Беларусь располагает рекордной кубышкой активов

Объем ресурсов в распоряжении властей достиг многолетнего максимума. Это позволяет комфортно проходить выплаты по внешним обязательствам. Также бремя долгов периодически облегчает Россия.

Доступные активы близки к 12 млрд USD

По данным Нацбанка объем официальных резервных активов и других активов в иностранной валюте на 1 апреля 2025 г. составил 11 924,1 млн USD в эквиваленте. Данная величина является крупнейшей за период ведения статистики, доступной с 2005 г.

Сопоставимые суммы активов в ведении расширенного правительства находились в 2012 г. и колебались на уровне около 11 млрд USD. В то время Беларусь получала повышенные доходы от экспорта продуктов нефтепереработки – разбавителей и растворителей.

По итогам I квартала 2025 г. сумма ликвидных активов в распоряжении властей увеличилась на 5,5%. Прирост таких активов в январе-марте 2024 г. был равен 5,7%. В денежном исчислении ликвидные активы выросли на 623,3 млн USD (+522,9 млн USD годом ранее).

Рост благодаря нескольким причинам

Наращивать активы правительству и Нацбанку удается за счет подъема цен на золото, относительной сбалансированности спроса и предложения на внутреннем валютном рынке, а также благодаря отсрочке и рассрочке выплат части внешних обязательств.

Так, уменьшению давления на ликвидные активы властей в течение 2025 г. может способствовать отсрочка платежей по суверенным долгам. В начале апреля министр финансов Юрий Селиверстов рассказал о некоторых итогах визита в Россию премьер-министра Александра Турчина.

«По отдельным соглашениям договорились о рефинансировании кредитов правительства России, которые предоставляли Министерству финансов ранее. Это будет оказывать поддержку нашей финансовой системе, платежному балансу, но будем работать и дальше», – отметил Ю. Селиверстов.

Согласно оценкам Минфина, в 2025 г. погашение внешнего госдолга ожидалось на уровне 7 148,2 млн бел. руб., обслуживание – в объеме 3 632,1 млн бел. руб. Вероятно, данные суммы значительно уменьшились после достижения договоренностей с РФ, которая выступает главным кредитором Беларуси.

Дождь из золота и риски разворота цен

Количество золота в активах стабильно и составляет с IV квартала 2021 г. около 1,7 млн чистых тройских унций. Таким образом, фактор цены определяет общую динамику металлической части активов. Эта часть увеличилась за I квартал 2025 г. на 870,1 млн USD (+261,6 млн USD годом ранее).

Изменение направления движения котировок золота на международных биржах представляет риск в плане поддержания прежней стоимости ликвидных активов властей. Откат цен на золото на уровень конца I квартала 2024 г. приведет при прочих равных условиях к падению величины металлической части активов на 29%, или 1,5 млрд USD.

Котировки золота обновляют максимумы в 2025 г. во многом из-за резкой риторики президента США Дональда Трампа. Инвесторы покидают американский фондовый рынок и вкладываются в активы, которые традиционно воспринимаются как убежища во время кризисов. В данную группу активов входит золото. Смена линии поведения Трампа на более умеренную может подорвать ценовое ралли в золоте.