ЕАБР: инфляция ослабевает в Беларуси, России и Узбекистане

В мае 2026 года наблюдалось снижение темпов инфляции в Беларуси, России и Казахстане, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Подписывайтесь на Telegram‑канал и Viber. Главное об экономике Беларуси — раньше, чем в новостях TelegramViber

Беларусь

Инфляция замедлилась до 4,8% г/г в мае 2026 г. после 5,4% г/г в апреле.

Основным фактором стало снижение темпов роста цен на продовольствие: до 4,9% г/г с 6,3% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на плодоовощную продукцию на 7,8% г/г в мае после 3,1% г/г в апреле. Темпы роста цен на непродовольственные товары и услуги сохранились близкими к уровням предыдущего месяца: 2,0% г/г и 8,5% г/г соответственно. Снижение цен на плодоовощи частично связано с эффектом высокой базы: в мае–июле 2025 г. наблюдался резкий рост цен на эту категорию товаров – 13-15% г/г.

В ЕАБР ожидают, что по итогам 2026 г. инфляция останется ниже предельного параметра 7%.

Россия

Ценовое давление ослабевает. В мае 2026 г. потребительские цены выросли на 5,3% г/г после 5,6% г/г в апреле.

Динамика по компонентам корзины была неоднородной. Продовольственная инфляция замедлилась до 2,9% г/г после 4,0% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на сезонные овощи и фрукты на 10,4% г/г после уменьшения на 6,6% г/г в апреле. В то же время рост цен на непродовольственные товары ускорился до 4,2% г/г после 3,9% г/г, а рост цен на услуги – до 10,1% г/г после 9,9% г/г. Базовая инфляция составила 4,9% г/г и осталась близкой к уровню предыдущего месяца. Процесс дезинфляции сдерживают повышенные инфляционные ожидания населения: в мае они находились на уровне 13%, что превышает средний показатель 2018–2019 гг. – 9,3%.

В ЕАБР прогнозируют инфляцию около 5,3% по итогам 2026 г.

Узбекистан

Инфляция замедлилась до 5,5% г/г по итогам мая 2026 г. после 7,0% г/г в апреле.

Такая динамика может быть связана с эффектом высокой базы: в мае 2025 г. тарифы ЖКХ были повышены более чем на 10%.

В ЕАБР ожидают постепенного замедления инфляции в 2026–2028 гг. и ее приближения к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан – 5%.

Казахстан

Инвестиционная и деловая активность сохраняет положительную динамику. Инвестиции в основной капитал выросли на 6,7% г/г в январе–апреле 2026 г. и достигли 4,94 трлн тенге. Основным источником финансирования остаются собственные средства предприятий: 67,4% общего объема. Доля банковских кредитов увеличилась до 6,8% против 3,5% годом ранее, несмотря на высокие ставки. Это указывает на устойчивый спрос бизнеса на инвестиционное финансирование. Индекс деловой активности вырос до 51,6 п. в мае после 50,9 п. в апреле и закрепился выше нейтральной отметки. Наиболее сильная динамика отмечена в строительстве, где индекс достиг 54,9 п.

В ЕАБР ожидают, что инвестиции поддержат высокую экономическую активность в 2026 г.