ЗВР Беларуси выросли: помогла конъюнктура

По итогам I квартала 2024 г. золотовалютные резервы страны выросли больше, чем год назад. Основной вклад в положительную динамику внесло изменение цен на рынке золота. Также резервным активам придало стабильности соотношение спроса и предложения на валютном рынке.

Рост за счет дорогого золота

Три первых месяца 2024 г. прошли под знаком позитива для золотовалютных резервов (ЗВР) Беларуси. Небольшое уменьшение резервных активов было зафиксировано лишь в январе (на 33,9 млн USD). В феврале и марте текущего года последовал уверенный рост стоимости ЗВР – на 125,1 и 133,9 млн USD соответственно.

По завершении I квартала 2024 г. резервные активы увеличились на 225,1 млн USD. За аналогичный период в 2023 г. рост был существенно меньше – 169,1 млн USD.

На 1 апреля 2024 г. ЗВР сложились в объеме 8352,5 млн USD. Напомним, согласно постановлению Нацбанка от 19.10.2023 № 363 «Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2024 год» международные резервные активы на конец года должны составить не менее 6 млрд USD.

Главные компоненты резервных активов на 1 апреля 2024 г. достигли следующих величин: монетарное золото – 3843,8 млн USD, специальные права заимствования – 1370,1 млн USD, резервные активы в иностранной валюте – 3138,5 млн USD. Значимая позитивная динамика наблюдалась только по монетарному золоту, стоимость которого в составе резервов возросла за I квартал на 261,6 млн USD.

Практически все удорожание золота в составе ЗВР Беларуси объясняется ростом цены на данный металл. Котировки монетарного золота по итогам первой четверти года прибавили 7,4%. В первую апрельскую неделю золото продолжило расти в цене, едва не достигнув 2300 USD за унцию.

Резервные активы в иностранной валюте в I квартале 2024 г. сократились на 18,9 млн USD. Динамика существенно зависит от состояния внутреннего валютного рынка.

Нерезиденты и физлица продают валюту

Нерезиденты Беларуси в текущем году продолжили роль, которую они имели в прошлом, выступая в качестве доноров валютных средств на внутреннем рынке. По итогам I квартала 2024 г. они реализовали иным участникам валютного рынка 227,6 млн USD на чистой основе.

Сумма чистого предложения валюты от нерезидентов повышалась от января к марту. Если в январе предложение валюты составило 41,0 млн USD, то в феврале – 70,5 млн USD, в марте – 116,0 млн USD. В предыдущем году такой выраженной динамики в пределах I квартала не было, а объем предложения за квартал сложился существенно выше – 529,2 млн USD.

Вероятно, уменьшение предложения валюты на внутреннем рынке со стороны нерезидентов обусловлено изменениями во внешней торговле.

Беспокойство по этому поводу недавно высказывал посол Беларуси в России Дмитрий Крутой, который на заседании межведомственной рабочей группы по мониторингу ситуации с поставками в РФ потребовал наказывать представителей некоторых белорусских предприятий за снижение темпов экспортных поставок. Дипломаты отметили, что на снижение темпов влияет ослабление курса российского рубля. При этом в посольстве назвали единственной уважительной причиной проседания переориентацию потоков на другие рынки.

Превышение предложения валюты над спросом также зафиксировано в операциях физических лиц. По итогам I квартала 2024 г. они реализовали на внутреннем рынке 263,4 млн USD на чистой основе. В I квартале 2023 г. чистое предложение валюты со стороны физлиц было в разы меньшим – 33,3 млн USD.

Рост такого предложения вызван активизацией продажи валюты в наличной форме. Если за январь-март 2023 г. физлица реализовали наличную валюту на 412,5 млн USD, то за январь-март 2024 г. – на 577,0 млн USD.

Также у физлиц несколько сократились в объемах чистые покупки валюты в безналичной форме – с 379,2 млн USD в I квартале 2023 г. до 313,6 млн USD в I квартале 2024 г. Возможно, это связано с эффектом курсовых разниц, т.к. российский рубль постепенно слабеет к доллару и занимает растущую долю в операциях на внутреннем рынке.

В январском докладе заместителя председателя правления Нацбанка Дмитрия Калечица отмечается, что в 2023 г. продолжилось изменение структуры операций на внутреннем валютном рынке. Так, если в 1-м полугодии 2023 г. больше 50% операций в совокупности совершалось в долларах и евро, то с июля 2023 г. преимущество перешло к российскому рублю и китайскому юаню, доля которых в декабре 2023 г. составила более 58%.

Резиденты Беларуси в роли покупателей

Субъекты хозяйствования – резиденты на белорусском валютном рынке основную часть года выступают как чистые покупатели. В I квартале 2024 г. эти бизнесы купили у других участников рынка 594,6 млн USD на нетто-основе. Их чистый спрос в I квартале 2023 г. был ниже – 501,6 млн USD.

Среди бизнесов – резидентов Беларуси высока доля импортеров той или иной продукции потребительского или производственного назначения. В 2024 г. к росту спроса на валюту со стороны компаний-импортеров могло привести упрощение логистики доставки ранее труднодоступных товаров и увеличение параллельного импорта через страны ЕАЭС.

Чистый спрос на валюту на внутреннем рынке от всех резидентов страны (кроме финансовой системы) составил в I квартале 2024 г. 331,2 млн USD (468,3 млн USD в 2023 г.). Уменьшение чистого спроса резидентов в текущем году было сглажено падением предложения валюты от нерезидентов.

В результате общее сальдо операций резидентов и нерезидентов составило в январе-марте 2024 г. 103,7 млн USD и отразило чистый спрос на валютные средства. Как правило, данный спрос покрывают коммерческие банки, небанковские кредитно-финансовые организации и в меньшей степени Нацбанк.

В I квартале 2023 г. отмечалось небольшое чистое предложение валюты на внутреннем рынке (60,9 млн USD). Переход от нетто-предложения валюты к нетто-спросу на нее может вести к увеличению расходов властей в ходе интервенций по сглаживанию колебаний курса на внутреннем рынке. Пока такой рост еще рано признавать существенным, но имеющийся тренд в плане суммы потенциальных расходов немного хуже прошлогоднего.

***