ЕАБР: ЗВР Беларуси выросли в октябре в основном за счет стоимости золота
Фото: freepik.com
Золотовалютные резервы Беларуси выросли на 0,4 млрд USD за октябрь 2025 года и составили 13,7 млрд USD на начало ноября. Рост мировых цен на золото (+4,9% м/м) увеличил его стоимость в резервах на 0,3 млрд USD, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.
Активы в иностранной валюте также выросли на 0,1 млрд USD. С начала года резервные активы увеличились на 4,8 млрд USD. Начиная с сентября 2025 г. их объем соответствует международному критерию безопасности — покрывает трехмесячный объем импорта.
Армения
Инфляция замедлилась до 3,7% г/г в октябре после 3,8% г/г в сентябре. Основным фактором роста цен остаются продукты питания (+5,6% г/г), что связано с динамикой мировых цен. Инфляция в сфере услуг ускорилась до 2,9% г/г, а в непродовольственном сегменте осталась стабильной: 0,9% г/г. На этом фоне ЦБ РА сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75% на заседании 4 ноября. Возможности для дальнейшего снижения ставки ограничены рисками ускорения инфляции из-за роста внутреннего спроса.
Казахстан
Инфляция замедлилась до 12,6% г/г в октябре 2025 г. с 12,9% г/г месяцем ранее. Сезонно сглаженная инфляция снизилась до 0,7% м/м после 1,1% м/м в сентябре 2025 г. Ключевую роль в такой динамике сыграла дефляция в секторе услуг: -3,5% м/м после 2,9% м/м и 1,1% м/м в августе и сентябре соответственно. С середины октября правительство приостановило повышение коммунальных тарифов до конца I квартала 2026 г. В ЕАБР полагают, что в ближайшие месяцы инфляционное давление несколько снизится.
Кыргызстан
Рост кредитования коммерческими банками составил 43% г/г в январе-сентябре 2025 г. Годом ранее показатель вырос на 35% г/г. Потребительские займы продолжили вносить наибольший вклад (30,7 п.п.) в динамику кредитования. Средняя ставка потребительских кредитов в январе-августе составила 21,5%, что на 2 п.п. ниже стоимости в аналогичном периоде предыдущего года. В ЕАБР ожидают, что расширение кредитования продолжит поддерживать высокий внутренний спрос в среднесрочной перспективе.
Россия
Уровень безработицы составил 2,2% по итогам сентября после 2,1% в августе. С исключением сезонного фактора показатель сохраняется на уровне исторического минимума. Рынок труда остается напряженным: среднее время поиска работы — 4,8 месяца, что близко к минимальным значениям. Рост реальных зарплат (+3,8% г/г в августе), по нашей оценке, по-прежнему опережает динамику производительности труда. Ситуация в сфере занятости остается источником проинфляционных рисков и может ограничивать возможности снижения ключевой ставки регулятором.
Узбекистан
Инфляция замедлилась до 7,8% г/г в октябре 2025 г. после 8% г/г в сентябре. Это минимальный показатель с мая 2016 г. Замедлению роста цен способствовали умеренно жесткие денежно-кредитные условия (основная ставка ЦБ РУ на уровне 14% годовых) и укрепление обменного курса на 7,3% с начала года. Дополнительным фактором стало снижение мировых цен на энергоносители, импортируемые Узбекистаном. В ЕАБР ожидают, что инфляция составит меньше 8% на конец 2025 г.
Таджикистан
ВВП увеличился на 8,2% г/г по итогам января-сентября 2025 г. после роста на 8,1% г/г в 1-м полугодии. Промышленное производство увеличилось на 24% г/г, сельское хозяйство — на 8,1% г/г. Рост экономики поддерживается сильным внутренним и внешним спросом: розничные продажи увеличились на 10,6% г/г, инвестиции — на 20,4% г/г, экспорт вырос на 30% г/г. В ЕАБР ожидают сохранения высоких темпов роста экономики по итогам 2025 г.
