Акционерная доля господдержки
Доля государства в уставных фондах еще 13 акционерных обществ увеличивается на сумму государственной поддержки, предоставленной из республиканского бюджета в прошлом году в виде возмещения части процентов за пользование банковскими кредитами.
Портфель акций, находящихся в государственной собственности, согласно постановлению Совмина от 7.07.2017 № 511 пополнят 159 729 акций ОАО «Борисовский завод медицинских препаратов», 7516 и 476 376 акций управляющих компаний холдингов «Лидсельмаш» и «Белорусские обои» соответственно, более 15 млн. акций Минского производственного кожевенного объединения, 2,3 млн. акций Барановичского производственного хлопчатобумажного объединения, 459,2 млн. акций ОАО «Бумажная фабрика «Спартак», 130,5 млн. акций Светлогорского ЦКК, 286 939 акций ОАО «Ивацевичдрев», 21 022 – ОАО «Борисовдрев», 101 389 – «Витебскдрев», почти 1,5 млрд. акций ОАО «Гомельдрев», 83 622 акции ОАО «Речицадрев» и 73,8 млн. акций ОАО «ФанДОК». Их общая сумма – около 23,2 млн. BYN.
Норма об увеличении (образовании) доли государства в уставных фондах этих юридических лиц в обмен на господдержку, установленная Указом Президента от 28.03.2006 № 182, всегда вызывала нарекания бизнес-сообщества. Поэтому они с энтузиазмов восприняли замену этого документа Указом Президента от 23.03.2016 № 106 «О государственных программах и оказании государственной финансовой поддержки», где такой обмен не предусматривается. Более того, в указах от 6.06.2011 № 231 и от 8.07.2013 № 301 установлено, что возмещение процентов для высокоэффективных производств и инвестпроектов с высокой добавленной стоимостью осуществляется без увеличения (образования) доли Республики Беларусь в уставных фондах получателей господдержки. Нужно лишь выйти на показатели, под которые дается помощь.
Но для проектов, затеянных до принятия Указа № 106, в т.ч. в 2007– 2014 гг., ничего не меняется: помощь для них из бюджета по-прежнему выделяется, а затем исправно реклассифицируется в акции. Правда, в половине перечисленных ОАО доля государства давно составляет 100%, а в других близка к этому пределу (от 96,79% у «Ивацевичдрев» и 97,71% УКХ «Лидсельмаш» до 99,85% у «Борисовдрев» и 99,91% у «ФанДОК»). А потому единоличный собственник может сколько угодно перекладывать пассивы принадлежащих ему компаний из одного раздела баланса в другой. Формально это улучшает коэффициенты капитализации, финансовой независимости и обеспеченности собственными оборотными средствами. Но в реальности «прощенные» в обмен на акции долги лишь скрывают неэффективность госпредприятий, а инвестиционный портфель государства надувается неликвидными ценными бумагами. Столь же формально растет «капитализация» отечественного фондового рынка: объем выпущенных акций увеличился, но рыночной стоимости они не имеют и в свободном обращении их больше не становится.
Миноритарии, оставшиеся в таких ОАО, уже почти не реагируют на очередное разводнение акционерного капитала, хотя рост доли государства лишает их прав даже на те крохи прав на участие в управлении ОАО и дивиденды, которые имелись. Нет у них и возможности «соскочить»: статья 78 Закона «О хозяйственных обществах» не предусматривает в подобных случаях права акционеров требовать выкупа акционерным обществом акций. В некоторых компаниях для защиты увеличивают номинальную стоимость акций. Но в перечисленных ОАО это не применялось – у иных номинал акций после деноминации, судя по постановлению № 511, составляет 0,1 копейки.
Надо признать, что схема «господдержка в обмен на акции» применяется не только у нас. Например, в конце 2008 г. крупнейшие американские автопроизводители – General Motors, Ford и Chrysler – получили от правительства США более 50 млрд. USD для преодоления последствий финансового кризиса. Затем в апреле 2009 г. был принят план реструктуризации кредитов GM, т.е. путем конвертации долговых обязательств компании на сумму 27 млрд. USD в 10% акционерного капитала. Одновременно пришлось закрыть ряд производств и провести массовые увольнения. Тем не менее в том же году GM подала заявление о банкротстве. Но власти США не оставили автогиганта в беде: ему дали еще 30,1 млрд. USD, а на всю сумму господдержки, включая ранее выделенные суммы, государство получило почти 60% акций GM. Еще 4 года спустя правительство продало эти акции на рынке. Общие потери для американской казны составил почти 10,5 млрд. USD, зато господдержка позволила сохранить компанию, которая наконец вышла из хронических убытков, и около 1 млн. рабочих мест. Возможно, такие примеры вдохновляют и наших чиновников. Остается дождаться обещанных и запланированных результатов…
