Восстание рублей©

Жесткая денежно-кредитная политика и стремление к дедолларизации принесли к концу марта первые плоды. В структуре денежной массы продолжился рост рублевой составляющей. Сбережения физлиц увеличивались быстрее, чем в валюте, а наличных денег в обращении стало несколько меньше.

Объем широкой денежной массы (ШДМ) в Беларуси на 1 апреля т.г. составил 271,36 трлн. Br, сократившись за март на 0,6%. Правда, с начала года ШДМ выросла на 13,3%. В валютном эквиваленте в марте рост составил 1,9% — до 18,46 млрд. USD.

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат M0) составили на 1 апреля 13,35 трлн. Br (0,91 млрд. USD), снизившись за март на 1,7%, а с начала года — на 4,1%. Удельный вес наличных денег в структуре ШДМ сократился за месяц на 0,1 п.п., до 4,9%.

Активная рублевая денежная масса (денежный агрегат M1), которая включает наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках, составила 37,7 трлн. Br (2,6 млрд. USD), повысившись в марте на 1,9%, что не помешало ее снижению с начала года на 9,7%. Рост М1 в марте обусловлен существенным увеличением остатков по текущим счетам юрлиц сразу на 22,6%, тогда как у физлиц они, напротив, сократились на 11,5%. Доля М1 в структуре ШДМ выросла на 0,2 п.п., до 13,9%.

Денежный агрегат М2 — денежная масса в национальном определении (из которого исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах) — на 1 апреля составил 88,9 трлн. Br, повысившись за месяц на 4,3%, но снизившись с начала года на 1,4%. Его доля в ШДМ снизилась также на 0,2 п.п., до 32,8%.

Эмиссия рублевых облигаций банков в марте взлетела сразу на 60,9%, что обеспечило квартальный рост в 2,7 раза — до 2,6 трлн. Br.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, добавила в марте 5,4% и достигла 91,5 трлн. Br (около 6,2 млрд. USD), что на 0,7% больше, чем на 1 января т.г. В абсолютном выражении текущие счета выросли почти на 4%, до 24,4 трлн. Br, срочные счета юрлиц — на 0,97%, или 182 млрд. Br, а физлиц — на 9,5%, до 2798 млрд. В целом срочные депозиты выросли на 6,2%, до 51,2 трлн. Br.

В чистом виде, с учетом капитализации, срочные депозиты физлиц выросли почти на 1725 млрд. Br , а по юрлицам — снизились на 285 млрд., а по текущим счетам, наоборот — первые снизились на 1,52 трлн., а вторые — выросли почти на 2,2 трлн. (с учетом ставок на свободные остатки). Часть свободной наличности (226 млрд. Br) выбыла из обращения.

Удельный вес рублевой составляющей в широкой денежной массе вырос на март с 32,2 до 33,7% — отчасти за счет укрепления курса рубля, а валютной — снизился с 66,8 до 66,3%.

Валютные депозиты на 1 апреля составили эквивалент 167,2 трлн. Br, снизившись за март на 1,6%, хотя с начала года они выросли на 21,4%. Их доля (вместе с валютными ценными бумагами) в ШДМ на 1 апреля составила 66,1% — на 1,5 п.п. меньше, чем месяцем ранее. В частности, здесь срочные депозиты составили 138,9 трлн. Br (снижение на 3,3% в марте и рост на 21,5% с начала года), из них средства населения — 109,6 трлн. Br, юрлиц — 29,3 трлн. (снижение на 0,8 и 11,6% за март и +22,9 и 16,5% с начала года). Переводные депозиты составили в эквиваленте 28,3 трлн. Br (рост за март на 7,9% в марте и на 20,8% — с начала года), из них средства населения — 6,4 трлн. Br (уменьшение на 1,6% за март и рост на 13,5% с начала года), юрлиц — 21,9 трлн. (рост на 11,1% в марте и на 23% с начала года).

В долларовом эквиваленте переводные и срочные валютные депозиты физлиц на 1 апреля составили 7,9 млрд. USD, увеличившись в марте на 0,5%, что не помешало снижению с начала года на 0,93%. Валютные депозиты юрлиц, напротив, уменьшились в марте на 1,9%, до 3,5 млрд. USD. Депозиты в драгметаллах сократились на 2,9%, до 665,3 млрд. Br, что на 25,7% больше, чем на 1 января. Эмиссия валютных облигаций банков за март снизилась на 4%, до эквивалента 12,1 трлн. Br. С начала года прирост составил 16,6%.

Перечисленные изменения сократили валютную составляющую ШДМ за март на 56 млн. USD (0,45%), а с начала года — на 2%, до 12,2 млрд. USD.

Депозитные ставки в марте достигли 45% годовых и продолжили снижение. Рублевые ставки юрлиц по новым срочным депозитам в марте уменьшились на 9,1 п.п. по долгосрочным и 5,4 п.п. — по краткосрочным, а по остаткам на текущих счетах они, напротив, повысились на 0,8 п.п. Выросла доходность валютных счетов: на 0,5 п.п. по текущим и 0,5 п.п. по долгосрочным, а по краткосрочным — на 1,2 п.п.

По ставкам для физлиц в марте динамика была скромнее: снижение на 2,2 и 3,2 п.п. по кратко- и долгосрочным рублевым вкладам соответственно при уменьшении средней ставки по текущим счетам на 0,9 п.п. Валютные ставки уменьшились на 0,1 п.п. по краткосрочным и увеличились на 0,2 п.п. по долгосрочным счетам, тогда как по текущим счетам в феврале–марте состояние стабильное.

Константин АЛЕХИН