$

2.0458 руб.

2.2613 руб.

Р (100)

3.2083 руб.

Ставка рефинансирования

9.50%

Исследования

Что будет с экономикой Беларуси? Сдержанный рост на фоне внешних рисков

21.05.2019

Исследовательский центр ИПМ недавно представил общест­венности свой новый продукт – «Макроэкономический прогноз для Беларуси. Глобальный контекст и региональные риски». В этой работе состояние и перспективы белорусской экономики анализируются в увязке с основными тенденциями развития мировой и российской экономики.

И это логично – экономика Беларуси работает не в вакууме, она все сильнее зависит не только от процессов, которые происходят у ее соседей, но и от мировых тенденций. Казалось бы, что нам до торгового конфликта между США и Китаем? Однако его нарастание и усиление кризисных явлений в экономике Поднебесной могут иметь непредсказуемые последствия для всего мира и плохо сказаться на инвестициях и экспорте Беларуси.

 

Мировая экономика

Сигналы, предупреждающие о на­двигающейся мировой рецессии, становятся все четче, а прогнозы – все пессимистичнее. Ос­новные причины – неопределенность в отношении изменения процентных ставок Федеральной резерв­ной системой, замедление экономического роста в мире, брексит и торговые споры между США и Китаем. Экономические данные и индексы настроений в странах с развитой и развивающейся экономикой с осени прошлого года ухудшаются, что также говорит о замедлении роста мировой экономики и необходимости прибегать к новым формам экономического стимулирования, воз­можностей для которого не так много.

В исследовании отмечается, что темпы роста снижаются практически во всех основных мировых экономиках, начиная с середины 2018 г. Причем снижаются они достаточно резко: с 3,8% в 2017 г. до 3% в 2018-м, что является антирекордом за по­следние семь лет.

Но и это еще не предел: в соответствии с последним прогнозом Всемирного банка, в 2019 г. рост мирового ВВП может составить 2,9% (а не 3%, как они считали ранее), а в 2020–2021 гг. – 2,8%. По более оптимистичным оценкам МВФ, в 2019 г. прогнозируется дальнейшее снижение мирового роста до 3,3% после 3,6% в 2018 г., при этом с замедлением столкнутся страны, формирующие 70% мировой экономики.

Одной из главных причин сни­жения темпов роста мировой экономики специалисты называют напряженность в торговле, которая вызвана введением тарифных ограничений ведущими странами (в основном США) и ответными мерами, принятыми другими странами, включая Китай. Однако самим Соединенным Штатам это не очень помогает: экономический рост там замедляется по мере того, как исчезают последствия налогово-бюджетного стимулирования, а занятость и розничные продажи ослабевают. При этом многочисленные экономические индикаторы указывают на риск рецессии в 2019 или 2020 гг.

Проблемы особенно заметны в еврозоне, экономика которой, кроме всего прочего, сталкивается с последствиями политической неопределенности: протестами «желтых жилетов» во Франции, планируемого ухода в отставку канцлера Ангелы Меркель в Германии, неопределенностью с брекситом в Великобритании. Поскольку эти проблемы вряд ли будут решены в ближайшее время, ключевые драйверы роста в еврозоне, похоже, потеряют силу в течение 2019 г., причем произойдет это на фоне менее благоприятной в экономическом и финансовом отношении внешней среды.

 

Экономика России

В прошлом году российская экономика показала рекордный рост начиная с 2012 г. – 2,3%. Однако, как отмечают специалисты, он носил временный характер и, скорее всего, объяснялся изменением методологии Росстата.

Неплохо выглядят другие экономические показатели России за прошлый год: инвестиции выросли на 4,3%, экс­порт – на 6,3% (им­порт – лишь на 3,8%), профицит счета текущих операций составил 114 млрд USD, что обусловлено ростом экспорта на фоне высоких цен на энергоносители.

В январе-феврале 2019 г. ситуация продолжала улучшаться, что объясняется высоким внешним спросом и комфортными ценами на нефть. Не вызывает сейчас опасений и курс российского рубля: в конце 2018 г. – марте 2019-го он оставался относительно стабильным. Впервые с 2012 г. российский бюджет был исполнен с профицитом (2,7% от ВВП).

