ЕАБР указывает на снижение инфляционного давления в России и Беларуси

В России инфляция заметно замедлилась: темпы роста потребительских цен снизились до 6,6% г/г в ноябре после 7,7% г/г в октябре, а в Беларуси до 7% г/г после 7,1% г/г в октябре снизилась базовая инфляция, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

В целом инфляция в Беларуси составила 7% г/г в ноябре 2025 г. после 6,9% г/г в октябре. Продовольственная инфляция достигла 9,9% г/г в ноябре после 9,8% г/г месяцем ранее на фоне подорожания сезонных овощей и фруктов на 12,7% г/г (10,1% г/г в октябре). Цены на непродовольственные товары выросли на 2,6% г/г (2,5% г/г в октябре), на услуги — на 7,7% г/г (7,6% г/г в октябре). Однако базовый компонент инфляции снижается четвертый месяц подряд.

В России же существенное замедление зафиксировано в продовольственном сегменте — до 7,5% г/г после 9,3% г/г месяцем ранее, в т.ч. благодаря удешевлению сезонных овощей и фруктов (–2% г/г в ноябре после +4% г/г в октябре). Инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 3,5% г/г (3,8% г/г в октябре), в сфере услуг — до 9,4% г/г (3,8% г/г в октябре). Тем не менее средние показатели устойчивой инфляции за сентябрь–ноябрь остаются выше целевого уровня Банка России.

В Кыргызской Республике рост кредитования коммерческими банками составил 52% г/г в январе-октябре 2025 г. после 26% г/г годом ранее. Средняя ставка кредитования в январе-октябре — 16,4%, что сопоставимо с уровнем аналогичного периода 2024 г. Кредитная активность продолжает поддерживать внутренний спрос, который остается ключевым драйвером экономического роста. По итогам 2025 г. ЕАБР прогнозирует увеличение ВВП на 10,3%.

Экономика Таджикистана демонстрирует устойчиво высокие темпы роста. В январе–октябре 2025 г. промышленное производство увеличилось на 22,8% г/г, после 24% г/г в январе-сентябре. Розничные продажи выросли на 11,8% г/г (10,6% г/г в январе-сентябре), инвестиции — на 19,9% г/г (20,4% г/г в январе-сентябре). Это отражает продолжение сильной динамики как потребительского, так и инвестиционного спроса.

Центральный банк Узбекистана сохранил базовую ставку на уровне 14% годовых по итогам заседания 11 декабря. Решение принято на фоне снижения инфляции. В ноябре рост цен в стране замедлился до 7,5% г/г с 7,8% г/г в октябре. В ЕАБР полагают, что поддержание относительно жестких денежно-кредитных условий будет способствовать дальнейшему устойчивому снижению инфляции.