ЕАБР: ЗВР Беларуси выросли за счет подорожания золота

В Беларуси золотовалютные резервы выросли на 0,18 млрд USD за ноябрь 2025 года и достигли 13,9 млрд USD на начало декабря. Основным фактором стало подорожание золота на мировых рынках (+4,1% м/м), что увеличило его стоимость в резервах на 0,31 млрд USD, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

При этом активы в иностранной валюте сократились на 0,1 млрд USD. С начала года резервы выросли более чем в 1,5 раза, или на 5 млрд USD. С сентября 2025 г. объем резервов соответствует международному критерию безопасности — покрывает трехмесячный объем импорта.

Инфляция в Армении снизилась до 3,1% г/г в ноябре после 3,7% г/г в октябре, что обусловлено замедлением роста стоимости продовольствия (3,8% г/г в ноябре после 5,6% г/г месяцем ранее) и связано с динамикой мировых цен. В ноябре инфляция в секторе услуг стабилизировалась (2,9% г/г), вместе с тем в непродовольственном сегменте рост цен ускорился (1,2% г/г в ноябре после 0,9% г/г). В ЕАБР прогнозируют сохранение роста потребительских цен вблизи цели ЦБ РА (3±1%) в текущем году.

Инфляция в Казахстане замедлилась до 12,4% г/г в ноябре 2025 г. с 12,6% г/г в октябре. Ключевой вклад в торможение роста цен внесла дефляция в сфере жилищно-коммунальных услуг: -0,3% м/м в ноябре после -3,5% м/м в октябре. Снижение происходит на фоне решения правительства ввести мораторий на дальнейшее повышение цен на коммунальные услуги и бензин до стабилизации инфляции. По оценкам ЕАБР, инфляция продолжит замедляться и составит около 12,3% на конец 2025 г.

Инвестиции в Кыргызской Республике повысились на 18,9% г/г по итогам января-октября 2025 г. после 18,8% г/г в январе-сентябре. В отраслевом разрезе наибольший рост капиталовложений наблюдался в водоснабжении — на 110% г/г, а также в добыче полезных ископаемых и обрабатывающей промышленности — на 60% г/г в обоих случаях. Основными источниками инвестиций являются бюджетные и собственные средства предприятий (31% и 23% общего объема соответственно). В ЕАБР ожидают, что благодаря высокой инвестиционной активности рост экономики станет рекордно высоким в 2025 г.

ВВП России увеличился на 1% г/г в январе-октябре 2025 г., как и в январе-сентябре. Рост потребительской активности ускорился до 2,7% г/г в январе-октябре после 2,5% г/г за январь-сентябрь. Увеличились темпы роста в сельском хозяйстве (+2,8% г/г после +2% г/г) и в промышленном производстве (+1% г/г после +0,7% г/г). При этом инвестиционная активность снизилась: инвестиции в основной капитал сократились на 3,1% г/г в III квартале после роста на 1,5% г/г во II квартале. Спад во многом связан с высокой базой в III квартале прошлого года, когда компании нарастили закупки транспортных средств, сельскохозяйственной и дорожно-строительной техники в преддверии повышения утилизационного сбора.

Инфляция в Узбекистане замедлилась до 7,5% г/г в ноябре 2025 г. после 7,8% г/г в октябре. Наиболее выраженное снижение темпов роста цен в сегментах непродовольственных товаров (5,3% г/г после 5,9% г/г) и платных услугах. Например, в секторе услуг гостиниц и общепита инфляция составила 8,8% г/г после 9,6% г/г в октябре. Замедлению инфляции способствует относительно жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РУ: основная ставка поддерживается на уровне 14%, а также укрепление обменного курса на 7,8% с начала года.