ЕАБР: инфляция в Беларуси ускорилась

Инфляция в Беларуси составила 7,3% г/г в июне 2025 г. после 7,1% г/г в мае, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Ускорение инфляции отмечается в сегментах продовольственных товаров до 10,5% г/г в июне после 9,6% г/г месяцем ранее и непродовольственных товаров (+3,6% г/г после +3,2% г/г соответственно). Рост цен на услуги несколько замедлился и составил 7,1% г/г. Инфляционное давление остается повышенным, о чем свидетельствует динамика устойчивого компонента роста цен: базовая инфляция ускорилась до 7,4% г/г в июне после 7,1% г/г в мае. Активный потребительский спрос, поддерживаемый увеличением реальных заработных плат (+11,4% г/г за январь-май 2025 г.) и расширением кредитования, продолжит оказывать проинфляционное давление. ЕАБР ожидает инфляцию на уровне 7,7% г/г по итогам 2025 г.

Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 16,5% на заседании 11 июля. Инфляция повысилась до 11,8% г/г в июне 2025 г. после 11,3% г/г месяцем ранее. Инфляционные ожидания увеличились до 14,1% в мае с 12,2% в апреле 2025 г. На взгляд ЕАБР, текущий уровень процентных ставок поможет стабилизировать инфляционные ожидания и позволит сдержать инфляцию от дальнейшего роста и вернуть ее к цели. Для возвращения инфляции к среднесрочному целевому ориентиру в 5% может потребоваться длительное поддержание жестких денежно-кредитных условий. В ЕАБР полагают, что текущий уровень базовой ставки сохранится до конца I кв. 2026 г.

Устойчивый рост денежных переводов в Кыргызскую Республику. Чистый приток денежных переводов составил 1221,8 млн долл. за январь-май 2025 г., что на 25,8% больше аналогичного периода предыдущего года (18,6% по итогам 2024 г.) Рост притока формируется преимущественно за счет увеличения поступлений из России на 17,2% г/г, что частично связано с ростом средних заработных плат. Поступающие средства поддерживают внутреннее потребление: объем розничной торговли в январе-мае 2025 г. вырос на 25,3% г/г – и, как следствие, общий рост экономики. ЕАБР прогнозирует рост ВВП на 10,3% по итогам 2025 г.

Инфляция в Узбекистане составила 8,7% г/г по итогам июня 2025 г., как и месяцем ранее. Динамика компонентов инфляции была разнонаправленной: рост цен на продовольственные товары ускорился до 6,0% г/г в июне после 5,3% г/г месяцем ранее, а на непродовольственные – замедлился до 7,0% г/г после 8,2% г/г месяцем ранее. Сохранение повышенной инфляции в сегменте услуг (15,8% г/г в июне после 15,9% г/г месяцем ранее) связано с индексацией тарифов на коммунальные услуги в рамках реформы по либерализации цен на услуги в жилищно-коммунальной сфере. В ЕАБР считают, что поддержание умеренно-жестких денежно-кредитных условий будет способствовать замедлению инфляции до 8,1% г/г на конец 2025 г.