ВЕЧНОЗЕЛЕНАЯ ПРОБЛЕМА
Технический дефолт, грозивший Соединенным Штатам, если конгресс не проголосует за повышение «потолка» госдолга, не состоится. США напечатает еще некоторое количество долларов, получит средства на оплату текущих бюджетных расходов и сохранит свой наивысший кредитный рейтинг. Но мир продолжает беспокоиться состоянием всемирной валюты, обесценивание которой грозит беспорядками на мировых и национальных рынках, состоянию валютных резервов стран и личным сбережениям граждан.Технический дефолт, грозивший Соединенным Штатам, если конгресс не проголосует за повышение «потолка» госдолга, не состоится. США напечатает еще некоторое количество долларов, получит средства на оплату текущих бюджетных расходов и сохранит свой наивысший кредитный рейтинг. Но мир продолжает беспокоиться состоянием всемирной валюты, обесценивание которой грозит беспорядками на мировых и национальных рынках, состоянию валютных резервов стран и личным сбережениям граждан.
Периодические угрозы приостановки бюджетных выплат входят в США в привычку. Скажем, 2 месяца назад этого удалось избежать за 40 минут до опасной черты. Тогда, как и сегодня, все обошлось. Б.Обама обещает, что в ближайшие 8–12 месяцев дефолта в США не будет.
Корни проблемы увеличения предельного уровня государственного долга США, с которой связаны разговоры о дефолте, кроются в особенностях законодательства этой страны. При ежегодном утверждении бюджета вопросы расходов и долга обсуждаются отдельно. Каждая статья расходов требует отдельного одобрения конгресса. Нынешний предельный уровень госдолга США в 14,294 трлн. USD достигнут еще 16 мая. С января в Вашингтоне идут споры об увеличении этого порога, но безуспешно. Администрация президента-демократа Б.Обамы предлагает увеличить лимит госдолга на 2,4 трлн. с одновременным увеличением налогов на богатых и отменой ряда налоговых льгот для крупных корпораций. Республиканское большинство в конгрессе выступает против наращивания долга, причину которого они видят в бездумной финансовой политике Белого дома и росте налогов. Республиканцы выдвинули свой план под лозунгом «Cut, cap and balance» (сократить, ограничить и сбалансировать). Он предполагает сокращение социальных расходов, ограничение государственных трат и принятие бездефицитного бюджета. Затянувшиеся дебаты держат в напряжении финансовые рынки. Ведущие рейтинговые агентства грозят понижением суверенного рейтинга США.
Как стало известно вчера, в соответствии с соглашением лимит госдолга увеличится на 2,1–2,4 трлн. USD, в т.ч. в 2011 г. — на 900 млрд., в ближайшие 10 лет расходы федерального бюджета будут сокращены примерно на 2,4 трлн. USD. Кроме того, решено создать специальный комитет из представителей двух основных партий, для того чтобы к ноябрю представить конкретные предложения по данному вопросу.
Цифры дефицита бюджета и госдолга США поражают воображение и вызывают эмоции. Но действительно ли реален предрекаемый аналитиками американский дефолт и чем он нам грозит?
За последние 10 лет курс доллара к ведущим мировым валютам снизился более чем на 60%, в т.ч. к евро — с 0,8477 USD/евро в июле 2001 г. до 1,4267 в июле 2011 г., а тройская унция золота подорожала с 270 до 1600 USD, т.е. более чем в 6 раз. Причину этого видят в постоянной эмиссии и чрезмерных тратах, в т.ч. на военные цели. Неудивительно, что ряд экспертов считает американскую экономику сильно раздутым пузырем, чье банкротство — лишь вопрос времени. С этим можно согласиться, если найти того, кто займет место ныне крупнейшей экономики мира. Возможно, это будет Китай, уже достигший второго места по объему ВВП и экспорта, и другие страны BRIC. Но сперва КНР придется решить внутренние проблемы с уровнем доходов, социальным расслоением и избытком госрегулирования. В придачу рост китайской и российской экономик во многом зависит от американской. Если она вновь впадет в рецессию, проблемы с госдолгом не будут решены и в США произойдет дефолт, то произойдет падение мирового спроса и новый виток глобального кризиса. Это отразится на всех, и не в последнюю очередь на Беларуси — в дополнение к нынешним трудностям. В частности, проблемы США увеличат стоимость обслуживания и внешнего долга в других странах. Так, если доходность 10-летних облигаций США вырастет с 3,2 до 4% к концу 2011 г. и 4,5% к концу 2012 г., то доходность, скажем, белорусских бондов увеличится с нынешнего уровня на 6–13%. Это ляжет дополнительным бременем на бюджет РБ, особенно если административное поддержание официального курса рубля продолжится.
