ЕАБР: удержится ли инфляция в Беларуси в пределах 7% в 2026 году

Инфляция в Беларуси замедлилась до 5,4% г/г в марте 2026 г. после 5,6% г/г в феврале. Основной вклад внесло снижение темпов роста цен на продовольственные товары — до 7,8% г/г с 8,7% г/г месяцем ранее, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Во многом это связано с более умеренным ростом цен на сезонные овощи и фрукты — 3,5% г/г после 5,6% г/г в феврале. При этом ожидаемо ускорилась инфляция в услугах (6% г/г после 5,4% г/г) из-за переноса повышения тарифов на ЖКУ с января на март. Снижение темпов роста цен фиксируется четвертый месяц подряд. На фоне замедления базовой инфляции (6,4% г/г после 6,8% г/г) это указывает на устойчивость дезинфляционных процессов. В ЕАБР ожидают, что рост цен в 2026 г. останется в пределах целевого параметра — не выше 7%.

Казахстан

Кредитование экономики продолжает расти: в марте 2026 г. объем кредитов увеличился на 19,8% г/г после 20,6% г/г в феврале. Динамика поддерживается как кредитованием бизнеса (+22,4% г/г), так и розничным сегментом (+18,0% г/г). В корпоративном секторе наиболее высокие темпы роста наблюдаются в сегменте среднего предпринимательства — 72,0% г/г. Кредиты малому бизнесу также увеличились на 21,8% г/г. В розничном сегменте основной вклад вносит потребительское кредитование (+18,7% г/г), тогда как ипотека растет более умеренно (+15,2% г/г). Это отражает сохранение устойчивого спроса со стороны домашних хозяйств.

Кыргызстан

Приток денежных переводов вырос на 5,3% г/г в январе 2026 г. При этом в 2025 г. среднемесячный годовой рост превышал 20%. В ЕАБР считают, что замедление притока переводов в начале 2026 г. носит временный характер. Эксперты банка ожидают, что их положительная динамика и дальше будет поддерживать внутренний спрос.

Россия

Дефицит федерального бюджета составил 4,6 трлн RUB в I квартале 2026 г., или 1,9% ВВП, по сравнению с 2 трлн RUB (0,9% ВВП) за аналогичный период 2025 г. Основной причиной расширения дефицита стало сокращение нефтегазовых доходов на 45,4% г/г на фоне снижения цен на экспортируемую нефть на 13,7% г/г. В целом доходы бюджета сократились на 8,2% г/г, несмотря на рост ненефтегазовых поступлений на 7,1% г/г. Расходы увеличились на 17,0%, в том числе из-за роста ассигнований на государственные закупки на 38,4%. В условиях роста мировых цен на энергоносители и увеличения поступлений нефтегазовых доходов в ЕАБР ожидают существенного улучшения бюджетной позиции России в оставшейся части года.

Узбекистан

Инфляция замедлилась до 7,1% г/г — минимума с 2017 г. — по итогам марта 2026 г. после 7,3% г/г месяцем ранее. Снизились темпы роста цен на продовольствие (5,6% г/г после 5,9% г/г) и услуги (12,7% г/г после 13,3% г/г). Инфляция в сегменте непродовольственных товаров незначительно повысилась — до 5,3% г/г с 5,2% г/г месяцем ранее. Аналитики ЕАБР ожидают, что к концу 2026 г. инфляция замедлится до 6,7% г/г. Этому будет способствовать жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка Узбекистана.