Финансовая отчетность как барометр белорусской экономики

Несмотря на то что за относительно короткий промежуток времени – 2 месяца – предстоит отчитаться всем акционерным обществам (а их в стране, по данным республиканского центрального депозитария, было 3992), результатов некоторых пред­приятий мы ждем больше, чем остальных.

 

Промышленность

В большей степени нас будет интересовать положение дел гигантов промышленности, многие из которых по итогам 9 месяцев 2019 г. показали существенное ухудшение операционной деятельности и смогли выйти в прибыль за счет положительных курсовых разниц (в результате роста белорусского рубля).

Яркий пример – ОАО «Белорусский металлургический завод» – управляющая компания холдинга «Белорусская металлургическая компания». По итогам 9 месяцев 2019 г. БМЗ показал убыток от реализации 49,3 млн руб. против 213 млн руб. прибыли за аналогичный период 2018 года. Зато курсовые разницы от пересчета активов и обязательств принесли ему чистый доход в 192,2 млн руб. против 202,3 млн убытка годом ранее. В итоге предприятие смогло выйти в небольшой плюс (8 тыс. руб.) против убытка 144,9 млн руб. годом ранее.

Если учесть, что в IV квартале белорусский рубль потерял большую часть своего годового укрепления, в годовом отчете мы, скорее всего, увидим, как курсовые разницы работают в обратную сторону и формируют убытки.

При этом долги металлургов (сумма долгосрочных обязательств, кратко­срочных и краткосрочной части долгосрочных) достигли 2385 млн руб., т.е. больше 1 млрд USD. Как они будут погашаться – совершенно не­очевидно.

Похожих историй мы ждем в результате годовых отчетов наших «тяжеловесов» – ОАО «МАЗ» и ОАО «Белшина».

 

Нефтянка

С учетом напряженной ситуации вокруг поставок нефти в страну и стремительного роста цен на топливо интересно будет заглянуть в отчетность как крупных перерабатывающих предприятий – ОАО «Нафтан» и ОАО «Мозырский НПЗ», так и небольших сбытовых компаний, например, ОАО «Пуховичинефтепродукт», которая управляет 9 заправками, расположенными в Минской области.

 

Финансовый сектор

С нетерпением ждем годовых собраний банков, особенно ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Приорбанк» и ОАО «БПС-Сбербанк», которые по итогам 9 месяцев 2019 г. показатели наибольшую прибыль в банковской системе – 326,5, 108,4 и 101,6 млн руб. соответственно. Ожидаем, что именно эти банки покажут наилучшие результаты по итогам года.

Не исключено, что на годовых собраниях ОАО «Приорбанк» и ОАО «Белинвестбанк» наконец появится информация о сроках совершения сделок с пакетами акций этих банков, принадлежащих государству.

 

Строительство

Слабая статистика по строительной отрасли за прошлый  год позволяет нам ожидать, что 2019 год получился в целом не особенно радостным для большинства организаций, работающих в этой сфере. Однако на общем фоне результаты отдельных предприятий – ОАО «МАПИД», ОАО «Стройтрест № 35», ОАО «Стройтрест № 7», ОАО «Минскпромстрой» – могут выглядеть неплохо.

 

Пищевая промышленность

На протяжении 2019 года мы много внимания уделяли проблеме перепроизводства сахара и молока. Поэтому в марте-апреле 2020 г. мы будем прис­тально следить за годовой отчетностью основных молокоперерабатывающих предприятий и сахарных заводов. Мы ожидаем, что убытки наи­более слабых игроков вырастут и только крупные холдинги, имеющие сильные позиции на внутреннем рынке, смогут показать сильные результаты.

В частности, мы ждем, что ОАО «Савушкин продукт» вместе с дочерними предприятиями сможет достичь 2 млрд руб. выручки по итогам 2019 года и стать безусловным лидером отрасли.

 

Самые щедрые?

И конечно, мы продолжим следить за теми предприятиями, которые в прошлые годы выплачивали высокие дивиденды своим акционерам – ОАО «Пеленг», ОАО «Брестгазоаппарат», ОАО «Мозырьсоль».

С учетом снижения общих объемов экспорта полагаем, что акционерам этих предприятий в лучшем случае стоит ориентироваться на результаты прошлого года. Кроме того, не следует забывать, что все эти предприятия отличались высокой нормой выплаты относительно чистой прибыли и денежного потока, а значит, если предприятия решат увеличить капитальные затраты, то дивиденды могут оказаться под вопросом. Стало быть, их текущим акционерам стоит умерить свои аппетиты.