Экономика Беларуси сохраняет рост за счет потребительской и инвестиционной активности

ВВП Беларуси вырос на 1,3% г/г в январе – ноябре 2025 г. после 1,5% г/г в январе – октябре. Экономика сохраняет рост за счет потребительской и инвестиционной активности, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Розничный товарооборот увеличился на 7,1% г/г за январь – ноябрь (после 7,7% г/г за январь – октябрь). Инвестиции в основной капитал выросли на 11,8% г/г (после 13,2% г/г). Ослабление спроса со стороны России в 2025 г. оказывает негативное влияние на промышленность, выпуск в которой сократился на 1,7% г/г. В 2026 г. по мере реализации запланированных правительством 600 проектов и ускорения роста экономики России эксперты ЕАБР прогнозируют увеличение ВВП Беларуси на 1,8%.

Центральный банк Армении снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п., до 6,5%, на заседании 17 декабря. Инфляция в ноябре замедлилась до 3,1% г/г (с 3,7% месяцем ранее). Стабилизировался также рост цен на услуги. В ЕАБР прогнозируют ставку рефинансирования вблизи 6,5% в 2026 г.

Экономика Казахстана устойчиво растет на уровне 6,4% г/г в январе – ноябре 2025 г. (6,4% г/г в январе – октябре 2025 г.). Меры властей по диверсификации экономики проявляются в высоких показателях роста обрабатывающей промышленности – 5,9% г/г, транспортного сектора – 20,3% г/г и строительства – 14,7% г/г. Дополнительным фактором выступило введение новых мощностей на месторождении Тенгиз: добыча нефти выросла на 14,1% г/г – план по экспорту нефти на 2025 г. уже выполнен. Сельское хозяйство также показало сильную динамику (+6,1% г/г), в т.ч. благодаря мерам правительства по поддержке развития отрасли. Аналитики ЕАБР прогнозируют устойчивый рост на уровне 5,5% в 2026 г.

ВВП Кыргызской Республики увеличился на 10,2% г/г в январе – ноябре 2025 г. Сильные инвестиционный спрос и потребительский продолжают составлять опору роста экономики. Инвестиции в основной капитал выросли на 18,1% г/г, а розничная торговля – на 9,5% г/г. В ЕАБР полагают, что инвестиционная активность сохранит за собой роль основного драйвера экономики и в следующем году. Поэтому прогнозируют рост ВВП на уровне 9,3% в 2026 г.

Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16% годовых, на фоне замедления инфляции. Средний показатель устойчивой месячной инфляции за сентябрь – ноябрь составил 4,4% в годовом выражении без учета сезонного фактора. В то же время риски смещены в сторону проинфляционных. В преддверии повышения ставки НДС инфляционные ожидания населения выросли до 13,7% в декабре после 13,1% в ноябре. Специалисты ЕАБР считают, что регулятор продолжит поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для устойчивого замедления инфляции. Поэтому прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 16% до II квартала 2026 г.

Инфляция в Таджикистане составила 3,2% г/г по итогам ноября 2025 г. после 3,1% г/г в октябре. Рост цен остается в целевом интервале Национального банка (5±2%), вблизи нижней границы. Основные причины – сбалансированная денежно-кредитная политика и укрепление национальной валюты на 15,5% с начала 2025 г. В ЕАБР ожидают, что инфляция ускорится до 4,5% г/г к концу 2026 г. под влиянием сильного внутреннего спроса в экономике, оставаясь в целевом интервале.