$

2.4512 руб.

2.8432 руб.

Р (100)

3.4397 руб.

Ставка рефинансирования

9.25%

Валютный рынок

Сколько еще будет укрепляться белорусский рубль

15.10.2021
Сколько еще будет укрепляться белорусский рубль
Фото: Мария Хрусталева / neg.by

В III квартале 2021 г. белорусский рубль продолжил укрепляться ко всем основным валютам. Курс доллара США снизился на 0,9%, евро – на 3,1%, российского рубля – на 1,5%. Впереди месяц уплаты квартальных налогов, который обычно оказывает благотворное влияние на положение белорусского рубля за счет продажи валюты субъектами хозяйствования. Однако эксперты считают, что предел укрепления национальной валюты достигнут и до конца года иностранные денежные единицы могут отыграть большую часть своего падения.

 

Внешняя торговля продолжает бить рекорды, но расслабляться не стоит

Содействовали укреплению белорусского рубля успехи внешней торговли. Внешнеторговый оборот товаров и услуг за 8 месяцев составил 58,5 млрд USD, что на 30% больше, чем за аналогичный период 2020 г. Объем экспорта за рассматриваемый период достиг 30,4 млрд USD, импорта – сформировался на уровне 28,1 млрд USD. Положительное сальдо внешней торговли достигло 2,3 млрд USD. Для сравнения: в январе-августе прошлого года данный показатель был почти в два раза ниже – 1,2 млрд USD.

Откуда такие прорывные результаты? Большую часть прироста белорусского экспорта в стоимостном выражении обеспечили товары сырьевой группы. По крайней мере такая ситуация хорошо прослеживалась по данным статистики до февраля 2021 г. Проверить, как обстоит дело сейчас, не представляется возможным, поскольку Белстат перестал публиковать данные по внешней торговле товарными группами, являющимися объектом экономических санкций. Любопытно, что продовольственная группа товаров (одна из самых значимых несырьевых статей белорусского экспорта) не показала такого бурного роста. Так, по данным Минсельхозпрода, экспорт продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья в январе-августе вырос всего на 10,8%, составив 4,1 млрд USD.

Еще одним фактором белорусского «внешнеэкономического чуда» стала благоприятная ценовая конъюнктура. Как отмечает Белстат, в январе-августе 2021 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года экспорт товаров в натуральном выражении увеличился на 15,6%, импорт – на 8%. При этом средние цены экспорта выросли на 18%, импорта – на 18,7%. То есть более половины прироста внешней торговли приходится на ценовой фактор.

Отметим: риски, связанные с введением экономических санкций, еще не успели в полной мере реализоваться. Наиболее уязвимой отраслью могут оказаться белорусские банки, сильнее зависящие от международного положения РБ, чем неф­теперерабатывающие, горнодобывающие и химические предприятия, продолжающие поставлять производимую продукцию за пределы страны, обходя введенные ограничения.

Факторы, определившие успех белорусской внешней торговли, являются ее ахиллесовой пятой. Если санкционные угрозы реализуются в полной мере, а ценовая конъюнктура будет сглажена выравниванием спроса и предложения, мы увидим резкое схлопывание внешней торговли сродни тому, которое мы наблюдали в I–II кварталах 2020 г. И этот сценарий все еще остается реальным, несмотря на бодрые прогнозы правительства.

 

Физлица продают валюты больше, чем покупают

Свой вклад в укрепление национальной валюты внесло соотношение между спросом и предложением на внутреннем рынке. Если в январе-августе 2020 г. физлица выступили чистым покупателем валюты на сумму 1469 млн USD (из них 914,8 млн USD – в июле-августе), то за аналогичный период 2021 г. – купили валюты на 316,2 млн USD больше, чем продали. Более того, в июле и августе 2021 г. физлица впервые за 20 месяцев стали чистым продавцом иностранной валюты. Аналогичная ситуация наблюдается и по субъектам хозяйствования. За 8 месяцев прошлого года юрлица-резиденты купили на чистой основе 1360 млн USD, а в текущем остаются чистыми продавцами валюты: продали на 737,2 млн USD больше, чем купили. Такая резкая смена поведения может объясняться снижением реальных доходов населения, а также преобладанием продающих валюту экспортеров над покупающими ее импортерами.

Сложившаяся ситуация не только сняла нагрузку с Нацбанка, который в прошлом году вынужден был выступать с интервенциями для поддержания курса рубля, но и позволила ему активно приобретать валюту для пополнения резервов. Золотовалютные запасы на 1 октября 2021 г. составили внушительные 8459,9 млн USD (в эквиваленте), что на 40% больше уровня, заданного Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2021 год (не менее 6 млрд USD). Что касается непосредственно позиции в иностранной валюте, то она составляет 3991,1 млн USD. Достаточная цифра для поддержания стабильности на внутреннем валютном рынке.

Вопрос, смогут ли население и субъекты хозяйствования вернуться к приобретению валюты на приоритетной основе, остается открытым. Резервы потенциальных покупателей выглядят слишком истощенными, чтобы обеспечить спрос, по силе равный или превосходящий прошлый год. Стоит отметить, что отток банковских вкладов снова интенсифицировался (статистический бюллетень Нацбанка № 8). При этом переход на размещение средств Агентства по гарантированному возмещению банковских вкладов в «длинные» облигации Банка Развития может спровоцировать новый виток опасения населения на фоне дальнейшего роста процентных ставок по банковским вкладам.

В целом Нацбанку на протяжении 2021 г. удалось воспользоваться достижениями белорусской экономики, чтобы укрепить положение рубля на внутреннем валютном рынке, однако говорить о полноценном восстановлении доверия населения и субъектов хозяйствования к национальной валюте пока не приходится. Она по-прежнему является преимущественно платежным средством, долгосрочные инвестиции в национальной валюте остаются уделом смельчаков, привлеченных высокой потенциальной доходностью таких вложений.

Хочется верить, что 2021 год станет началом нового периода финансовой стабильности, однако реалии таковы, что при первых признаках замедления белорусской экономики иностранные валюты быстро отыграют назад так тяжело давшееся укрепление. Даже эксперты ЕАБР, в целом симпатизирующие белорусскому правительству, отмечают: факторы, способствующие росту белорусской экономики, себя исчерпали, а белорусский рубль достиг своей справедливой стоимости, поэтому еще до конца года курс может вернуться к значению 2,55 руб. за доллар США.

Автор публикации: Дмитрий НАРИВОНЧИК


***
Финансы: рубрики
Актуально
Важно
Мы в соцсетях
Архивы «ЭГ»
Подборки
Полезное