Вопреки расхожим представлениям о «всемирном должнике», большая часть американского правительственного долга — внутренняя. Иностранные заимствования составляют здесь меньше трети — около 4,5 трлн. USD, а внутренние — 9,8 трлн. Китаю, например, Вашингтон должен 1,16 трлн. USD, или 8% от общего объема госдолга, Японии — 912,4 млрд. (6,4%), Великобритании — 346,5 млрд. (2,4%), Бразилии — 211,4 млрд. (1,5%), карибским банковским центрам — 148,3 млрд. USD. В то же время золотовалютные резервы большинства стран мира, включая Беларусь, Россию (45%) и Китай (60%), состоят из долларов США. В них же хранят свои сбережения многие рядовые граждане. Таким образом, в благополучии американской валюты заинтересовано, без преувеличения, все человечество. И нервировать его своими бюджетными проблемами — весьма некрасиво со стороны Вашингтона.
По данным исследовательского центра Bipartisan Policy, федеральный бюджет США в августе 2011 г. получит 172 млрд. USD, а необходимые выплаты составят 307 млрд. По нашим меркам — цифры астрономические, но дефицит в 135 млрд. — не повод для дефолта в США. Полученных доходов хватит для выплат процентов по долгам (29 млрд.USD), социальных пособий и пенсий (49 млрд.), зарплат сотрудникам госучреждений (14 млрд.) и военнослужащим (3 млрд.), пособий для безработных (13 млрд.), на обеспечение медицинских программ Medicare и Medicaid (50 млрд. USD). Правда, ряд бюджетных статей придется сократить. Но тут у Белого дома богатый выбор. Трудности кроются в политике: конгрессмены и сенаторы стараются хотя бы сделать вид, что в интересах своих избирателей боролись против роста налогов. Им кажется, что пугать иностранных инвесторов возможностью дефолта проще, чем обидеть свой электорат.
Реакция на известия из Вашингтона последовала незамедлительно: фондовые индексы пошли вверх, а золото, наоборот, начало падать. Впрочем, финансовый мир угроза технического дефолта в США на самом деле не слишком пугает. Специалисты сходятся в том, что даже если рейтинг США снизится с нынешнего максимального уровня ААА, американские долговые бумаги все равно останутся эталоном надежности (по сравнению с остальными). Инвесторы по-прежнему заинтересованы в покупке новых американских долговых обязательств. Технический дефолт не заставит центробанки стран — основных держателей долговых обязательств США «сбросить» их по дешевке. Но это не снижает остроты проблемы. «Иностранным владельцам американского долга грозит серьезный риск. Поскольку политические партии США думают лишь о собственных интересах и игнорируют интересы иностранных кредиторов, Америка рано или поздно нанесет им ущерб ради своих интересов в сфере политики, экономики и безопасности, — считает директор Института азиатско-тихоокеанских исследований Ли Сяньян. — Таков страшный системный риск, заложенный в нынешней международной финансовой системе. Но на ее реформирование уйдет немало времени».
Со времен замены Бреттон-Вудской валютной системы на Ямайскую доллар обеспечивается не столько золотым запасом и экономикой США, сколько всеми товарами и услугами, которые номинируются и оплачиваются в долларах — будь то венесуэльская нефть или бразильский сахар, колумбийский кофе или наши калийные удобрения. Любой кенийский проводник или минский репетитор, требующие гонорар за свои услуги в долларах, каждый чиновник в мире, берущий мзду с портретами Франклина и Гранта, вносят свою лепту в укрепление американских финансов. Заменить в одночасье зеленые бумажки сегодня не готовы ни евро, расшатанный долговыми безобразиями стран PIGS, ни нефтезависимый российский рубль, ни жестко регулируемый юань, благополучие которых в придачу во многом зависит от поддержания спроса в США, ни МВФовские СDR, тесно завязанные на тот же доллар, ни золото, которое уже не применимо в массовых расчетах, или объединенные региональные валюты, существующие пока лишь в воображении теоретиков. Так что долларовые сбережения еще долго будут актуальны, а миру придется терпеть финансовое хулиганство янки…
Леонид ФРИДКИН