ЕАБР: негативное влияние на динамику ВВП Беларуси оказала промышленность

Негативное влияние на динамику ВВП оказало снижение выпуска промышленности на 0,3% г/г за январь-июль на фоне сокращения объемов экспорта и роста запасов готовой продукции, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Также на 12,7% снизился выпуск в сельском хозяйстве, что связано с более поздними сроками уборки урожая. Рост формируют сектора, ориентированные на внутренний спрос. Устойчивый рост сохраняется в строительстве и инвестициях (9,9% и 13,6% г/г соответственно). Розничный товарооборот увеличился на 8,6% г/г, товарооборот общественного питания — на 5,1%. В целом рост ВВП в Беларуси составил 1,3% г/г в январе-июле 2025 г. после 2,1% г/г за январь-июнь.

ВВП Армении вырос на 5,6% по итогам 1-го полугодия 2025 г. Наибольший вклад внес сектор услуг — финансовая деятельность, информация и связь, а также строительство (увеличились соответственно на 17,3%, 18,3%, 7,2% и 20,8% г/г). Потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиции были основными драйверами со стороны спроса (рост на 11,5% и на 25,9% г/г соответственно). Чистый экспорт повлиял нейтрально: экспорт товаров и услуг снизился на 43,7% г/г, импорт — на 36,1% г/г в 1-м полугодии 2025 г. ЕАБР прогнозирует, что в текущем году темпы роста экономики останутся высокими — ВВП увеличится на 5,5%.

Объем промышленного производства Казахстана вырос на 6,9% г/г в январе-июле 2025 г., после 6,5% г/г в январе-июне 2025 г. Улучшение результатов во многом связано с увеличением вклада добычи нефти и газа с 3,8 до 4 п.п., а также машиностроения — с 1,0 до 1,2 п.п. В целом обрабатывающая отрасль увеличила объемы производства благодаря положительной динамике роста по ключевым статьям номенклатуры, свидетельствуя о равномерном расширении экономической активности. Ожидается сохранение высоких темпов роста в промышленности благодаря вводу в эксплуатацию новых мощностей на месторождении Тенгиз и раскрытию потенциала обрабатывающей отрасли.

Промышленное производство Кыргызской Республики увеличилось на 11,3% г/г в январе-июле 2025 г. Основу роста составили предприятия пищевой промышленности, производства прочих неметаллических продуктов и добыча металлических руд. Их совокупный вклад объясняет 45% динамики промышленности. Сдерживающее влияние оказывает снижение объемов производства основных металлов (-1,4% г/г).

Рост деловой активности в России остается умеренным. Индикатор бизнес-климата Банка России повысился до 2,1 п. в августе 2025 г. после 1,3 п. в июле. Показатель краткосрочных ожиданий компаний вырос до 9,6 п. в августе после 8,2 п. в июле. В то же время оценки текущей ситуации указывают на снижение деловой активности (-5,1 п. после -5,3 п.). Опросы указывают на повышение ценовых ожиданий бизнеса. Одновременно выросли инфляционные ожидания населения до 13,5% в августе после 13% в июле. В ЕАБР считают, что для стабилизации инфляционных ожиданий необходимо поддержание жестких денежно-кредитных условий.

Инфляция в Таджикистане составила 3,5% г/г в июле 2025 г. после 3,6% г/г в июне. Рост цен остается в пределах целевого диапазона Национального банка (5±2%). Сдерживающее влияние на инфляцию оказывают стабильность цен на импортное топливо и укрепление национальной валюты. С начала года сомони вырос к доллару на 14% на фоне роста переводов из-за рубежа и высоких цен на золото — одной из основных статей экспорта страны. В ЕАБР ожидают, что к концу года инфляция составит 3,3% г/г.

Экономика Узбекистана продолжает демонстрировать высокие темпы роста. По итогам января-июля 2025 г. рост промышленности составил 6,5% г/г, розничного товарооборота — 9,8% г/г, строительства — 10,7% г/г. За январь-июнь аналогичные показатели составляли 6,6%, 10,7% и 9,7% г/г соответственно. Динамика этих секторов определяется расширением внутреннего спроса на фоне роста доходов населения и активной инвестиционной политики. Ожидается, что рост ВВП составит 6,5% по итогам 2025 г.