,8%) областях. В последней в феврале наметилась тенденция к исправлению негативной динамики. В этом месяце на полную мощность работали оба энергоблока БелАЭС, тогда как в январе фиксировались ремонтные работы и аномально теплая для середины зимы температура воздуха.

Снижение ВРП Витебской области обусловлено уменьшением выпуска в обрабатывающей промышленности региона. Валообразующее предприятие промсектора Витебщины – Нафтан.

Александр Лукашенко 14 марта в ходе официального визита в Россию обратил внимание на сложности в работе белорусских НПЗ. По его словам, из-за неравных условий при поставке сырья их работа перестает быть прибыльной, и эта тема обсуждалась в Москве с В. Путиным.