ЕАБР: драйверы роста в Беларуси - розница и строительство

За январь-февраль 2025 г. розничный товарооборот в Беларуси увеличился на 10% г/г, объем подрядных работ вырос на 15,6% г/г, сообщает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем еженедельном макроэкономическом обзоре.

Сохраняется высокая инвестиционная активность: инвестиции в основной капитал выросли на 17,2% г/г. ВВП увеличился на 3,1% г/г за январь-февраль 2025 г. после 3,7% г/г в январе 2025 г. В итогам года прогнозируется рост ВВП на 2,6%.

Центральный банк Армении на заседании 18 марта сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75%. Инфляция приблизилась к середине целевого диапазона, составив 2,5% г/г в феврале. Внешние факторы оказывают слабое проинфляционное давление на экономику Армении, что способствует умеренной ценовой динамике. Ожидается, что цикл снижения ставки рефинансирования завершен на фоне стабилизации инфляции в целевом диапазоне ЦБ РА (3±1%).

Рост промышленного производства Казахстана ускорился до 5,9% г/г в январе-феврале 2025 г., после 2,3% г/г в январе 2025 г. Ключевую роль сыграло наращивание объемов добычи нефти: 8,5% г/г в феврале 2025 г., после снижения на 1,1% г/г месяцем ранее. Это связано с тестовым запуском расширенных мощностей на месторождении Тенгиз. Помимо этого, ускорились темпы роста выпуска в обрабатывающих отраслях, главным образом в машиностроении (23,3% г/г в феврале после 13,3% г/г месяцем ранее). Предполагается, что в марте-июне 2025 г. обрабатывающие производства, сохранят роль ключевого драйвера промышленности. Динамика выпуска горнодобывающих отраслей в этот период будет ограничена принятыми Казахстаном обязательствами в рамках соглашения ОПЕК+. Во второй половине 2025 г. по мере выхода месторождения Тенгиз на полную мощность объемы нефтедобычи повысятся.

Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики вырос до 14,7% г/г в январе-феврале 2025 г. после 10,7% г/г в январе 2025 г. Пищевая отрасль (55,1% г/г) и энергосектор (19,6 % г/г) продолжили составлять основу роста промышленности. В феврале 2025 г. производство основных металлов вышло в зону роста (18,2% г/г после снижения на 8,3% г/г месяцем ранее). Для дальнейшего укрепления внутреннего производства правительство Кыргызской Республики планирует реализовать 128 инвестиционных проектов в 2025 г. Их успешная реализация повысит потенциал для наращивания промышленного выпуска страны.

Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Начав цикл повышения ключевой ставки в середине прошлого года, регулятор увеличил реальные ставки в экономике до рекордных уровней (около 10-13%). Это позволило сдержать инфляцию в условиях ограничений на стороне предложения и высокого спроса. Однако темпы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий пока недостаточны для начала смягчения денежно-кредитной политики. Рынок труда остается жёстким. Рост спроса, несмотря на некоторое охлаждение, по-прежнему опережает возможности расширения выпуска. В этих условиях Банк России сохраняет осторожный подход и не исключает дальнейшего повышения ставки. Ожидается снижение ключевой ставки ближе к середине 2025 г.

В Таджикистане инфляция составила 3,7% г/г по итогам февраля 2025 г. по сравнению с 3,6% г/г в январе. Темп роста цен остается умеренным благодаря стабильности национальной валюты и слабому инфляционному давлению со стороны импорта. Ожидается, что сильный внутренний спрос приведет к некоторому повышению инфляции к концу 2025 г., но она не выйдет за пределы целевого диапазона НБТ (5±2%).