Несколько портит картину информация по инфляции (5,3% год к году в марте 2019 г.), которая пока далека от целевого прогноза (4%). Однако данные за апрель (0,3%), которые в обзор не попали, также внушают оптимизм.

Аналитики ИПМ прогнозируют снижение темпов роста российской экономики до 1,9% в текущем году с последующим их увеличением до 2,2% в 2020-м и 2,4% в 2021 г. Он произойдет по мере накопления положительного эффекта от запланированных правительством нацпроектов (при их успешной реализации) и мер бюджетной политики, к которым относится поэтапное повышение пенсионного возраста, дополнительные капитальные затраты и расходы на развитие человеческого капитала в период 2019–2024 гг.

Сохранятся и риски для российской экономики: опасения наступления глобальной рецессии, возможность усиления санкционного давления, локальный кризис в Турции, который может перекинуться на другие развивающиеся страны (как это было в прошлом году).

 

Экономика Беларуси

Рост ВВП. В рамках базового сценария аналитики ИПМ ожидают определенного снижения темпов роста ВВП в текущем году (до 1,6%), вызванного уменьшением внешнего спроса, в основном из-за падения темпов роста экономики России и стран еврозоны. Однако в 2020–2021 гг. они должны увеличиться до 1,9% и 2,0%, соответственно. Но для их достижения необходимо решить вопрос с ценой и объемом поставок нефти, которые позволят сохранить существующий объем нефтепереработки и не уменьшат существенным образом ее рентабельность.

Инфляция. Пик годовой инфляции, по мнению ИПМ, был пройден еще в феврале. Укрепление валютного курса, снижение инфляционных ожиданий в Беларуси, уменьшение уровня инфляции в России, нейтральная монетарная политика, сохранение умеренных темпов роста доходов населения, отсутствие существенных внешних шоков – вот что должно послужить выполнению прогноза по инфляции (5,6% в 2019 г., 5,0% – в 2020-м и 4,2% – в 2021 г.).

Монетарная политика. До тех пор пока с Россией не будет решен вопрос относительно цен на нефть и компенсации потерь от налогового маневра, Нацбанк, скорее всего, не станет менять ставку рефинансирования.

Валютный курс. В рамках базового сценария риски девальвации выглядят несущественными. Курс белорусского рубля по отношению к доллару США будет умеренно снижаться (в среднем на 3–4 % в год) и составит 2,18 в 2019 г., 2,28 – в 2020-м и 2,34 – в 2021 г.

Реальная заработная плата. При выполнении базового сценария рост зарплаты несколько снизится к концу текущего года (до 1052 руб. в среднем за год), а затем будет расти в среднем по 4,5–5% в год (1152 руб. – в 2020 г. и 1262 руб. – в 2021-м).

 

Риски для белорусской экономики

Риски, которые подстерегают белорусскую экономику в ближайшие годы, можно условно разделить на две группы. Первая включает в себя риски, общие для Беларуси и России, которые обусловлены серьезной зависимостью нашей страны от вос­точной соседки. Сюда входят уже упомянутые выше опасения наступления глобальной рецессии, усиления санкционного давления на Россию, которое рикошетом ударит по Беларуси, вызванный им отток капиталов и резкое ослабление российского рубля.

Вторую группу составляют наши «личные» риски, главными из которых аналитики ИПМ считают увеличение нефтяных цен для белорусских НПЗ и отсутствие компенсации за проведение налогового маневра в России. Ранее отмечалось, что правительство Беларуси оценило возможные потери в огромную для нас сумму – 10,2 млрд USD.

Кстати, международные финансовые институты, и, в частности, Всемирный банк, также связывают свои прогнозы относительно перспектив белорусской экономики с указанной выше «нефтяно-налоговой» компенсацией. В последнем прогнозе ВБ, который был составлен без ее учета, нам предсказывают невеселые времена – падение темпов роста ВВП ниже 2% с ненулевой вероятностью выхода в рецессию, рост дефицита счета текущих операций и проблемы с расчетами по внешнему долгу.

Будем надеяться, что все эти беды обойдут нас стороной, и Беларусь будет продолжать устойчиво развиваться, пусть и темпами несколько ниже мировых.

Автор публикации: Александр БОРИСОВ


Макроэкономика: список рубрик
Важно
Мы в соцсетях
Подписка
Архивы «ЭГ»
Опросы